2025年蜀道装备分析：LNG及空分装备领军者，气体运营打开成长空间

在当今能源装备与气体运营的复杂市场格局中，蜀道装备（300540）凭借其在LNG及空分装备领域的深厚积累以及在气体运营方面的积极拓展，逐渐崭露头角。作为行业内的重要参与者，该公司的发展动态不仅对自身意义重大，也对整个相关产业的发展产生着深远影响。接下来，我们将深入剖析蜀道装备的发展历程、业务布局、行业地位以及未来前景，探寻其在能源装备与气体运营领域的独特魅力与潜力。

关键词：蜀道装备；LNG及空分装备；气体运营；行业发展

一、发展历程与业务布局：奠定坚实基础

蜀道装备的发展历程是一部不断进取、开拓创新的奋斗史。其原名深冷股份，创立于2001年，自成立之初，便长期致力于各类气体的净化、分离、低温液化等工艺技术的研究和产品开发，专注于天然气液化及液体空分领域。2022年3月，公司更名为蜀道装备，开启了新的发展篇章。

2021年1月，蜀道交通服务集团（原四川交投实业有限公司）成为公司控股股东，通过蜀道交通服务集团间接持有公司29.35%的股份。依托蜀道集团资源和背景，公司聚焦“高端装备制造”这一战略新兴业务，坚持“技术创新和资本运作”双核驱动，深入整合原有高新技术优势和制造能力，推动“深冷装备制造、交通服务装备制造、气体投资运营及清洁能源投资运营”四大板块协同发展。

在业务布局方面，公司以深冷技术装备制造为核心。其主要产品丰富多样，涵盖天然气（煤层气、焦炉气、页岩气等）液化装置、氢气制取与液化、空气分离装置（含全液体空分装置）、液化天然气BOG提氦装置、氧气、氮气、氢气、氨气液化装置、液空储能装置、大型低温液体储槽、气化器等。这些产品体现了公司在深冷技术装备制造领域的全方位布局，能够满足不同客户在气体处理和能源利用方面的多样化需求。

交通服务装备制造也是公司的重要业务板块之一。公司依托自身制造集成优势，以及蜀道集团和蜀道交通服务集团交通资源优势，积极深入开展相关产业协同业务。主要产品包括综合能源站（油气电光氢）、充电站（桩）、加气站等，这些产品与交通能源供应紧密相关，为公司的业务多元化发展提供了有力支撑。

气体投资运营、清洁能源投资运营则是公司基于自身技术优势积极拓展的领域。依托公司在天然气、液体空分的深冷技术优势，公司积极拓展气体投资运营、清洁能源运营业务，生产、销售的主要产品包括工业气体、特种气体、稀有气体和液化天然气（LNG），产品广泛应用于冶炼、化工、机械、半导体、医疗、食品、车（船）燃料、城市调峰站等领域，展现了公司在能源综合利用和气体供应方面的广阔业务视野。

二、行业地位与竞争优势：凸显核心竞争力

在LNG及液体空分装置领域，蜀道装备是当之无愧的领先者。公司是国内最早进入天然气液化及液体空分产业并掌握该领域关键技术的企业之一，拥有国内第一套天然气液化设备（LNG）、第一套煤层气液化装置，是国内首家采用混合制冷剂循环（MRC）技术。这些“第一”的背后，是公司在技术研发和创新方面的长期投入和深厚积累。

公司持续提供大量LNG工艺包及装置，逐步形成了处理能力范围广、气源类型多样、处理工艺全面的项目业绩优势。具备日处理1000万方天然气（煤层气、焦炉煤气）液化装置的设计和制造能力，以及日产量1000吨液体空分装置的设计和制造能力。这种强大的技术实力和生产能力，使公司在市场竞争中脱颖而出。

从行业数据来看，根据国家能源局，2024年我国天然气产量2464亿立方米，连续八年增产百亿立方米，中国天然气表观消费量4260.5亿立方米，同比增长8%。天然气需求的增长带动了LNG及液体空分装置市场的繁荣。根据中国通用机械工业协会，2023年，中国空分设备市场规模为416亿元，根据中商产业研究院预测，2025年市场规模有望达到533亿元，行业规模持续增长。在这样的大环境下，蜀道装备凭借其领先的技术和生产能力，有望持续受益于行业高景气。

在氢能业务方面，公司同样展现出多元布局的优势。国内氢能行业发展迅速，2024年，中国氢能全年产量为3815万吨，同比增长3.5%。截至2025年8月，国内已建成加氢站563座，其中在运营411座。公司氢能技术储备完善，制氢 - 加氢 - 储氢全覆盖。2025年7月，公司与丰田汽车设立合资公司，进入氢燃料电池领域。依托蜀道集团产业资源，公司积极探索布局氢能多元化应用。

