2025年航亚科技分析：全球航发产业链转移下的强劲动能

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国泰海通证券于2025年10月18日发布的报告《航亚科技(688510)首次覆盖报告：航发零部件先进制造商，远期发展动能强劲》，如需获得原文，请前往文末下载。

在当今全球航空工业迅猛发展的背景下，航空发动机作为飞机的“心脏”，其重要性不言而喻。航亚科技（688510），作为航发压气机叶片和转动件结构件的先进制造商，正站在这一浪潮的前沿。随着全球航空客运量的强劲复苏以及国内航发体系的不断完善，航亚科技凭借其先进工艺与客户粘性，积极拓展业务布局，展现出强劲的远期发展动能。本文将从企业简介、行业背景、核心竞争力及未来展望等多个维度，深入剖析航亚科技的发展现状与潜力。

关键词：航亚科技、航发零部件、全球产业链转移、压气机叶片、转动件结构件、医疗骨科植入锻件

一、企业简介与发展历程

1.1 企业概况

航亚科技成立于近年来，是一家专注于航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件研发、生产及销售的高新技术企业。公司自成立以来，始终致力于航空发动机和燃气轮机关键零部件的制造，先后承担了多个国家、省、市重大航空发动机关键零部件制造科研攻关任务。这些项目涵盖了钛合金、高温合金压气机叶片精锻技术研究及应用、涡轮盘先进加工技术研究、整体叶盘研发及产业化等多个领域。

作为国内具备以精锻技术实现压气机叶片大规模量产并供货于国际领先发动机厂商的内资企业，航亚科技已成为中国航发集团、赛峰集团、英国RR、GE航空等国内外主流发动机公司的供应商。这不仅彰显了公司在航空发动机零部件制造领域的深厚实力，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

1.2 发展历程与实际控制人

航亚科技的发展历程可谓波澜壮阔。公司自成立之初，就明确了以航空发动机关键零部件为核心的发展方向，并通过不断的技术创新和市场拓展，逐渐在行业内崭露头角。严奇作为公司的实际控制人，持有公司14.44%的股份，为公司的发展提供了有力的领导和支持。

在严奇的领导下，航亚科技下辖无锡航亚盘件制造有限公司和贵州航亚科技有限公司两家子公司。无锡航亚盘件主要从事航空发动机与燃气轮机的压气机盘、涡轮盘及其他零部件的研制、生产和销售；而贵州航亚则专注于航空发动机零部件、燃气轮机零部件、精密机械零部件的研发、生产、销售。这两家子公司的协同发展，为航亚科技提供了强大的生产能力和技术支持。

二、行业背景与市场机遇

2.1 全球航空客运量复苏与民机市场增长

全球航空客运量的强劲复苏为民机市场带来了黄金增长期。根据国际航协数据，2023年全球航空客运总量同比增长36.9%，恢复至2019年水平的94.1%。这一增长趋势不仅体现在国际航线上，国内航线也呈现出强劲的复苏势头。2023年我国全年共完成运输总周转量1188.3亿吨公里、国内航线旅客运输量5.91亿人次、国际航线旅客运输量2906万人次，同比分别增长98.3%、136.3%、1461.7%。

根据中国商飞预测，未来20年全球新机市场价值接近6.5万亿美元，带动商用航发需求快速提升。未来10年全球商用航发交付量将达到44200台，这为民机市场带来了巨大的发展机遇。中国作为全球最大的航空市场之一，预计接收9171架新机，市场价值约1.4万亿美元。这一庞大的市场需求为航亚科技等航空发动机零部件制造商提供了广阔的发展空间。

2.2 全球商用航发寡头格局与市场空间

全球商用航空发动机市场呈现出寡头格局，GE航空、普惠(P&W)、罗罗RR以及赛峰(SAFRAN)四家公司占领了中大型民用宽体客机航空发动机市场，CFM国际发动机公司(GE与SAFRAN合营)、IAE(P&W与罗罗RR合资)等合资公司占据了单通道飞机及支线飞机等其他民用航空发动机的绝对份额，共占据着全球商用航空发动机约97%的市场。

CFM国际发动机公司因核心产品CFM56系列发动机以及LEAP-X发动机在民用客机领域占据主导地位，市场份额长期处于市场首位。LEAP-X作为CFM国际发动机公司于2008年推出的全新一代基线涡扇发动机，为未来窄体飞机的替代品提供动力。截至2023年底，LEAP发动机是C919以及波音737MAX的唯一动力装置，并占据空客A320Neo系列62%的市场份额。

根据Aviation Week Network Commercial Fleet& MRO Forecast预测，2024年至2033年的10年间，全球范围内将交付44,200多台商用航空发动机。这一巨大的市场需求为航亚科技等航空发动机零部件制造商提供了广阔的发展空间。

三、核心竞争力与业务布局

3.1 先进工艺与技术壁垒

航亚科技掌握叶片精锻技术和转动件及结构件摩擦焊等特种加工工艺，技术复杂形成高壁垒。叶片是航空发动机中数量最大的一类零件，整机价值量占比约为35%。压气机叶片是航空发动机中最难加工的关键零部件之一，高精度、变形控制是加工难点。航亚科技通过精锻近净成形技术的深耕，突破了压气机叶片精锻变形控制、前后缘尺寸控制、组织性能控制、表面完整性控制等关键技术。

航亚科技还掌握了转动件及结构件特种加工工艺。整体叶盘、盘轴类转动件及整流器、机匣等结构件是航空发动机中结构较为复杂、需耐受苛刻工作环境的关键零部件，具有型面复杂程度高、测试难度高、耐受性要求高、生产过程管控困难等特性。航亚科技掌握了多种不同技术规范的钛合金、高温合金的热加工参数及性能，掌握了不同材料规范在制造各类零部件的先进工程制造技术以及各类特种工艺。

3.2 国际合作与客户粘性

航亚科技供货赛峰、RR、GE等全球主流航发厂商，深度参与GE90、GENX、TrentXWB等宽体机发动机及CJ-1000/2000国产发动机项目。公司是赛峰低压压气机精锻叶片的主要供应商，并与中国航发集团多个发动机设计所、中国航发商发等开展了多个型号发动机的叶片、整体叶盘、机匣及盘环件等关键部件的同步设计研制工作。

在国际合作方面，航亚科技与全球主流航发厂商建立了紧密的合作关系。2025年全年交付赛峰叶片数量有望超百万片。公司销售给赛峰的叶片搭载于CFM56系列与LEAP系列两大目前世界市场份额最大的发动机机型。赛峰计划2025年LEAP出货量比同比增长15-20%，公司LEAP发动机叶片交付量也将随之再创新高。