2025年天立国际控股分析：民办教育龙头的转型与增长机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自东吴证券于2025年2月19日发布的报告《天立国际控股公司研究：民办学校龙头品牌效应价值显现，业务转型轻资产模式开辟第二曲线》，如需获得原文，请前往文末下载。

天立国际控股（01773.HK）作为中国领先的民办教育集团之一，近年来在政策环境变化与行业竞争加剧的背景下，展现出强大的适应能力与增长潜力。本文将深入分析天立国际控股的企业发展历程、业务布局、行业现状、竞争优势以及未来发展前景，探讨其在教育领域的转型与增长机遇。

关键词：天立国际控股、民办教育、K12教育、业务转型、行业竞争、政策环境、增长潜力

一、发展历程与业务转型

天立国际控股成立于2002年，是国内K12民办教育领域的头部企业。公司早期以K9（幼儿园至九年级）业务为主，2002年在四川省泸州市建立了第一所学校。此后，公司立足四川，逐步向全国扩张，2018年成功在中国香港联交所上市。截至2024年11月，天立国际控股已在全国18个省市建立了58所学校，服务在校生超过13万人，其中高中生人数达5.39万人，同比增长46%。

2021年，《民办教育促进法实施条例》的出台对民办教育行业产生了深远影响，尤其是对义务教育阶段的民办学校。天立国际控股迅速响应政策变化，剥离受影响的K9业务，聚焦营利性高中业务，并提出“一干多支”战略，围绕高中教育展开多元化布局。公司计划在未来5年内每年新增3-5所高中，到2027年实现全国运营40-50所高中，为6-8万名在校高中生提供综合教育服务。这一转型不仅体现了天立国际控股对政策变化的敏锐洞察力，也为其未来的业务增长奠定了坚实基础。

二、行业现状与竞争格局

近年来，中国教育行业在政策引导下逐渐走向规范化与高质量发展。2021年《民办教育促进法实施条例》的实施，对民办教育行业产生了深远影响，尤其是对义务教育阶段的民办学校。然而，政策的调整并未阻碍民办教育的发展，反而促使行业格局逐渐稳定。天立国际控股凭借其高效的组织架构和快速的业务调整能力，在行业变革中稳固了其龙头地位。

从行业竞争格局来看，民办学校的进入门槛较高，尤其是在政策环境稳定后，行业格局趋于稳定。天立国际控股在行业内属于头部企业，其市值规模和业务拓展能力均处于领先地位。2023年，公司实现营业收入33.21亿元，同比增长44.2%，归母净利润5.76亿元，同比增长72.53%。这一业绩表现不仅反映了天立国际控股在行业内的竞争力，也显示了其在政策调整后的快速恢复能力。

民办高中在校生人数逐年增加，占全国普通高中在校生比例持续走高。2023年，民办普通高中在校生人数达547.76万人，占全国普通高中在校生人数的19.54%。这一趋势表明，民办高中在满足社会对高质量教育需求方面发挥着重要作用，也为天立国际控股等民办教育企业提供了广阔的发展空间。

三、竞争优势与未来展望

天立国际控股的核心竞争力在于其优质的教育品牌、高效的管理团队以及多元化的业务布局。公司通过“教研+人才+管理”的模式，积累了良好的品牌声誉。其高中升学率和高考一本率均保持在较高水平，每年有大量学生被清华、北大等一流高校录取。同时，公司在国际留学方面也取得了显著成绩，多人被QS前50的名校录取。这些优异的教育成果不仅为公司赢得了良好的口碑，也为公司在异地扩张中获取优质项目提供了有力支持。

在战略布局方面，天立国际控股通过“一干多支”战略，聚焦营利性高中业务，并围绕高中教育展开多元化布局。公司计划在未来5年内每年新增3-5所高中，同时加速托管业务的布局，挖掘第二增长曲线。这一战略不仅有助于公司降低重资产投入，还能通过轻资产运营模式实现快速扩张。

从财务角度来看，天立国际控股的盈利能力持续改善。公司毛利率稳定在33%-34%之间，随着新开学校的陆续爬坡和利用率的提升，预计未来毛利率将小幅提升。此外，公司的经营性现金流净额也呈现出季节性增长趋势，显示出良好的财务健康状况。

展望未来，天立国际控股凭借其在教育领域的深厚积累和快速适应能力，有望在政策环境稳定和市场需求增长的背景下，继续保持快速增长。其在高中教育领域的领先地位以及多元化的业务布局，将为其未来的业绩增长提供有力支撑。