在工业气体应用场景方面，公司也具备独特的竞争优势。工业气体指用于工业生产制造的气体，我国工业气体行业下游应用领域广泛，包括煤化工、钢铁、化肥、石化、电子等领域。2021年，煤化工应用占比为22.1%，钢铁行业占比18.4%，而电子工业、食品加工、航天航空、医疗、环保等领域占比较低，但市场发展潜力大，逐渐成为行业增长点。

国内工业气体市场增速高于全球市场。2017 - 2021年，全球工业气体市场规模从7202亿元增长至9432亿元，CAGR为6.0%。预计到2026年市场规模将达到13299亿元，2021 - 2026年复合增长率为7.3%。中国工业气体行业市场规模由2017年的1211亿元增长至2021年的1798亿元，CAGR为10.7%。未来随着工业快速发展、国家政策推动和以电子特种气体为代表的新兴用气需求爆发，中国工业气体市场将继续保持增长，预计到2026年中国工业气体行业的市场规模将达到2842亿元，2021 - 2026年复合增长率为9.8%。

公司依托在天然气、液体空分的深冷技术优势，积极拓展气体投资运营，自主建设项目陆续落地。例如，2023年10月，公司依托内蒙古雅海能源公司300万方/日天然气液化项目，自行投建的LNG - BOG闪蒸汽提氦装置已投产运营，设计氦气年产能55万方，抢占国产氦气市场先机，解决中国氦气“卡脖子”的重大战略问题。2025年上半年，公司承建阿坝县首个光伏制氧项目——莲宝叶则高原酒店供氧系统，创新采用“集中制氧 + 智慧供氧”系统解决方案，构建起海拔3300米的生命健康保障体系。这些项目的成功实施，不仅展示了公司的技术实力，也为公司在工业气体领域的发展奠定了坚实基础。

三、战略转型与未来前景：拓展成长空间

蜀道装备积极开展战略转型，气体运营成为其打开成长空间的关键举措。2023年、2024年及2025年上半年，公司气体及天然气运营业务收入分别为276、1246、980万元，收入规模实现高速增长。公司遵循气体巨头发展模式，积极布局气体运营方向，深度挖掘产业并购和项目投资机会，通过资本运作收购生产能力强、发展潜力大、经营风险小的空分气体运营公司，大力挖掘落地气体直投项目机会，实现气体业务规模化运作。

在气体运营的具体实践中，公司取得了多项成果。内蒙古LNG - BOG提氦项目的顺利投产，不仅为公司带来了新的业务增长点，也为解决国内氦气供应问题做出了贡献。高原氧设备产品类的突破，如阿坝县首个光伏制氧项目的承建，展示了公司在特殊环境下气体供应技术的能力。工业气体供气服务合同的落地，加强了与蜀道集团内部的产业协同，促进了公司融入集团产业协同发展。

未来，随着能源结构的调整和工业的不断发展，LNG及空分装备、氢能业务、气体运营等领域都将迎来更广阔的市场空间。蜀道装备凭借其在这些领域的领先技术和丰富经验，有望在市场竞争中取得更大的优势。公司将继续深化技术创新，提升产品质量和服务水平，加强与上下游企业的合作，拓展市场份额，实现可持续发展。

常见问题解答（FAQs）

​蜀道装备的主要业务有哪些？​

答：蜀道装备主要业务包括深冷技术装备制造（如天然气液化装置、空分装置等）、交通服务装备制造（如综合能源站、充电站等）、气体投资运营及清洁能源投资运营（如工业气体、特种气体等的生产销售）以及氢能业务（制氢 - 加氢 - 储氢等全产业链布局）。

​蜀道装备在LNG及空分装备领域有什么优势？​

答：蜀道装备是国内最早进入该领域并掌握关键技术的企业之一，拥有国内首套相关设备，采用先进技术，具备大处理能力和多样的气源处理工艺，产品业绩丰富，能适应市场需求增长。

​蜀道装备的氢能业务发展情况如何？​

答：公司氢能技术储备完善，制氢 - 加氢 - 储氢全覆盖，与丰田汽车设立合资公司进入氢燃料电池领域，依托蜀道集团资源探索多元化应用，还成立了氢能工程技术研发中心。

​蜀道装备在工业气体领域有哪些成果？​

答：公司依托深冷技术优势拓展气体业务，如LNG - BOG闪蒸汽提氦装置投产、承建光伏制氧项目，还有工业气体供气服务合同落地加强产业协同。

​蜀道装备的战略转型方向是什么？​

答：积极开展战略转型，向气体运营方向拓展，通过产业并购和项目投资，实现气体业务规模化运作，以打开成长空间。

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报告介绍：本报告由西南证券于2025年10月19日发布，共28页，本报告包含了关于蜀道装备,LNG,空分装备的详细内容，欢迎下载PDF完整版。