2025年万东医疗分析：美的赋能下影像设备龙头如何借AI实现二次崛起

医疗影像设备行业正迎来前所未有的发展机遇，随着分级诊疗政策推进和AI技术深度融合，国产替代进程不断加速。作为国内医学影像设备领域的老牌国企，万东医疗在美的集团入主后焕发新生，通过产品结构升级和AI技术赋能，实现了从传统DR设备制造商向多元化高端影像设备及智慧诊断服务提供商的转型。本文将深入分析万东医疗的发展历程、业务布局、技术优势以及未来在AI医疗影像领域的战略规划，揭示这家拥有近70年历史的医疗设备企业如何在新时代背景下实现"老树发新芽"的蜕变。

企业简介与发展历程：从传统国企到智能医疗先锋

万东医疗的故事始于1955年，这家拥有近70年历史的医疗设备企业是中国医学影像行业发展的重要参与者和见证者。1997年，万东医疗在上海证券交易所上市，成为国内首家医用X射线机上市企业，这一里程碑事件标志着公司正式进入资本市场，开启了快速发展的新篇章。在随后的二十多年里，万东医疗经历了多次战略转型和股东结构调整，从最初的国营体制逐步转变为更具市场活力的混合所有制企业，这一转变过程充分展现了中国医疗设备产业改革开放的缩影。

股权结构变革是万东医疗发展历程中的关键转折点。公司先后引入华润集团、金跃科技、美年健康等战略投资者，最终在2021年迎来美的集团的入主。美的集团通过受让鱼跃和美年健康合计29.09%股份的方式，实现了对万东医疗超过45%的控股，这一重大股权变更不仅为公司带来了雄厚的资金支持，更重要的是注入了美的在智能制造、供应链管理和市场营销方面的先进经验。美的入主后，迅速在中央研究院下设立医疗器械研究院，专门指导和赋能万东医疗的产品升级与营销转型，推动公司从以DR(数字化X射线成像系统)为主的单一产品结构，向DR、MR(磁共振成像)、CT(计算机断层扫描)、DSA(数字减影血管造影)及核心部件等多元化方向全面拓展。

从业务发展轨迹来看，万东医疗经历了三个明显的阶段。第一阶段(1997-2010年)，公司主要专注于医用X射线机及其升级产品DR设备的研发与生产，凭借扎实的技术积累和国企背景，迅速在国内DR市场占据领先地位。第二阶段(2011-2020年)，公司开始尝试产品多元化，逐步向MRI、CT等大型影像设备领域延伸，同时探索医疗影像服务业务，设立了专注于影像云服务的子公司万东软件(后更名为万里云)。第三阶段(2021年至今)，在美的集团赋能下，公司进入快速发展期，不仅加速了高端产品的研发上市，还全面推进营销体系改革，从以经销为主的模式转向加强直销团队建设，发力院端学术推广和新品入院放量。

特别值得一提的是，万东医疗在AI医疗影像领域的前瞻性布局。早在2009年，公司就设立了全资子公司万东软件(后更名万里云)，开始探索AI业务板块；2016年，公司引入战略合作伙伴阿里健康，共同推进医学影像大数据云平台建设。这种"内生自研+外部合作"的双轮驱动模式，使万东医疗在AI技术与医疗影像融合方面积累了显著优势。截至2024年，万里云已覆盖超7000家医院，累计服务人次突破6000万，日均影像数据传输超6万例，其中"妙笔"AI影像报告系统在三甲医院的部署量已突破60家，展现出强大的市场渗透力。

万东医疗的发展历程折射出中国医疗设备产业从跟跑、并跑到部分领域领跑的升级路径。从一家传统医用X射线机生产商，到如今产品涵盖DR、CT、MRI、DSA等多种影像设备，并拥有成熟AI影像平台的综合性医疗科技企业，万东医疗的转型之路为中国传统医疗设备企业的升级提供了宝贵经验。在美的集团赋能下，这家老牌国企正焕发出新的生机，朝着"智慧影像诊断全生态链服务商"的战略目标稳步前进。

