2024年学大教育研究：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自东方证券于2025年1月6日发布的报告《学大教育(000526)传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线》，如需获得原文，请前往文末下载。

学大教育作为中国个性化教育领域的领军企业，自2001年成立以来，凭借其在教育领域的深耕细作，积累了丰富的行业经验和品牌影响力。本文将从行业政策、企业战略、财务表现及未来发展前景等方面，对学大教育进行全面分析，探讨其在传统高中教培业务的稳健发展以及职业教育板块的潜力与挑战。

关键词：学大教育、个性化教育、职业教育、高中教培、政策影响、市场前景

行业政策与市场环境

自2021年“双减”政策实施以来，中国教育培训行业经历了深刻的变革。政策的严格实施导致大量中小教培机构退出市场，行业供给大幅收缩。根据教育部数据，双减前义务教育阶段线下学科类培训机构数约为12.4万，线上学科类机构数为263家，而截至2024年12月，这两类培训机构数分别锐减至4048家和32家，约95%以上的机构退出市场。这一变化不仅重塑了行业格局，也为像学大教育这样的头部企业提供了新的发展机遇。

近期，政策环境出现边际改善。2024年2月发布的《校外培训管理条例》征求意见稿中，删除了有关高中教育的相关表述，明确高中阶段不包含在“双减”政策范围内，为高中教培业务的发展打开了新的空间。此外，政策对非学科类培训的态度也更为积极，进一步理顺了网点许可程序，放宽了培训时间的限制。这些政策调整为教培行业的复苏提供了有力支持，也为学大教育等企业带来了新的增长机会。

企业战略与业务布局

学大教育在行业变革中积极调整战略，聚焦于高中教培和职业教育两大板块。在高中教培方面，公司凭借其在个性化教育领域的深厚积累，通过线下教学为主的方式，为学生提供全面的教育服务。截至2024年，学大教育拥有约240个学习中心，覆盖全国100余座城市，主要集中在一、二线城市，并辐射三、四线城市。公司通过“一对一”和小班组课程等多样化的教学模式，满足不同学生的需求，同时利用科技赋能，打造线上线下融合的“双螺旋”智慧教育模式，进一步提升教学效果和用户体验。

在职业教育领域，学大教育顺应行业发展趋势，积极布局职业教育板块。2022年8月，公司宣布设立全资职业教育平台公司，截至2024年8月，已完成7所职校的收购。职业教育业务涵盖中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训等多个板块，通过联合办学、校企合作、投资举办、专业共建等模式，构建现代化职业教育发展新生态。这一战略举措不仅为公司带来了新的业务增长点，也为其在教育领域的多元化发展奠定了坚实基础。

财务表现与盈利能力

2023年以来，学大教育的业绩持续恢复。2023年全年实现营收22.1亿元，同比增长23%；实现归母净利润1.54亿元，相较于2022年的0.11亿元大幅增长。2024年前三季度，公司实现营收22.5亿元，同比增长25%；实现归母净利润1.76亿元，同比增长50%，均已超过2023年全年水平。公司毛利率和净利率也有所提升，2024年前三季度毛利率为35.0%，同比上升0.55个百分点；净利率为7.7%，同比上升1.33个百分点。从费用率来看，管理费用率和研发费用率有所提升，主要由于人力成本及股份支付增加，而销售费用率和财务费用率则有所下降。公司财务费用的优化空间较大，2024年前三季度利息费用为3648万元，随着借款的逐步偿还，未来财务费用有望进一步降低，从而进一步提升公司的盈利能力。