2025年兆易创新深度分析报告：利基存储市场领导者的新机遇与挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自民生证券于2025年1月25日发布的报告《兆易创新(603986)深度报告：存储龙头稳健前行，聚焦利基市场多元成长》，如需获得原文，请前往文末下载。

兆易创新（603986.SH）作为国内领先的半导体设计公司，专注于利基存储市场，凭借其在存储器、微控制器（MCU）和传感器三大业务板块的深厚积累，已成为全球重要的存储芯片和MCU供应商之一。本文将深入分析兆易创新在利基存储市场的现状、市场规模、未来趋势以及竞争格局，探讨其在行业变革中的发展机遇与挑战。

关键词：兆易创新、利基存储、NOR Flash、SLC NAND、MCU、市场趋势、竞争格局、人工智能、物联网

一、利基存储市场现状与兆易创新的领先地位

利基存储市场主要包括NOR Flash、SLC NAND和利基型DRAM三大品类，这些产品通常针对特定应用需求，具有较高的技术门槛和市场壁垒。兆易创新在利基存储领域表现突出，尤其在NOR Flash市场，公司已跃升为全球第二大供应商，市场份额仅次于华邦和旺宏。2023年，兆易创新的NOR Flash产品线覆盖从512Kb到2Gb的全容量范围，广泛应用于汽车电子、物联网、工业自动化等多个领域。

NOR Flash因其读取速度快、支持芯片内执行（XIP）等特性，成为代码存储的理想选择，尤其适用于对启动速度和可靠性要求较高的场景。随着物联网和智能设备的普及，NOR Flash的市场需求持续增长。据Yole预测，全球NOR Flash市场规模将从2022年的32亿美元增长到2028年的41亿美元，年复合增长率达4.2%。兆易创新凭借其在ETOX工艺上的深厚积累，进一步巩固了在大容量NOR Flash市场的领先地位。

与此同时，兆易创新在SLC NAND领域也取得了显著进展。SLC NAND以其高耐久性和高可靠性，成为网通、工控等领域的主流存储方案。公司推出的SLC NAND产品覆盖1Gb到8Gb容量，满足了消费电子、工业和汽车电子等多领域的需求。随着5G、WiFi 7等新技术的普及，SLC NAND在传统通信领域的应用空间将进一步拓展。

二、未来趋势与市场空间

随着人工智能和物联网的快速发展，利基存储市场迎来了新的增长机遇。端侧AI的兴起对存储芯片提出了更高的要求，不仅需要更高的内存带宽，还需要在功耗和成本上具备优势。华邦推出的CUBE方案和兆易创新成立的青耘科技均聚焦于定制化存储解决方案，以满足端侧AI设备的需求。此外，新型存储技术如ReRAM、MRAM等也逐渐走向商业化，为利基存储市场带来了新的技术路线和市场空间。

在DRAM领域，利基型DRAM市场正经历供需格局的改善。随着三星、美光和海力士等海外大厂逐步退出利基市场，专注于高性能DRAM和HBM的生产，利基DRAM的市场份额有望向兆易创新和华邦等厂商倾斜。兆易创新已推出DDR3L和DDR4等利基DRAM产品，并与国内DRAM晶圆厂长鑫存储保持紧密合作，进一步提升了其在利基DRAM市场的竞争力。

从市场规模来看，全球存储芯片市场预计从2022年的1440亿美元增长到2028年的2560亿美元，年复合增长率达10%。其中，利基存储市场作为存储芯片的重要细分领域，也将受益于整体市场的增长。兆易创新凭借其在NOR Flash、SLC NAND和利基DRAM的全面布局，有望在未来几年继续保持快速增长。

三、竞争格局与市场挑战

尽管兆易创新在利基存储市场取得了显著成就，但行业竞争依然激烈。全球NOR Flash市场的主要参与者包括华邦、旺宏和兆易创新，三者占据了全球大部分市场份额。华邦凭借其在ETOX工艺上的深厚积累和广泛的客户基础，继续保持市场领先地位；旺宏则在中小容量NOR Flash市场具有较强竞争力。兆易创新通过不断拓展大容量产品线和车规级市场，进一步提升了其市场份额。

在SLC NAND领域，铠侠、华邦和旺宏等厂商是主要竞争者。兆易创新凭借其24nm和38nm工艺的量产能力，以及在车规级SLC NAND产品上的布局，逐渐在市场中占据一席之地。然而，随着东芯股份、江波龙等国内厂商的崛起，SLC NAND市场的竞争格局也在发生变化。

利基DRAM市场的竞争同样不容小觑。尽管海外大厂逐步退出，但华邦等厂商在利基DRAM领域具有深厚的技术积累和市场份额。兆易创新需要在产品性能、成本控制和市场拓展上持续发力，才能在激烈的市场竞争中保持优势。

四、兆易创新的多元发展机遇

兆易创新不仅在利基存储领域表现出色，其MCU业务也取得了显著进展。公司是中国排名第一的32位Arm通用型MCU供应商，产品广泛应用于汽车、工业和消费电子等领域。截至2024年中报，兆易创新的车规级GD32A系列MCU已提供多种封装和型号，满足车身控制、智能座舱等应用需求。随着汽车电子化和智能化的发展，MCU市场预计将持续增长，兆易创新有望在这一领域进一步扩大市场份额。

兆易创新的传感器业务也逐渐成为新的增长点。公司的触控芯片和指纹识别芯片广泛应用于手机、平板和智能家居等领域。随着物联网和智能设备的普及，传感器市场的规模不断扩大，兆易创新在这一领域的布局将为其带来新的发展机遇。