产品与技术优势：全产业链布局构建核心竞争力

万东医疗在医疗影像设备领域构建了完整的产品矩阵和核心技术优势，这成为公司在激烈市场竞争中保持领先地位的关键。通过多年技术积累和美的入主后的战略投入，万东医疗已从单一的DR设备供应商发展为覆盖X射线、磁共振、CT、DSA等多模态影像设备的综合解决方案提供商，并在核心部件自研和AI技术融合方面取得了显著突破。

DR产品线作为万东医疗的传统优势业务，至今仍是公司营收的重要支柱。根据行业数据，万东医疗连续多年保持国内DR销量冠军地位，2024年在常规DR和悬吊DR市场的占有率分别达到22.3%和22.24%，综合DR市场份额高达18.3%，稳居行业第一。公司DR产品成功的关键在于全产业链自主可控——从高压发生器、平板探测器到X线球管等核心部件全部实现自研自产，这不仅有效降低了生产成本，更保障了产品供应稳定性。万东医疗的DR产品矩阵覆盖全面，包括睿东方1000系列等常规DR、移动DR、乳腺DR以及动态胃肠DR等多规格产品，能够满足不同等级医疗机构的多样化需求。特别值得一提的是，公司推出的全球首款全幅DR高端产品，采用1000万高清百微平板探测器，实现了低剂量下的高精度成像，技术指标达到国际先进水平，显著提升了公司在高端市场的竞争力。

在磁共振成像(MRI)领域，万东医疗展现了强大的技术创新能力。公司产品线覆盖0.3T、0.36T、0.4T永磁型到1.5T、3.0T超导型全系列，其中2023年推出的全球首台1.5T无液氦超导MR具有里程碑意义。传统超导MRI需要定期补充价格昂贵的液氦来维持超导环境，而万东医疗创新的"000"超低温传导平台融合高效低温介质、真空绝热技术、碳纤维悬挂等黑科技，无需液氦即可实现稳定均匀的低温环境，解决了行业长期存在的痛点。这一突破性技术不仅降低了医院的使用维护成本，也使设备更适合资源相对匮乏的基层医疗机构。2024年，公司MR销量达131台，同比增长92.7%，呈现出强劲的增长态势。随着3.0T MR在2024年11月获得国内注册证，万东医疗已具备向三级医院高端市场进军的实力。

万东医疗在CT设备领域的布局同样值得关注。虽然进入时间较晚，但公司凭借精准的市场定位和快速的产品迭代，已在基层市场取得显著成效。目前公司CT产品线包括16排、24排、32排、64排等多种规格，主打高性价比路线，非常适合县域医院和民营医疗机构的采购需求。2023年推出的128层云CT搭载了智能AI导航系统，通过深度学习实时识别患者影像特征并自动设定扫描范围，可节约医生30%的操作时间，显著提升了检查效率。2024年，公司CT销量达317台，同比增长89.82%，增速远超行业平均水平。值得注意的是，万东医疗正在加速推进256排等高端CT的研发布局，未来有望进一步提升在中高端市场的份额。

表：万东医疗主要产品线市场表现(2024年)

在数字减影血管造影(DSA)领域，万东医疗是国内少有的具备自主研发能力的厂商。公司早在1995年就推出中国首台自研DSA设备，2007年又推出国内首台平板DSA，展现了深厚的技术积累。最新一代CGO-5200 Pro系列搭载超微动态平板探测器和高热容量球管，影像质量显著提升，并融入AI降噪算法，在保证图像精准的同时降低了辐射剂量。虽然目前DSA市场仍由飞利浦、西门子、GE三大进口品牌主导(合计占比超90%)，但随着国家降低DSA配置门槛，明确要求400-999床医院配置1台DSA，国产替代空间广阔。万东医疗凭借先发优势和技术创新，有望在这一蓝海市场实现突破。

