远瞻慧库-360WHY
2023年，中国信用衍生工具市场经历了波动与调整，市场自律管理不断加强，运行机制逐步优化。在监管政策的推动下，信用衍生工具在支持民营企业融资、分散信用风险以及促进跨境投资等方面发挥了重要作用。本文将详细分析2023年中国信用衍生工具市场的发展现状、未来趋势以及面临的挑战与机遇。
关键词：信用衍生工具、民营企业融资、风险分散、跨境投资、市场自律、监管政策
一、市场发展现状：波动中稳步增长
2023年，中国信用衍生工具市场在波动中实现了稳步增长。银行间市场信用风险缓释工具（CRM）市场交易活跃，信用风险缓释凭证（CRMW）和信用风险缓释合约（CRMA）成为主力交易产品。数据显示，2023年CRM市场共达成交易317笔，名义本金总计658.13亿元，同比增长24%。其中，CRMW共创设177笔，名义本金357.14亿元，CRMA共交易89笔，名义本金251.13亿元，二者名义本金合计占比达到90%以上。尽管2024年1-10月CRMW创设数量有所下降，但整体市场仍保持相对稳定的发展态势。这一增长主要得益于市场自律管理的加强和运行机制的优化，使得信用衍生工具在分散信用风险、提升市场效率方面发挥了重要作用。
二、支持民营企业融资：政策推动与市场响应
近年来，民营企业在债券市场中面临着较高的信用风险，信用衍生工具在支持民营企业融资方面发挥了重要作用。2023年，CRMW涉及参照实体113家，其中民营企业数量占比18.58%。2024年1-10月，CRMW涉及参照实体34家，民营企业占比进一步提升至60%。这一变化表明，市场对民营企业信用风险的关注度不断提高，信用衍生工具在分散民营企业信用风险、增强投资者信心方面发挥了积极作用。同时，监管部门也出台了一系列政策，鼓励创设机构为民营企业创设信用衍生工具，进一步推动了市场的发展。例如，2023年5月，天津证监局等三部门发布《关于推进民企债券融资增信模式有关工作的通知》，鼓励民营企业积极探索债券融资增信新路径，充分利用信用保护工具相关政策。这些政策的出台为民营企业融资提供了有力支持，也为信用衍生工具市场的发展创造了良好的政策环境。
三、促进跨境投资：信用联结票据的崛起
信用联结票据（CLN）作为信用衍生工具的一种重要形式，在促进跨境投资方面发挥了重要作用。2023年，6家机构创设26笔CLN，名义本金22.99亿元。2024年1-10月，7家商业银行和证券公司共定向创设91笔CLN，名义本金36.58亿元，同比大幅增长。CLN产品通过挂钩中资美元债、离岸人民币债券等特定标的，帮助投资者实现对冲风险、分配收益和回收现金流的作用。同时，CLN满足了投资者的跨境资产配置需求，增厚了投资收益。例如，2023年首次出现挂钩多名RMBS的CLN产品，进一步丰富了CLN产品的应用场景。随着越来越多中资机构走向国际债券市场，CLN将发挥更大的作用，支持我国企业在境外发行债券融资，帮助我国投资者进行跨境投资，提高投资收益。
相关FAQs
Q: 信用衍生工具的主要功能是什么？
A: 信用衍生工具的主要功能包括分散信用风险、对冲投资风险、提供流动性以及支持企业融资等。通过信用衍生工具，投资者可以将信用风险转移给其他市场参与者，从而降低自身的风险敞口。同时，信用衍生工具也为市场提供了流动性，促进了资本的有效配置。
Q: 信用风险缓释凭证（CRMW）的创设主体有哪些？
A: 信用风险缓释凭证（CRMW）的创设主体主要包括商业银行、证券公司、担保公司等金融机构。其中，商业银行是CRMW最主要的创设机构，创设单数和规模占比均在90%左右。这些创设机构通过创设CRMW，为债券市场提供了信用保护，增强了投资者对债券的信心。
Q: 信用衍生工具市场的发展对债券市场有何影响？
A: 信用衍生工具市场的发展对债券市场具有积极影响。首先，信用衍生工具可以分散债券市场的信用风险，降低投资者的风险敞口，提高债券市场的稳定性。其次，信用衍生工具为债券市场提供了更多的投资和融资工具，丰富了市场的层次结构，促进了市场的健康发展。最后，信用衍生工具的发展也有助于提高债券市场的流动性，促进资本的有效配置。
以上就是关于2023年中国信用衍生工具市场的分析。总体来看，尽管市场经历了波动，但在监管政策的推动下，信用衍生工具市场在支持民营企业融资、分散信用风险以及促进跨境投资等方面发挥了重要作用。未来，随着市场参与者的成熟和监管政策的进一步完善，信用衍生工具市场有望继续保持稳定发展，为债券市场和实体经济提供更加有力的支持。
