2025年中航成飞深度分析：歼击机龙头华丽上市引领航空防务新纪元

中航成飞（股票代码：302132.SZ）作为我国航空防务装备领域的核心企业，于2025年初通过借壳中航电测成功登陆资本市场，成为国内最具影响力的歼击机研制生产企业。本报告从企业发展历程、核心产品竞争力、产业链整合优势三个维度，全面剖析这家航空军工巨头的行业地位与发展潜力。报告显示，中航成飞创造了我国航空史上多个"第一"，包括研制成功首款四代机歼-20；2023年营收达749.68亿元，人均创收543.2万元，远超行业平均水平；同时公司通过打造"成飞军团"产业链生态，实现了从高端制造向科技创新的战略转型。在全球军贸市场和国内航空装备升级的双重驱动下，中航成飞正迎来前所未有的发展机遇。

关键词：中航成飞、歼击机、航空防务、歼-20、军工产业链、航空装备、军贸出口、主机厂

一、从军工老厂到航空巨头：中航成飞六十载发展历程

中航成飞的前身可追溯至1958年成立的国营132厂，作为我国"一五"期间重点建设的航空工业企业，从创立之初就肩负着振兴中国航空工业的历史使命。经过六十余年的技术积累与创新发展，这家老牌军工企业已成长为我国航空武器装备研制生产和出口的主要基地，创造了中国航空工业发展史上的多个里程碑。

1.1 借壳上市开启资本新篇章

2025年1月，中航成飞通过资产重组方式实现A股上市，成为资本市场关注的焦点。根据重组方案，中航电测以每股8.36元的价格向中国航空工业集团发行20.86亿股股份，用于购买其持有的航空工业成飞100%股权。交易完成后，航空工业集团的持股比例达到77.93%，上市公司于2025年2月17日正式更名为"中航成飞"，证券代码变更为"302132"。这一资本运作不仅使中航成飞获得了资本市场的发展平台，更标志着我国航空防务核心资产证券化迈出重要一步。

表：中航成飞借壳上市关键数据

1.2 技术积淀铸就辉煌历史

中航成飞的发展史堪称一部中国航空武器装备的进化史。从上世纪50年代末仿制苏联米格-17起步，到自主研制歼-5甲、歼-7系列战机；从与巴基斯坦联合开发"枭龙"战机，到独立研制我国首款四代隐身战机歼-20，成飞始终站在我国航空技术发展的最前沿。特别值得一提的是，歼-20的研制成功使我国成为全球第二个能够独立研制第四代隐身战机的国家，打破了美国在隐身战机领域的技术垄断，极大提升了我国空军的战略威慑能力。

近年来，中航成飞的产品谱系不断丰富，形成了"四代装备为骨干、三代装备为主体"的产品体系。据公开资料显示，公司目前主要产品包括歼-10系列、歼-20系列等有人驾驶战机，翼龙、无侦等无人机系列，以及ARJ21、C919等民用飞机关键部件。在军贸领域，成飞产品已出口至多个国家，据SIPRI数据库统计，1949-2023年间成飞出口军机价值达1.1万TIV(趋势指标值)，占我国飞机出口总价值量的51.19%，是我国军机出口的绝对主力。

1.3 业绩增长展现龙头实力

从财务数据来看，中航成飞近年来保持了稳健的增长态势。2021-2023年，公司营业收入从533.9亿元增长至749.68亿元，复合年增长率达18.5%；归母净利润从18.5亿元增至24.23亿元，复合增长14.4%。特别值得注意的是公司的人均效率指标——2023年人均创收达到543.2万元，远超同行业其他主机厂水平，充分展现了公司作为航空工业龙头的高效运营能力。

表：中航成飞2021-2023年主要财务指标

二、航空防务装备领军者：核心产品与技术优势分析

作为我国航空武器装备的摇篮，中航成飞已建立起完整的产品体系和技术创新生态，在有人战机、无人机以及下一代航空装备领域均处于国内领先地位。公司的产品竞争力不仅体现在现有装备的批量列装上，更反映在对未来战争形态的前瞻性布局中。

2.1 四代机技术突破引领装备升级

歼-20"威龙"战斗机的研制成功和批量列装，标志着中航成飞已跻身全球顶尖战机研制企业行列。作为我国首款第四代隐身战斗机，歼-20具备优异的隐身性能、超音速巡航能力、高机动性和先进的航电系统，实现了对现役三代战机的代际优势。据公开报道，歼-20于2011年首飞成功，2018年开始列装作战部队，使我国成为继美国之后第二个自主研发并装备隐身战机的国家。