万东医疗的技术优势不仅体现在硬件设备上，更表现在核心部件的自主研发能力。在医疗影像设备行业，核心部件往往占据产品成本的主要部分，也是技术壁垒最高的环节。万东医疗通过设立苏州万影、杭州万东等子公司，专门从事X射线管等核心部件的研发生产，实现了关键技术的自主可控。以DR设备为例，万东医疗是少数几家能够自主研发生产平板探测器、X线球管等全部核心部件的国产厂商之一，这种全产业链布局使公司能够更好地控制产品质量和成本，在市场竞争中占据主动。

随着AI技术在医疗领域的深入应用，万东医疗积极推动AI与影像设备的融合，打造差异化竞争优势。公司开发的昆仑AI智慧影像平台已应用于CT、MR、DSA等多条产品线，实现智能扫描、智能成像、智能治疗全流程赋能。例如，在MR设备上搭载的UltraScan AI智能定位系统可实现一键扫描优化流程；CT设备的"慧眼"3D-AI导航系统能自动识别患者体位和扫描部位；DSA设备的AI算法则能有效降低图像噪声和辐射剂量。这种深度整合的AI解决方案不仅提升了设备性能和使用体验，也为医生诊断提供了智能化辅助工具，正在成为万东医疗产品新的竞争力源泉。

通过全产品线布局、核心部件自研和AI技术融合，万东医疗构建了坚实的竞争壁垒，为公司在医疗影像设备市场的持续发展奠定了坚实基础。在美的集团赋能下，万东医疗正加速从传统设备制造商向"智能影像解决方案提供商"转型，这一战略定位将帮助公司在日益激烈的市场竞争中保持领先优势。

战略布局与AI赋能：智慧医疗生态构建未来增长极

万东医疗在巩固传统影像设备优势的同时，积极布局AI医疗影像这一新兴领域，构建了独具特色的智慧医疗生态体系。这一战略转型不仅为公司开辟了新的增长空间，更重塑了其商业模式和价值定位，从单一的医疗设备制造商逐步升级为"设备+服务+数据"的全方位解决方案提供商。在AI技术迅猛发展和医疗数字化转型的大背景下，万东医疗的前瞻性布局正显现出越来越明显的竞争优势。

万里云平台是万东医疗AI战略的核心载体，也是公司在医疗数字化转型浪潮中的关键布局。这一医学影像大数据云平台始于2009年万东软件的成立，2016年引入阿里健康作为战略合作伙伴后得到加速发展。万里云业务主要包含三大板块：影像SaaS平台、影像诊断运营服务及第三方影像诊断中心，形成了线上线下相结合的服务网络。截至2024年，万里云已覆盖超7000家医疗机构，累计服务人次突破6000万，日均影像数据传输超6万例，规模效应逐渐显现。特别值得一提的是万里云的"妙笔"影像报告AI质控系统，目前已在全国60多家三甲医院部署应用，通过对影像报告的自动质控和分析，显著提高了诊断准确性和工作效率，获得了临床端的广泛认可。

万东医疗在AI领域的独特优势在于设备与服务的协同效应。与纯AI软件公司相比，万东医疗拥有自主研发的各类影像设备，能够实现AI算法与硬件设备的深度整合；与传统医疗设备厂商相比，公司又具备强大的云平台和服务能力，可以持续为用户提供增值服务。这种"端+云"的一体化解决方案使万东医疗在市场竞争中脱颖而出。例如，公司推出的128层云CT不仅是一台硬件设备，更连接万里云平台，可实现远程会诊、影像共享、AI辅助诊断等丰富功能，大大提升了产品的附加值和客户粘性。2020-2023年间，万里云业务收入从0.66亿元增长至1.24亿元，复合增长率达23.2%，已成为公司增长最快的业务板块之一。

万东医疗的AI技术路径体现了务实与创新相结合的特点。公司一方面通过自主研发积累核心技术，如昆仑AI智慧影像平台覆盖了从数据管理、模型训练到临床应用的完整链条；另一方面积极与阿里健康等科技企业合作，引入先进的AI算法和云计算能力。在实际应用中，公司注重解决临床痛点，如针对基层医疗机构放射科医生不足的问题，开发了智能摆位、一键扫描等功能，大幅降低了设备操作门槛；针对诊断质量参差不齐的现状，推出了AI辅助诊断和报告质控系统，提升了诊断准确性和规范性。这种以需求为导向的技术创新策略，使万东医疗的AI产品更易被市场接受和推广。

