2025年甲醇行业分析：产能扩张收尾与需求增量可期

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自银河期货于2025年1月4日发布的报告《商品期货-甲醇2025年报：产能扩张收尾，需求增量可期》，如需获得原文，请前往文末下载。

甲醇作为重要的化工原料，在能源化工领域扮演着关键角色。随着全球能源结构的调整和化工行业的不断发展，甲醇行业的供需格局也在不断变化。本文将对2025年甲醇行业的产能、需求、进口以及宏观政策等方面进行深入分析，探讨其未来发展趋势。

关键词：甲醇行业、产能扩张、需求增长、进口压力、宏观政策、能源化工

产能扩张进入尾声，行业集中度提升

2025年，国内甲醇行业的产能扩张将基本结束。经过多年的快速发展，国内甲醇产能已达到较高水平，新增产能的增速逐渐放缓。根据数据显示，2024年国内甲醇新建/扩建项目相对有限，合计产能在131万吨，较2023年新增量缩减474万吨，甲醇产能合计在10377万吨，待淘汰产能351万吨，有效产能10026万吨。随着国家双碳政策的推进，对煤化工新增产能的投产及释放进度将更加严格，部分高成本、竞争力较弱的甲醇企业将面临淘汰风险。此外，国内甲醇行业的集中度较高，大型生产企业多为国企央企，具有资源优势和成本优势，中小型民营企业可能面临兼并清退。未来，甲醇行业的产能将更加优化，存量产能不断优化、增量项目“提质增效”趋势性发展将更为明显。

需求增量可期，新兴下游及燃料甲醇成亮点

2025年，甲醇需求增量依然值得期待。MTO（甲醇制烯烃）作为甲醇的主要下游消费领域，新增装置的投放将继续推动甲醇需求增长。例如，2025年将新增投产145万吨MTO装置，全部外采甲醇。此外，传统下游需求如甲醛、MTBE、醋酸等也存在一定的增量空间。甲醛行业在经历落后产能淘汰后，近年来产能再度扩张，2024年新增投产140万吨，2025年预计新增50万吨。MTBE行业在炼化一体化、乙烯项目投建的刺激下，新一轮产能扩张期到来，2025年新增装置投产产能达到375万吨。醋酸行业也将迎来一波产能集中投放期，2025年新增投产累计640万吨。除了传统下游，新兴下游及燃料甲醇有望逐渐成为甲醇新的需求增长点。在“双碳”目标下，甲醇作为低碳、含氧燃料，具有燃烧高效、排放清洁、可再生的特点，推广甲醇汽车和甲醇燃料应用成为重要课题。绿色甲醇涵盖生物质甲醇、二氧化碳加氢制甲醇、液态阳光甲醇等，其产业规模虽小，但市场潜力巨大。

进口压力持续，国际产能扩张加速

2025年，国际甲醇产能将继续高速扩张，尤其是中东和美洲地区。伊朗作为全球甲醇主要生产国之一，2025年仍有330万吨新增产能计划投放。美国近几年也由甲醇进口国转变为出口国，其甲醇产能逐年增加。此外，南美地区有部分新增产能投入市场，在美洲区域供应过剩之后，货源多发往国内进行套利。国际产能的扩张将导致低价甲醇继续冲击国内市场，进口量维持高位。预计2025年国内进口甲醇总量维持在1400万吨左右，月均进口量将在115万吨以上。港口库存方面，2025年港口库存预计保持中性偏高水平，对港口价格压力形成一定制约。不过，国际局势的紧张和汇率的低位运行也会对进口造成一定的影响。