上海基建新篇章：隧道股份如何引领区域发展？

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国盛证券于2024年10月21日发布的报告《隧道股份(600820)区域基建龙头转型综合城建运营，数据资产驱动价值重估》，如需获得原文，请前往文末下载。

城市基础设施建设是城市发展的重要基石，它不仅关系到城市的经济活力，也是提升居民生活质量的关键。随着城市化进程的加快，城市基础设施建设行业迎来了新的发展机遇。特别是在中国，城市化和基础设施建设的快速发展，为基建行业带来了巨大的市场空间。隧道股份作为上海国资基建龙头企业，其业务覆盖隧道、路桥、水务等城市基建设计、施工、投运全产业链，是城市基础设施建设领域的重要参与者。

关键词：隧道股份、上海国资基建、城市基础设施、长三角区域发展、数据资产

一、区域基建龙头的转型之路

隧道股份作为上海国资基建龙头企业，其发展历程和业务转型是行业关注的焦点。公司自成立以来，始终专注于城市基础设施建设，随着时间的推移，公司的业务范围不断扩大，从最初的隧道建设扩展到包括轨道交通、路桥、燃气及新能源、水务和地下空间等多个领域。这种转型不仅体现了公司对市场需求的敏锐洞察，也展示了其在城市基建领域的深厚积累和强大实力。

在城市化进程中，隧道股份抓住了长三角区域一体化发展的战略机遇，将业务重心放在了长三角地区，尤其是上海市场。公司在该地区的营收占比高达75%，显示出其在区域市场的领先地位。随着上海“两旧一村”改造、轨道交通四期等项目的推进，隧道股份的施工业务有望继续保持稳健增长。这些项目的实施，不仅能够提升城市基础设施水平，也为公司带来了新的增长点。

二、数据资产的潜力与挑战

在数字化时代，数据已成为新的生产要素。隧道股份在城市基建全生命周期中积累了大量数据，这些数据资产的管理和运用成为公司新的业务增长点。公司通过数字化业务积累了丰富的交通及基础设施运营数据，这些数据不仅能够提升公司自身的运营效率，还有望通过数据产品化，为公司带来新的收入来源。

隧道股份的首个数据产品“低速作业车时空”已于2023年达成首笔交易，这一突破标志着公司在数据资产转化方面迈出了重要一步。未来，公司有望基于丰富的数据资源，进一步探索应用场景的结合，催生更多数据产品的转化兑现，打造新的业绩增长点。然而，数据资产的转化并非没有挑战，数据交易商业模式尚处于探索阶段，应用场景的结合方式及交易量存在较大不确定性。如何有效挖掘数据价值，实现数据资产的最大化利用，是隧道股份面临的挑战。

三、投资运营业务的双轮驱动

隧道股份的投资运营业务是公司转型的重要组成部分。公司通过PPP等模式参与投资项目，这些项目不仅为公司带来了稳定的现金流，也提升了公司的盈利能力。随着存量交通基础设施规模的扩张，相关运管需求有望持续提升，这为公司的运营业务提供了持续增长的动力。

公司在PPP等投资类项目上的布局，显示了其在业务模式上的创新和优化。通过投资运营业务，隧道股份不仅能够参与到城市基础设施的建设和运营中，还能够通过项目回款获得稳定的收益。这种双轮驱动的业务模式，使得公司在保持施工业务稳健增长的同时，也能够享受到投资运营业务带来的盈利提升。

总结

隧道股份作为上海国资基建龙头企业，其在城市基础设施建设领域的深耕和转型，体现了公司对市场变化的快速响应和战略布局的前瞻性。公司在长三角区域的领先地位，以及在数据资产和投资运营业务上的积极探索，为公司的未来发展提供了坚实的基础。随着城市化进程的不断推进和数字化转型的深入，隧道股份有望在城市基建领域发挥更大的作用，实现更高质量的发展。