在商业模式创新方面，万东医疗正在从一次性设备销售向持续性服务收费转变。传统的医疗设备商业模式以硬件销售为主，收入具有波动性；而万里云平台开创了基于SaaS的订阅制服务模式，包括云胶片、远程诊断、AI辅助分析等增值服务，能够产生稳定的经常性收入。更值得关注的是，万里云平台积累的海量影像数据和诊断案例，为公司后续开发更精准的AI算法提供了宝贵资源，形成了"数据-算法-服务"的正向循环。随着服务医院数量的增加和数据积累的丰富，万里云平台的边际成本将不断降低，规模效益会进一步凸显。

万东医疗的国际化战略也融入了AI元素。公司基于"一带一路"倡议推进"6+1"(中亚、俄乌、非洲、中东、东南亚、拉美、欧洲)市场布局，在乌兹别克斯坦、埃及设立办事处，并搭建辐射多地区的海外服务平台。与单纯出口设备不同，万东医疗通过万里云平台为海外客户提供远程维护、在线培训、AI辅助诊断等增值服务，有效解决了当地技术支持力量不足的问题。2024年，公司海外营收达2.33亿元，同比增长68.36%，占总营收比例提升至15.29%，其中AI赋能的高端设备如无液氦超导MR成为出海亮点。这种"设备+服务"的出海模式具有更强的竞争力和可持续性。

表：万东医疗万里云平台主要功能与服务

万东医疗的AI战略得到了政策环境的有力支持。近年来，国家陆续出台《关于促进"互联网+医疗健康"发展的意见》《医疗影像云索引公告》等政策文件，推动医疗影像数据的规范化管理和共享应用。2024年11月，医保局发文调整并规范影像服务价格，为AI辅助诊断等创新服务提供了收费依据。这些政策导向与万东医疗的智慧医疗布局高度契合，为公司业务发展创造了有利条件。特别是在县域医共体建设中，万东医疗的"设备+AI+云平台"整体解决方案能够有效提升基层医疗机构的影像诊断能力，助力分级诊疗制度落地。

展望未来，万东医疗的AI赋能战略将继续深化。一方面，公司将进一步强化AI技术与影像设备的融合，开发更智能、更易用的产品；另一方面，将拓展万里云平台的服务广度和深度，从单一的影像存储共享向智能诊断、治疗规划、预后评估等全流程延伸。随着AI医疗影像市场的快速增长(预计从2024年的88.4亿元增至2028年的432亿元)，万东医疗凭借先发优势和特色布局，有望在这一蓝海领域占据重要位置，实现从传统制造向科技服务的华丽转身。

行业背景与竞争格局：医疗影像设备国产替代加速

中国医疗影像设备市场正处于快速发展期，在政策支持、技术突破和需求增长的多重驱动下，行业格局发生深刻变革。作为这一领域的资深参与者，万东医疗面临着前所未有的机遇与挑战。深入分析行业现状和竞争态势，有助于我们更好地理解万东医疗的市场定位和发展潜力。

市场规模与增长方面，中国医疗影像设备行业呈现出稳健发展态势。据行业研究数据显示，2019-2023年中国医疗影像设备市场规模从824亿元增长至1245亿元，年复合增长率达10.87%，预计2024年将达到1360亿元。这一增长主要受到三方面因素驱动：一是人口老龄化和健康意识提升带来的诊疗需求增加；二是医疗新基建和县级医院能力建设推动的设备采购；三是技术迭代催生的设备更新需求。从细分领域看，CT、超声、MRI是市场份额最大的三个板块，合计占比超过70%，其次为DSA和DR设备。值得注意的是，2023-2024年受医疗行业整顿和设备更新政策执行节奏影响，院端招标采购暂时放缓，但随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的落地，未来几年医疗影像设备市场有望迎来新一轮增长。

