2025年美国电力行业研究报告：AI基建推动电力需求增长与铀价波动

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国联证券于2025年2月11日发布的报告《电力行业专题研究：美国AI电力基建高增，加关税或影响铀价》，如需获得原文，请前往文末下载。

随着人工智能（AI）技术的飞速发展，其对基础设施的需求正在重塑全球能源格局。美国作为全球最大的经济体和能源消费国，其电力行业正经历着前所未有的变革。AI数据中心的建设不仅推动了电力需求的增长，还引发了对传统能源和新能源的重新评估。与此同时，美国政府的贸易政策调整，尤其是对加拿大铀进口加征关税，进一步加剧了铀价的波动。本文将深入分析美国电力行业在AI基建推动下的现状、市场规模、未来趋势以及竞争格局，并探讨其对全球能源市场的影响。

关键词：美国电力行业、AI基建、铀价波动、燃机、核电、能源政策

一、AI基建推动美国电力需求增长

随着AI技术的广泛应用，数据中心的建设成为推动电力需求增长的重要因素。根据相关数据，美国主要科技公司如微软、谷歌、Meta和亚马逊在2024年第四季度的资本开支合计达到723.48亿美元，同比增长68.22%，环比增长22.64%。这些资本开支主要用于AI基础设施建设，数据中心的能耗需求也因此显著增加。据美国能源信息署（EIA）预测，2024年至2026年，美国电力需求增速分别为1.95%、2.10%和1.85%。

AI技术的发展不仅改变了信息处理的方式，也对能源需求产生了深远影响。数据中心作为AI技术的核心支撑，其能耗需求随着计算能力的提升而不断增长。以“Stargate”项目为例，该项目计划在未来几年内投资5000亿美元用于AI基础设施建设，这将直接推动电力需求的持续上升。从细分领域来看，商业用电量的增长尤为显著，数据中心的功耗增加是主要驱动力。2024年，商业领域用电量同比增长2.43%，预计2025年和2026年分别增长1.67%和1.85%。

AI技术的普及也推动了能源效率的提升。尽管数据中心的能耗需求增加，但通过技术优化和硬件升级，单位计算能力的能耗正在逐步降低。例如，Deepseek通过架构优化和硬件改进，降低了AI技术的成本和能耗，这不仅提升了数据中心的运行效率，也为电力需求的可持续增长提供了支持。

总体而言，AI基建的推进对美国电力需求产生了显著影响。随着数据中心的建设规模不断扩大，电力需求的增长趋势将进一步加剧。未来几年，美国电力行业将面临新的机遇和挑战，如何满足日益增长的电力需求将成为行业发展的关键。

二、美国电力基建的两大方向：燃机与核电

在AI基建推动电力需求增长的背景下，美国电力基建的两大方向——燃机和核电——成为满足新增电力需求的重要选择。2025年1月，美国政府宣布进入“国家能源紧急状态”，强调加快能源基础设施建设，推动石油、天然气、煤炭和铀等传统能源的生产，以降低能源价格并满足电力需求。

燃机（燃气轮机）因其占地面积小、审批和建设周期短、低碳排放等优势，成为短期解决电力需求增长的重要手段。根据GE Vernova的数据显示，2024年燃气轮机订单数量达到112台，同比增长20.43%，订单规模合计达到20.2吉瓦，同比增长112.63%。燃机技术的成熟和广泛应用使其在美国电网中占据重要地位，尤其是在应对电力需求快速增长的背景下，燃机的灵活性和高效性使其成为理想的短期解决方案。

与此同时，核电作为一种低碳、稳定的能源，成为满足长期电力需求的重要选择。AI公司与核电企业之间的合作日益频繁，这种合作模式不仅包括现有核电站的供电协议，还涵盖新建核电站和小型模块化反应堆（SMR）的建设。例如，2024年3月，亚马逊与Talen Energy签署协议，购买宾夕法尼亚州Susquehanna核电站的电力；谷歌与Kairos Power合作，计划在2030年建成7座小型模块化反应堆，装机规模约500兆瓦；微软则与Constellation Energy达成协议，计划重启宾夕法尼亚州三里岛核电站1号机组，并签订20年购电协议。

核电的稳定性和低碳特性使其成为未来电力供应的重要组成部分。尽管核电站的建设周期较长，但其长期的运营成本较低，且能够提供稳定的电力供应。随着AI技术对电力需求的持续推动，核电作为一种可持续的能源解决方案，将在美国电力市场中占据重要地位。

燃机和核电作为美国电力基建的两大方向，将在满足短期和长期电力需求方面发挥重要作用。燃机的灵活性和高效性使其成为短期解决方案的理想选择，而核电的稳定性和低碳特性则为长期电力供应提供了保障。未来，美国电力行业将在燃机和核电的共同推动下，实现可持续发展。

三、加征关税对铀价的影响

2025年2月1日，美国政府宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，其中对加拿大能源资源产品征收10%的关税。这一政策调整对全球铀市场产生了深远影响。加拿大是美国最大的铀进口国，2023年美国从加拿大进口的铀占其总进口量的25.5%。加征关税可能导致铀价上涨，进而影响美国核电行业的成本和运营。

美国是全球最大的天然铀需求国，2024年其天然铀需求量预计达到1.8万吨，占全球需求量的26.9%。加拿大作为全球第二大铀生产国，其2022年铀产量占全球总产量的14.9%。美国对加拿大铀进口加征关税，将直接影响全球铀市场的供需格局。根据相关数据，2025年1月铀现货价格为69.28美元/磅，低于长协价格81美元/磅。随着全球核电行业的快速发展，铀的需求将持续增长，而加征关税将进一步加剧铀价的波动。

全球铀市场的供应也面临挑战。2023年12月，美国禁止从俄罗斯进口铀，这一政策调整已经导致铀价上涨。与此同时，哈萨克斯坦因硫酸短缺削减了2024年和2025年的铀生产计划，这将进一步降低全球铀的供应量。在这种背景下，美国对加拿大铀进口加征关税，可能会导致铀价进一步上涨，从而影响美国核电行业的运营成本。

从市场趋势来看，铀价的上涨空间较大。尽管现货价格目前低于长协价格，但随着全球核电行业的复苏和对铀需求的增加，铀价有望在未来几年内逐步回升。美国对加拿大加征关税的政策调整，不仅会影响美国国内的铀供应，还可能引发全球铀市场的连锁反应。

美国对加拿大铀进口加征关税，将对全球铀市场产生深远影响。铀价的上涨将增加美国核电行业的运营成本，同时也可能引发全球铀市场的供需失衡。未来，随着全球核电行业的快速发展，铀价的波动将成为影响能源市场的重要因素。