2025年中国平安公司分析：深化渠道改革，重彰龙头质量

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券于2025年1月3日发布的报告《中国平安(601318)深化渠道改革，重彰龙头质量》，如需获得原文，请前往文末下载。

中国平安作为国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛的综合金融集团之一，近年来在深化渠道改革、提升品牌优势、加强科技赋能等方面取得了显著成效。本文将从其业务发展、市场竞争力、投资策略等多个维度进行深入分析，探讨其在行业中的龙头地位及其未来的发展潜力。

关键词：中国平安、渠道改革、综合金融、保险业务、科技赋能、投资策略、市场竞争

业务发展：多元业务协同，综合实力强劲

中国平安自1988年成立以来，逐步将业务扩展至产险、寿险、证券、信托、银行、资管、科技及医疗健康等领域，形成了“综合金融+医疗养老+科技创新”的综合业务架构。截至2024年三季度末，公司实现营业收入7753.8亿元，同比增长9.99%；实现归母净利润1191.8亿元，同比增长36.09%，营收及归母净利润规模均位列上市险企首位。

在寿险业务方面，中国平安通过打造一体化综合金融生态，深耕价值型保险产品供给，品牌及价值效应凸显。2024年上半年，平安集团代理人月均收入11962元，寿险代理人月均收入9608元，均约为2021年的2倍。银保渠道方面，平安寿险与平安银行的独家代理关系使得保险利润更多留存在集团内部，银行广大的零售客户群体、广泛的网点是平安产品销售的强力支撑。

产险业务方面，平安产险深耕科技化及系统化领域建设，形成了以“平安好车主”APP为核心的数字化运营平台，赋能承保、服务、理赔等多业务环节，打造公司差异化竞争优势。2023年平安产险赔付总金额超1600亿元，为超4000万客户提供健康、财产和风险保障服务。

市场竞争力：品牌优势显著，渠道建设夯实

中国平安的品牌优势及渠道建设是其在市场竞争中保持领先地位的重要因素。品牌方面，平安的品牌价值较高，深受客户信赖。在保险行业监管加强、中小险企高收益保险产品发行减少、部分中小险企偿付能力示警的背景下，客户将综合考虑产品收益和产品安全，以平安为代表的大型保险公司一度面临的保费分流趋势有望反转。

渠道建设方面，平安寿险的代理人渠道以高质效-高收入-高留存促进代理人渠道正向循环发展。2024年上半年，平安集团代理人数量虽有所下降，但收入显著提升，人均NBV达11.74万元，约为2021年的3倍。银保渠道方面，平安寿险与平安银行的独家代理合作模式进一步深化，协助平安银行搭建新优才银保队伍，队伍规模扩张较快，银保渠道贡献亦明显提升。

投资策略：配置稳健均衡，风险可控

中国平安的投资资产规模保持稳健增长态势，投资结构稳定。截至2024年6月30日，保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。公司坚持稳健的风险偏好，持续优化穿越周期的十年战略资产配置，坚持长久期利率债与风险类资产、稳健型权益资产与成长型权益资产的二维平衡配置结构。

在固收类资产方面，平安加快、加大国债、地方政府债以及政策性金融债等长久期、低风险债券的前置配置，拉长资产久期，锁定长期收益。同时，增加交易型固定收益资产配置，把握市场机遇以增厚投资收益。在权益类资产方面，公司持续加大对价值型权益资产的长期配置，以匹配公司长期投资收益需求。此外，平安不动产投资规模占投资资产比例呈下降趋势，公司持续加强不动产投资风险管理，整体风险水平可控。