政策环境对医疗影像设备行业发展产生深远影响。近年来，国家从配置许可、采购导向、服务升级等多维度出台支持政策：卫健委等部门降低64排以下CT、1.5T以下MRI、DSA等设备的配置门槛，促进优质医疗资源下沉；医保局规范影像服务价格，推动影像云平台建设，促进数据共享和远程诊疗；财政部设立5000亿元再贷款支持设备更新，将医疗设备纳入重点领域。这些政策措施不仅扩大了市场需求，也为国产设备厂商创造了更有利的发展环境。万东医疗作为国产影像设备龙头企业，充分受益于这一政策红利，其DR产品在县域医疗市场、MRI和CT在民营医疗机构均取得显著增长。

国产替代是当前医疗影像设备行业最显著的趋势之一。虽然GE医疗、西门子和飞利浦三大国际巨头仍占据近48%的市场份额，但以联影医疗、万东医疗、迈瑞医疗为代表的国产企业正加速追赶，在多个细分领域实现突破。从国产化率来看，不同设备品类存在明显差异：DR设备国产化程度最高，按中标量计算已达80%，按中标金额计算为65%；CT设备中标量国产占比50%、金额占比35%；MRI设备中标量国产占33.5%、金额占24%；而DSA国产化率仅10%左右，存在巨大提升空间。万东医疗作为DR领域的绝对龙头(市占率18.3%)，正在向CT、MRI、DSA等更高附加值领域拓展，有望分享国产替代进程中的结构性机遇。

需求结构变化也为万东医疗带来新的增长点。我国医疗影像设备配置呈现明显的不均衡特征：卫健委直属医院CT/MRI/彩超平均配置水平为10.8/7.8/112.6台，远高于三级公立医院的4.4/2.4/24.5台和二级以下医院的更低水平。从机构数量看，二级、一级医院和基层医疗机构数量分别是三级医院的3倍、3.4倍和264倍，承担着全国约55%的诊疗量，但配置水平远不能满足需求。这种结构性差异意味着基层市场存在巨大潜力，而万东医疗凭借高性价比产品和县域渠道优势，正成为分级诊疗政策的主要受益者之一。公司产品策略清晰——在DR领域巩固领导地位，在CT和MRI领域主打基层市场，逐步向中高端延伸，这与当前市场需求结构高度契合。

技术演进方向也为万东医疗提供了差异化竞争路径。医疗影像设备行业正朝着智能化、精准化、专科化方向发展：AI技术深度融入成像链各环节，从扫描定位、图像重建到辅助诊断；新型成像技术如能谱成像、灌注成像提供更丰富的诊断信息；专科化设备如乳腺机、心血管机满足特定临床需求。万东医疗敏锐把握这些趋势，推出了全球首台1.5T无液氦超导MR、全幅DR等创新产品，并积极布局AI辅助诊断系统，在技术竞争中占据有利位置。特别是在AI应用方面，公司不同于纯软件企业，能够实现算法与硬件的深度整合，开发出如"智慧天眼"自动定位系统等特色功能，构建了独特的竞争壁垒。

渠道变革也是影响行业格局的重要因素。随着医改深入，医疗设备采购模式从单纯的"关系营销"向学术推广、价值营销转变，对厂商的综合服务能力提出更高要求。万东医疗在美的入主后推进营销体系改革，加强直销团队建设，发力院端学术推广，这一转变显著提升了高端产品的进院能力。与此同时，公司海外布局初见成效，"一带一路"沿线市场成为新的增长点，2024年海外营收同比增长68.36%，占比提升至15.29%。国内外渠道的同步优化，为万东医疗的持续增长奠定了坚实基础。

在竞争格局方面，万东医疗在不同产品线面临不同的竞争态势。DR领域，公司主要竞争对手包括联影医疗、安健科技、普爱医疗等国产厂商，万东凭借全产业链布局和规模优势保持领先；MRI领域，联影医疗、东软医疗是主要国产竞争者，而GPS(GE、飞利浦、西门子)仍主导高端市场，万东医疗通过无液氦等差异化技术寻求突破；CT领域，联影医疗、东软医疗已建立较强市场地位，万东医疗正加速追赶；DSA领域则主要由进口品牌垄断，国产替代刚刚起步。总体来看，万东医疗在保持DR市场领导地位的同时，正通过技术创新和产品升级，向更高附加值领域拓展，逐步实现从单一产品龙头向综合影像解决方案提供商的转型。

