2025年粤高速A研究报告：聚焦主业与多元发展并举，穿越周期的稳健之路

粤高速A作为广东省交通集团控股的唯一一家上市公路公司，在高速公路运营领域深耕多年，凭借其独特的地理优势和稳健的经营策略，逐渐成为行业内的重要参与者。本文将从粤高速A的现状、市场规模与市场空间、未来趋势与发展前景、竞争格局与产业链布局等多方面进行深入分析，探讨其在行业中的地位和发展潜力。

关键词：粤高速A、高速公路、收费公路、市场空间、竞争格局、未来趋势、产业链布局

一、粤高速A的现状：聚焦主业，稳健发展

粤高速A自成立以来，始终聚焦于收费公路的运营管理，凭借其在广东省内的地理优势和稳定的车流量，实现了稳健的业务增长。公司实际控制人为广东省国资委，其主要路产分布在珠三角地区，包括广佛高速公路、佛开高速公路、京珠高速公路广珠段和广惠高速公路等。这些路段的通行费收入是公司营业收入的核心组成部分，占比维持在95%以上。2014年至2023年期间，粤高速A的通行费收入和车流量均呈现显著增长态势，营业收入和归母净利润也呈现趋势上升态势。公司通过“参股→增持→控股”的模式，不断优化资产结构，提升盈利能力。2023年，粤高速A的ROE维持在16.6%，处于行业领先水平，分红比例保持在70%左右，显示出公司对股东的重视和良好的财务状况。

粤高速A的稳健发展得益于其对主业的聚焦以及对资产质量的严格把控。公司通过收购和增持优质路产，实现了控股公路里程的大幅增长，2023年较2014年增长了223%。这种模式不仅提升了公司的资产规模，还增强了其在行业内的竞争力。此外，粤高速A的财务状况良好，资产负债率较低，现金流充裕，为公司的持续发展提供了坚实的基础。未来，随着广东省经济的持续增长和大湾区的互联互通，粤高速A有望继续保持稳健的发展态势。

二、市场规模与市场空间：广东省经济推动，车流量与通行费收入增长

粤高速A的市场规模和市场空间主要受到广东省经济发展和高速公路网络布局的影响。广东省作为中国经济最发达的省份之一，其GDP增速一直高于全国平均水平。这种经济优势为粤高速A的业务发展提供了广阔的空间。2014年至2023年期间，粤高速A参控股的高速公路车流量呈现持续上升趋势，其中广佛高速、佛开高速、广惠高速的年化增速分别为10.6%、12.5%、13.5%。随着广东省经济的持续增长，预计未来车流量和通行费收入将继续保持稳定增长。

广东省的高速公路网络布局也在不断优化。根据《广东省高速公路网规划（2020-2035年）》，到2035年，广东省高速公路里程有望达到约1.5万公里。这一规划不仅提升了高速公路的覆盖率，还为粤高速A带来了更多的市场空间。同时，随着“澳车北上”和“港车北上”政策的实施，广东省内的车流量有望进一步增加。此外，智能驾驶技术的发展也将提升高速公路的通行能力和车流量，为粤高速A带来新的增长机遇。

粤高速A的市场空间还体现在其对优质路产的收购和增持上。公司通过“参股→增持→控股”的模式，不断优化资产结构，提升盈利能力。例如，佛开高速、广惠高速和京珠高速广珠段等路段的收购和增持，显著提升了公司的通行费收入和车流量。未来，随着广东省交通集团的资产证券化进程加快，粤高速A有望继续收购和增持优质路产，进一步扩大其市场空间。

三、未来趋势与发展前景：改扩建与收购并举，穿越经济周期

粤高速A的未来发展趋势主要体现在改扩建项目和优质路产的收购上。公司目前正积极推进广惠高速、京珠高速广珠段等路段的改扩建工程。这些改扩建项目完成后，不仅将提升路段的通行能力，还将带来收费标准的提高，从而实现“量价齐升”。例如，广东省现行的高速公路收费标准中，四车道收费为0.45元/标准车公里，而六车道以上为0.6元/标准车公里。改扩建完成后，粤高速A的通行费收入有望大幅提升。