从技术参数看，歼-20采用了独特的鸭式气动布局、内置弹舱设计和先进的隐身涂层，其雷达反射截面积(RCS)显著小于传统战机。与美国同类产品F-22相比，歼-20在航程、载弹量等指标上具有一定优势；而与F-35相比，歼-20更强调空优作战能力。特别值得一提的是，成飞推出的歼-20S双座版是全球首款亮相的双座五代机，不仅可用于训练，更能发挥"空中指挥所"功能，指挥无人机群协同作战，代表了未来空战的发展方向。

2.2 有人-无人协同作战体系构建

中航成飞在有人-无人协同作战领域的布局尤为引人注目。公司不仅推出了可指挥无人机群的歼-20S双座战机，还开发了包括翼龙、无侦系列在内的多型高性能无人机，形成了较为完整的有人-无人协同产品体系。这种作战模式可大幅提升战场态势感知能力和作战效能，同时降低人员伤亡风险，已成为全球航空武器装备发展的主流方向。

从技术层面看，成飞的有人-无人协同体系可分为三个层次：基于长机僚机的协同、基于分布式的协同和基于分层的协同。其中，长机僚机模式以歼-20S为指挥核心，搭配忠诚僚机无人机执行侦察、干扰、打击等任务；分布式协同则强调无人机群的自主协作能力；分层协同则按远、中、近距分层部署各类有人机和无人机，形成体系化作战能力。这种多层次、立体化的协同体系，使成飞产品在未来高技术战争中具备显著优势。

2.3 下一代航空装备研发前瞻

据行业专家分析，中航成飞可能已启动第六代战机的研制工作。从全球发展趋势看，六代机将具备"六超"特征：超扁平外形、超声速巡航、超常规机动、超远程打击、超维度物联和超强智控能力。美国空军的"下一代空中优势"(NGAD)项目和海军F/A-XX项目均瞄准这些方向，但受成本等因素制约进展缓慢，这为我国实现"直线超越"提供了机遇。

成飞在气动布局、隐身技术、智能控制等领域的技术积累，为六代机研制奠定了坚实基础。据公开专利显示，公司已开展无尾气动布局、智能蒙皮、协同作战等前沿技术研究。特别值得注意的是，2024年底外媒报道我国成功试飞了一款高性能六代机验证机，采用无尾翼设计和三发配置，若该机型确由成飞研制，将标志着我国在航空装备领域已从"跟跑"转向"并跑"甚至"领跑"。

表：中航成飞主要产品与技术优势

三、"链主"战略与产业链协同：成飞军团生态构建

中航成飞不仅是一家航空产品制造商，更是航空产业链的整合者和引领者。通过"链主"战略的实施，公司成功构建了以自身为核心、上下游协同发展的"成飞军团"产业生态，这种模式既保障了供应链安全，又提升了整体效率，成为公司独特的竞争优势。

3.1 产业链布局与协同效应

中航成飞的产业链布局可概括为"1+1+N"模式——政府支持+龙头企业引领+配套企业协同。2018年，公司与成都市新都区合作启动四川成都航空产业园建设，项目总投资160亿元，规划面积2000亩，分三期打造涵盖机加、钣金、装配、工装等专业生产区，以及热表处理、检验检测等公共服务平台的完整产业链体系。至2022年底，园区已实现全功能运营，构建起"1小时"全链条配套圈，原材料入园后可直接加工为飞机大部件，极大提升了生产效率。

在资本层面，中航成飞通过产业链基金加强对核心供应商的战略投资。2021年7月，公司联合中航产融等设立中航航空产业链引导投资基金，规模5亿元，重点投向航空产业链上游细分领域龙头企业。截至2023年，该基金已投资安徽佳力奇、成都泰格尔、大连长之琳等多家企业，涵盖复合材料、机加工、连接件等关键环节，有效增强了产业链自主可控能力。

3.2 数字化转型与智能制造

中航成飞积极推进"数智航空"转型，构建覆盖产品全生命周期的数字化体系。公司借鉴美国F-35项目的"数字线程"经验，通过3D工程模型和产品全生命周期管理系统，实现设计、制造、供应链的高效协同。据内部评估，数字化技术的应用使部分环节的设计时间减少50%，制造时间缩短67%，工装减少90%，零部件减少50%，显著提升了生产效率和产品质量。