医疗影像设备行业的未来发展将呈现三大趋势：国产替代加速、AI深度融合、服务价值凸显。万东医疗凭借其全产品线布局、核心技术积累和智慧医疗生态，有望在这轮行业变革中占据有利竞争位置，实现从"中国制造"向"中国智造"的跨越升级。随着公司高端产品占比提升和万里云业务规模扩大，其盈利能力和市场估值有望得到持续改善。

万东医疗公司分析常见问题解答

万东医疗在DR设备市场的主要竞争优势是什么？

万东医疗在DR设备市场拥有三大核心竞争优势：一是全产业链布局，公司自主研发生产高压发生器、平板探测器、X线球管等全部核心部件，是少数实现DR设备完全自主可控的国产厂商；二是规模领先，公司连续多年保持国内DR销量第一，2024年市场份额达18.3%，在常规DR和悬吊DR细分市场的占有率均超过22%；三是产品矩阵完整，覆盖从基础型到高端全幅DR的各种规格，能够满足不同等级医疗机构的多样化需求。这些优势使万东医疗在DR市场形成了坚实的竞争壁垒。

美的集团入主为万东医疗带来了哪些实质性变化？

美的集团2021年入主万东医疗后，为公司带来了多方面的积极变化：在研发方面，美的中央研究院设立医疗器械研究院，强化了万东在MR、CT等高端设备的技术能力；在生产方面，美的智能制造和供应链管理经验帮助万东提升生产效率和产品质量；在营销方面，推动从经销为主向加强直销转型，提升院端学术推广能力；在管理方面，引入美的市场化管理机制，提升运营效率。这些变化使万东医疗从传统国企转变为更具市场竞争力的现代化企业。

万东医疗的无液氦超导MR技术有何临床价值？

万东医疗2023年推出的全球首台1.5T无液氦超导MR解决了行业长期存在的痛点：传统超导MR需要定期补充液氦维持超导环境，而液氦价格昂贵且供应不稳定；无液氦技术采用创新的"000"超低温传导平台，无需液氦即可稳定运行，大幅降低了医院的使用维护成本。这项技术使超导MR更适合资源有限的基层医疗机构，扩大了先进影像技术的可及性。目前该产品已在国内外市场获得积极反响，成为公司新的增长点。

万里云平台在万东医疗整体战略中扮演什么角色？

万里云平台是万东医疗从设备制造商向服务提供商转型的关键载体，在公司战略中扮演三大角色：一是增值服务平台，通过云胶片、远程诊断等增值服务提升客户粘性；二是数据汇聚平台，积累的影像数据为AI算法训练提供资源；三是生态构建平台，连接医院、医生、患者等多方主体，拓展业务边界。万里云已覆盖超7000家医院，2023年营收达1.24亿元，成为公司增长最快的业务板块，未来有望带动商业模式创新和价值重估。

万东医疗在国际化布局方面采取了哪些策略？

万东医疗主要采取"一带一路"聚焦战略：在地域上，重点开拓中亚、俄乌、非洲、中东、东南亚、拉美等新兴市场；在策略上，在乌兹别克斯坦、埃及等国家设立办事处，推进本土化运营；在产品上，以高性价比DR打开市场，逐步引入无液氦MR等高端设备；在服务上，通过万里云平台提供远程支持，解决当地技术力量不足问题。2024年公司海外营收同比增长68.36%，占比提升至15.29%，国际化成效初步显现。

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万东医疗(600055)公司深度报告：美的赋能老牌影像设备国企再崛起，AI赋能智慧诊断加速度

报告介绍：本报告由方正证券于2025年4月18日发布，共40页，本报告包含了关于万东医疗,600055,智慧诊断的详细内容，欢迎下载PDF完整版。