粤高速A还将继续通过收购和增持优质路产来加速发展。公司目前采用的“参股→增持→控股”模式，已经取得了显著成效。未来，随着广东省交通集团的资产证券化进程加快，粤高速A有望继续收购和增持优质路产，进一步提升其市场竞争力。同时，公司还将受益于广东省经济的持续增长和大湾区的互联互通，未来发展前景广阔。

粤高速A的未来发展前景还体现在其对经济周期的穿越能力上。公司通过高分红政策和稳健的财务状况，为股东提供了稳定的回报。同时，公司通过改扩建项目和优质路产的收购，不断提升自身的盈利能力，从而在经济周期波动中保持稳健的发展态势。未来，随着广东省经济的持续增长和大湾区的互联互通，粤高速A有望继续保持良好的发展势头。

四、竞争格局与产业链布局：行业整合加速，粤高速A优势凸显

粤高速A在行业竞争格局中具有显著的优势。作为广东省交通集团控股的唯一一家上市公路公司，粤高速A在区域内拥有独特的地理优势和资源优势。其参控股的高速公路均位于珠三角地区，这些路段的通行费收入和车流量均处于行业领先水平。此外，粤高速A通过“参股→增持→控股”的模式，不断提升自身的资产质量和盈利能力，进一步巩固了其在行业内的领先地位。

行业整合加速也为粤高速A带来了新的机遇。近年来，随着高速公路行业的重组整合加快，粤高速A作为行业内的优质企业，有望通过收购和增持优质路产，进一步扩大其市场份额。同时，粤高速A还将受益于广东省交通集团的资产证券化进程，未来有望继续注入优质资产，提升其市场竞争力。

粤高速A的产业链布局也在不断完善。公司通过收购和增持优质路产，实现了对高速公路运营的全产业链覆盖。此外，公司还通过与其他企业的合作，拓展了其在高速公路建设、养护和管理等方面的业务。这种多元化的产业链布局，不仅提升了粤高速A的抗风险能力，还为其未来的持续发展提供了坚实的基础。

相关FAQs：

1、粤高速A的主要收入来源是什么？

粤高速A的主要收入来源是其参控股高速公路的通行费收入。通行费收入占公司营业收入的比例维持在95%以上，是公司收入的核心组成部分。

2、粤高速A的分红政策如何？

粤高速A自2016年完成重大资产重组后，一直维持70%左右的高分红比例。这一政策不仅体现了公司对股东的重视，也反映了其良好的财务状况和稳定的现金流。

3、粤高速A未来的发展重点是什么？

粤高速A未来的发展重点将集中在改扩建项目和优质路产的收购上。公司目前正积极推进广惠高速、京珠高速广珠段等路段的改扩建工程，同时还将继续通过收购和增持优质路产来加速发展。

4、粤高速A如何应对行业竞争？

粤高速A通过“参股→增持→控股”的模式，不断提升自身的资产质量和盈利能力，进一步巩固了其在行业内的领先地位。同时，公司还将受益于广东省交通集团的资产证券化进程，未来有望继续注入优质资产，提升其市场竞争力。

以上就是关于粤高速A的分析。粤高速A作为广东省交通集团控股的唯一一家上市公路公司，凭借其独特的地理优势和稳健的经营策略，实现了稳健的业务增长。公司通过“参股→增持→控股”的模式，不断提升自身的资产质量和盈利能力，进一步巩固了其在行业内的领先地位。未来，随着广东省经济的持续增长和大湾区的互联互通，粤高速A有望继续保持良好的发展势头。同时，公司还将通过改扩建项目和优质路产的收购，进一步扩大其市场份额，实现穿越经济周期的稳健发展。

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报告介绍：本报告由天风证券于2025年1月20日发布，共18页，本报告包含了关于粤高速A,000429的详细内容，欢迎下载PDF完整版。