复盘十倍之路，三大维度解析恒立液压白马成长新动能

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自开源证券于2024年10月18日发布的报告《恒立液压(601100)公司首次覆盖报告：深度复盘十倍之路，三大维度解析白马成长新动能》，如需获得原文，请前往文末下载。

液压技术作为现代化传动与控制的关键技术之一，在机械制造业中的应用广泛。全球液压件市场规模庞大，2022年全球液压件市场达到648亿美元，中国市场规模约为928亿元人民币，占全球份额约20%。液压件产品体系齐全，其中液压油缸、液压泵阀和液压马达价值量占液压系统比重超97%，是液压系统中高价值量、高壁垒环节。随着工业自动化和高端装备制造的快速发展，液压件行业迎来了新的发展机遇。

关键词：液压技术、高端制造、国产替代、精密传动、恒立液压

一、高端制造“冠上明珠”，引领国产化浪潮

恒立液压作为国内液压件行业的龙头企业，其发展历程可谓行业的一个缩影。公司主营产品包括液压油缸、液压泵阀、液压马达等，进一步拓展至丝杠、电动缸等精密传动领域，引领高端传动件国产替代。在全球挖机油缸泵阀市场规模达到195亿元的背景下，恒立液压的全球份额仅为19%，国产化率低，成长空间巨大。

液压技术的核心在于其高精密和高可靠性，这使得液压件在工程机械、航空航天、冶金机械等多个领域中扮演着不可或缺的角色。恒立液压通过不断的技术创新和产品升级，逐步打破了海外企业在高端液压件领域的垄断，实现了从跟跑到并跑，甚至在某些领域实现领跑的转变。公司的成长不仅体现在市场份额的扩大，更在于其在高端制造领域的影响力和话语权的增强。

在全球范围内，液压件市场的竞争格局相对集中，博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿等国际巨头长期占据着市场的主导地位。恒立液压通过不断的技术创新和市场拓展，逐步提升了自身的国际竞争力。特别是在挖机板块，恒立液压的全球份额持续增长，成为全球挖机油缸泵阀市场的重要参与者。这一成就的背后，是公司在技术研发、产品质量、客户服务等方面的长期积累和不懈努力。

二、三大增长动能共振，开启新周期

恒立液压的增长动能主要来自三个方面：挖机板块景气度、非挖液压拓展及平台化拓品。这三大动能的共振，为公司的成长提供了强有力的支撑。

挖机板块作为公司的传统优势领域，其景气度直接影响着公司的业绩表现。随着全球经济的复苏和基础设施建设的加快，挖机行业的需求持续增长，为公司提供了稳定的增长动力。特别是在新兴市场，如东南亚、非洲等地区，基础设施建设的加速为挖机行业带来了新的增长点，恒立液压凭借其在挖机液压件领域的技术优势和品牌影响力，有望进一步扩大市场份额。

非挖液压拓展是公司近年来的重点发展方向。随着工业自动化和智能制造的推进，非挖液压件的需求日益增长。恒立液压通过不断的技术创新和市场拓展，成功进入了工业液压、船舶海工、新能源等多个领域，实现了产品的多元化和市场的国际化。特别是在高端非挖液压件领域，公司通过自主研发和国际合作，逐步打破了国外企业的垄断，实现了国产替代。

平台化拓品是公司实现可持续发展的关键。恒立液压通过构建液压平台，实现了从单一产品供应商向综合解决方案提供商的转变。公司不仅提供液压油缸、液压泵阀等核心部件，还提供液压系统设计、集成、调试等一站式服务，满足了客户多样化的需求。这种平台化的发展战略，不仅提升了公司的市场竞争力，也为公司的长远发展奠定了坚实的基础。

三、精密传动领域的新机遇

随着工业4.0和智能制造的推进，精密传动领域迎来了新的发展机遇。恒立液压凭借其在液压技术领域的深厚积累，积极布局精密传动领域，特别是电动缸和丝杠产品，有望成为公司新的增长点。

电动缸和丝杠作为精密传动的核心部件，在自动化生产线、机器人、精密机床等领域有着广泛的应用。恒立液压通过不断的技术创新和产品升级，成功开发了一系列高性能的电动缸和丝杠产品，满足了市场的高端需求。特别是在人形机器人、半导体设备、医疗器械等新兴领域，公司的产品以其高精度、高可靠性、高稳定性等优势，得到了客户的高度认可。

在机床领域，随着机床高端化的推进，对丝杠的需求日益增长。恒立液压通过不断的技术攻关和市场拓展，成功进入了高端机床丝杠市场，与国际知名品牌同台竞争。公司的产品以其优异的性能和合理的价格，逐步赢得了市场的认可。随着机床市场的进一步扩大，公司在丝杠领域的市场份额有望进一步提升。

在人形机器人领域，恒立液压凭借其在精密传动领域的技术优势，成功开发了一系列适用于人形机器人的电动缸和丝杠产品。随着人形机器人技术的成熟和市场的扩大，公司的产品有望在这一新兴领域获得更多的应用机会。

总结

恒立液压作为国内液压件行业的领军企业，通过不断的技术创新和市场拓展，实现了从国内领先到国际竞争的跨越。公司在挖机板块、非挖液压拓展、平台化拓品等方面的优异表现，以及在精密传动领域的积极布局，为其未来的增长提供了强有力的支撑。随着工业自动化和智能制造的深入推进，恒立液压有望在液压技术领域实现更多的突破，为高端制造的国产化贡献更大的力量。