全球运动鞋市场巨头如何保持领先：裕元集团的制胜之道

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自浙商证券于2024年10月16日发布的报告《裕元集团(00551)裕元集团深度报告：全球第一大制鞋龙头，聚焦主业催化业绩弹性》，如需获得原文，请前往文末下载。

运动鞋行业是一个全球性的、高度竞争的市场，随着消费者对健康生活方式的追求和体育活动的普及，运动鞋需求持续增长。全球运动鞋市场规模庞大，预计到2028年将达到2310亿美元，年复合增长率达7%。市场集中度不断提升，CR5/CR10集中度分别从2014年的44.5%、55.2%提升至2023年的48.5%、59.7%。头部品牌如Nike、Adidas占据市场主导地位，市场份额分别达到25.5%和11.0%。在这样的行业背景下，裕元集团作为全球第一大运动鞋制造商，其市场表现和战略布局对整个行业具有重要影响。

关键词：裕元集团、全球第一大运动鞋制造商、制造主业、产能布局、客户结构、市场集中度

全球运动鞋市场的领导者：裕元集团的行业地位

裕元集团自1988年成立以来，一直以其卓越的制造能力和全球化布局在运动鞋制造领域占据领先地位。作为全球运动鞋制造商的龙头，裕元集团在全球运动鞋市场的快速增长中扮演着重要角色。2023年，裕元集团的运动鞋制造业务收入达到50.6亿美元，出货量达2.2亿双，其中越南、印尼、中国大陆的出货量占比分别为49%、34%、12%。这一全球化的产能布局使得裕元集团能够有效应对不同地区的市场变化，保持供应链的稳定性和灵活性。

裕元集团的成功不仅在于其庞大的生产规模，更在于其与全球运动品牌的深度合作。公司与Nike和Adidas的合作均超过35年，这种长期稳定的合作关系为裕元集团带来了稳定的订单和持续的业务增长。在头部运动品牌企业核心供应商呈现头部集中趋势的背景下，裕元集团的龙头地位愈发稳固。

深度绑定全球运动品牌巨头：裕元集团的客户优势

裕元集团的客户优势是其成功的关键因素之一。公司深度绑定Nike和Adidas两大运动品牌巨头，2023年第一、第二大客户收入占比分别为40%、20%。这种深度合作不仅为裕元集团带来了稳定的订单，也为其在全球运动鞋市场中的竞争提供了有力支持。除了与两大巨头的合作，裕元集团还与ASICS、NEW BALANCE、SALOMON等品牌建立了良好的合作关系，进一步扩大了其在全球运动鞋市场中的影响力。

裕元集团的客户结构优势还体现在其对单一客户的依赖度相对较低。2023年，公司前五大客户收入占比提升至81%，这一比例在行业内处于较低水平，有助于公司分散经营风险，保持业务的稳定性和持续性。此外，裕元集团的聚焦大客户战略也取得了显著成效，通过剔除影响利润率的尾部客户，公司的客户集中度进一步提升，有利于提高公司的盈利能力和市场竞争力。

全球化产能布局与优化：裕元集团的制造优势

裕元集团的全球化产能布局是其另一大竞争优势。公司在全球多个地区设有生产基地，包括人力成本较低的印尼和越南，这有助于公司降低生产成本，提高竞争力。2023年，印尼、越南、中国大陆的出货量占比分别为49%、34%、12%，显示出公司产能布局的均衡性和多元化。这种全球化的产能布局使得裕元集团能够更好地应对全球市场的波动，保持业务的连续性和稳定性。

裕元集团在产能布局上的优化也体现在其对高端鞋型的聚焦和对低成本地区的产能转移。公司通过放弃部分低价订单，推动ASP（平均售价）水平稳步提升，为毛利率的提升奠定了良好基础。同时，公司也在不断推动产能向低成本地区转移，如印尼，这有助于进一步降低生产成本，提高公司的盈利能力。

裕元集团的制造业务费用率较高，主要由于客户覆盖面广和工厂数量多而分散。但公司在研发上的持续高投入，保障了其强大的设计开发能力，有利于客户粘性的提升和出货量的稳健增长。2023年，公司制造业务的研发费用率为3.1%，长期保持在3-4%的区间，这一投入水平在行业内处于领先地位。

总结

裕元集团作为全球第一大运动鞋制造商，其在全球运动鞋市场中的地位无可撼动。公司通过深度绑定全球运动品牌巨头，构建了稳固的客户优势；通过全球化的产能布局和优化，提升了制造优势；同时，公司在研发上的持续投入，保障了其在设计开发能力上的领先地位。这些因素共同作用，使得裕元集团能够在激烈的市场竞争中保持领先地位，实现持续增长。展望未来，随着全球运动鞋市场的不断扩大和集中度的提升，裕元集团有望进一步巩固其全球领导者的地位。