在制造环节，公司深化数字孪生技术应用，建设数字孪生工厂，解决飞机制造过程数据不透明、异常事件管控难等问题。同时，自主研发"成飞通途"系列工业软件，向供应链企业输出数字化解决方案，带动产业链整体升级。这种数字化转型不仅提升了当前产品的生产效率，更为未来智能化、柔性化生产奠定了基础。

3.3 创新生态与研发体系

中航成飞牵头组建的国家高端航空装备技术创新中心(国创中心)于2022年12月获批，该中心联合成都飞机设计研究所、清华大学、北京航空航天大学等高校院所，聚焦隐身技术、极限性能制造、智能测试等关键领域。国创中心设立了航空科学基金，2025年度计划资助重大项目(300万元/项)、重点项目(50万元/项)和一般项目(30万元/项)，为原创性技术突破提供持续支持。

公司内部建立了层次分明的研发体系，包括4个产品快速研制中心和5个专业技术实验室，同时通过"百团大战"等机制鼓励基层创新。从专利数量看，2020-2024年成飞年均申请专利超过550项，远超其他航空主机厂，体现了强劲的创新能力。这种"自主创新+开放合作"的研发模式，使公司能够快速响应市场需求，保持技术领先优势。

表：中航成飞产业链建设主要举措与成效

相关FAQs

Q1：中航成飞在我国航空工业中的地位如何？

A1：中航成飞是我国航空防务装备领域的核心企业，具有不可替代的战略地位。公司研制了我国首款四代隐身战机歼-20，2023年营收达749.68亿元，占航空工业集团重要比重。据SIPRI数据，1949-2023年成飞出口军机价值占我国飞机出口总值的51.19%，是我国军贸出口的主力军。公司人均创收543.2万元，远超行业平均水平，体现了其作为航空工业龙头的高效运营能力。

Q2：歼-20战机有哪些技术特点？

A2：歼-20是我国自主研制的第四代隐身战斗机，具有四大技术特点：(1)优异的隐身性能，采用特殊气动外形和隐身涂层，雷达反射截面积小；(2)超音速巡航能力，可在不开启加力情况下长时间超音速飞行；(3)高机动性，采用鸭式布局和先进飞控系统；(4)先进航电系统，配备有源相控阵雷达和综合电子战系统。歼-20的列装使我国空军具备对抗隐身战机的能力，战略意义重大。

Q3：什么是"成飞军团"模式？

A3："成飞军团"是中航成飞打造的产业链生态系统，核心是"链主引领、集群发展"。具体包括：(1)建设四川成都航空产业园，形成完整配套能力；(2)设立产业链基金投资上游企业；(3)推动数字化转型，提升协同效率；(4)组建创新中心攻关关键技术。这种模式使配套企业生产效率普遍提升50%以上，产品交付时间缩短7天左右，同时降低了整体成本，增强了供应链韧性。

Q4：中航成飞在有人-无人协同方面有哪些布局？

A4：中航成飞在有人-无人协同领域布局包括：(1)推出全球首款双座五代机歼-20S，可指挥无人机群作战；(2)发展翼龙、无侦等系列无人机，形成完整产品谱系；(3)探索三种协同模式—长机僚机式、分布式和分层式协同；(4)研发忠诚僚机技术，使无人机能执行侦察、干扰、打击等任务。这些布局使成飞在未来高技术战争中占据先机，据预测2025-2034年全球军用无人机市场CAGR将达7.8%。

Q5：中航成飞的军贸出口情况如何？

A5：中航成飞是我国军机出口的主力，主要出口产品包括：(1)歼-7系列：累计出口947架，价值6769.9TIV；(2)枭龙系列：与巴基斯坦联合研制，出口156架，价值2835.6TIV；(3)歼-10CE：近年新推向市场，单价达37.5TIV，创我国军机出口单价新高。公司产品已出口至巴基斯坦、缅甸、尼日利亚等国，2023年阿塞拜疆签署16亿美元订单采购枭龙Block3型，显示成飞产品已获国际市场广泛认可。

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报告介绍：本报告由国金证券于2025年3月3日发布，共41页，本报告包含了关于中航成飞,歼击机的详细内容，欢迎下载PDF完整版。