中航科工深度分析：航空高科技旗舰平台的产业整合与国际竞争力提升

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自西部证券于2025年1月2日发布的报告《中航科工(2357.HK)首次覆盖报告：航空高科技旗舰平台，产业整合助力企业发展》，如需获得原文，请前往文末下载。

在全球化竞争日益激烈的今天，航空工业作为国家战略性产业，其发展水平直接关系到国家的国防安全和国际竞争力。中航科工（2357.HK），作为中国航空工业集团旗下的航空装备综合性上市平台，承载着推动中国航空工业发展的重要使命。本文将深入分析中航科工的产业整合策略、国际竞争力提升路径以及面临的挑战和机遇。

关键词：中航科工、航空工业、产业整合、国际竞争力、高科技平台

一、产业整合落地打造国际竞争力

中航科工通过控股中直股份、洪都航空、中航机载和中航光电四大A股上市公司，实现了航空整机、航空配套系统及相关业务、航空工程服务与航空产业投资等业务领域的全面覆盖。公司持续推动航空业务整合，成功完成航空机载业务重组，中直股份成功吸收哈飞、昌飞100%股权，完成直升机产业整合。这一整合不仅提升了公司的价值创造能力，也为公司未来的发展奠定了坚实的基础。

中航科工的产业整合策略是其提升国际竞争力的关键。通过整合内部资源，公司能够更有效地配置资本和技术，提高运营效率。例如，中直股份吸收哈飞、昌飞后，直升机产业链整合完毕，未来将围绕军民用直升机、无人化装备继续扩容。这种整合不仅提升了公司的生产能力，也增强了其在国际市场上的竞争力。根据西部证券研发中心的数据，公司预测2024-2026年分别实现营收943.6/1060.1/1206.8亿元，同比增长11.4%/12.3%/13.8%；归母净利润分别为28.31/33.83/41.04亿元，同比增长15.7%/19.5%/21.3%。这些数据表明，中航科工的产业整合策略正在逐步显现成效。

产业整合的另一个重要方面是提升研发能力。中航科工通过整合旗下公司的技术资源，加强了在航空高科技领域的研发投入。这种整合使得公司能够在关键技术领域取得突破，如高速电动垂直起降飞行器（H-eVTOL）的研发。这些技术的进步不仅提升了公司的核心竞争力，也为公司在国际市场上赢得了更多的话语权。随着技术的不断进步和产业整合的深入，中航科工有望在未来几年内实现更快的发展。

二、军备换代与外贸业务增长点

中航科工在军备换代和外贸业务方面具有明显的优势。我国直升机与教练机装备相较美国仍存较大数量与代际差距，提速换挡正当时，有望受益于国防军备列装需求提速。中直股份成功吸收哈飞、昌飞后，直升机产业链整合完毕，未来将围绕军民用直升机、无人化装备继续扩容。洪都航空拥有全谱系教练机研制生产能力，内观军备，教练机总量与高教机比例较美国有较大增长空间；外观出海，L15高教机出口阿联酋，我国军备国际认可度不断提高，后续有望受益产品出海。

军备换代是中航科工面临的一个重大机遇。随着我国国防军备需求的提速，中航科工的直升机和教练机业务有望实现快速增长。据西部证券研发中心的数据，我国在役武装直升机数量913架，位列全球第三位，但较美军5553架仍存在明显差距。这种差距意味着我国在军备换代方面有着巨大的市场空间。中航科工通过整合资源，加强研发，有望在这一领域取得更多的突破，从而提升公司的国际竞争力。

外贸业务是中航科工另一个重要的增长点。随着我国军备国际认可度的提高，中航科工的教练机等产品在国际市场上的需求也在不断增加。例如，洪都航空的L15高教机成功出口阿联酋，这不仅标志着公司产品在海外市场得到进一步认可，也为公司带来了更多的外贸订单。这种外贸业务的增长，不仅能够为公司带来直接的经济收益，也能够提升公司的国际知名度和影响力。