2025年美好医疗研究：传统业务稳健增长，新兴业务前景广阔

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券于2025年1月4日发布的报告《美好医疗(301363)传统业务恢复稳健增长，新兴业务发展前景可期》，如需获得原文，请前往文末下载。

美好医疗（301363.SZ）作为国内领先的医疗器械精密组件供应商，凭借其在技术研发和市场拓展方面的优势，近年来在医疗器械组件领域取得了显著的成就。本文将从传统业务的稳健增长、新兴业务的发展前景以及公司的核心竞争力等方面进行深入分析，揭示其在行业中的地位和未来的发展潜力。

关键词：美好医疗、医疗器械、精密组件、家用呼吸机、人工耳蜗、平台化延伸、技术优势

传统业务的稳健增长

美好医疗的基石业务主要集中在家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件。家用呼吸机组件业务自2013年与全球家用呼吸机市场龙头企业客户A合作以来，一直保持着稳定增长的态势。2023年，尽管受到客户去库存的影响，导致业绩有所下滑，但随着去库存影响的逐步出清，2024年第二季度业绩已明显改善，订单有望逐步企稳。长期来看，随着OSA/COPD患病人群的增加以及飞利浦退出美国呼吸机市场，客户A的市场份额有望进一步提升，从而为美好医疗带来更多的业务增长机会。此外，人工耳蜗组件业务也展现出稳健的增长态势，2024年上半年收入同比增长12.1%，毛利率维持在较高水平。公司与人工耳蜗全球市场绝对龙头客户B的深度合作，使其在可及市场中的份额有望不断提升，为公司带来了稳定的收入来源。

新兴业务的发展前景

美好医疗在不断巩固传统业务的同时，积极拓展新兴业务领域，展现出强劲的发展势头。在家用及消费电子组件方面，公司凭借其在精密模具设计与制造方面的优势，为多家知名品牌提供高端产品及精密组件的开发和生产制造服务，2024年上半年收入同比增长36.6%，显示出良好的市场前景。此外，公司在其他医疗产品组件领域也取得了显著的突破，2024年上半年收入同比增长14.9%，与强生、西门子、雅培等全球医疗器械100强企业建立了合作关系，多个项目和产品处于开发合作的不同阶段，未来有望实现更大的业务增长。同时，公司还积极布局血糖管理领域，拓展胰岛素笔代工业务，凭借其在精密制造和自动化设备方面的技术优势，有望在这一领域取得更大的突破。

公司的核心竞争力

美好医疗的核心竞争力主要体现在技术优势、客户优势和管理优势等方面。在技术层面，公司拥有多项自研核心技术，如塑胶模具开发和液态硅胶成型技术，这些技术在医疗器械组件和消费电子组件的生产中发挥了重要作用，为公司提供了强大的技术支持和竞争优势。在客户方面，公司与多家全球知名企业和品牌建立了长期稳定的合作关系，这些优质客户不仅为公司带来了稳定的订单和收入，还提升了公司的品牌知名度和市场影响力。在管理方面，公司拥有经验丰富的管理团队，能够有效应对市场变化和挑战，推动公司的持续发展和创新。