2024年中炬高新深度分析：聚焦调味品业务，业绩增长潜力巨大

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自长城证券于2025年1月3日发布的报告《中炬高新(600872)看好改革红利，长期价值可期》，如需获得原文，请前往文末下载。

中炬高新（600872.SH）作为中国调味品行业的领军企业之一，近年来通过战略调整和业务优化，展现出强劲的市场竞争力和发展潜力。本文将从公司业务布局、市场表现、未来增长策略等角度，深入分析中炬高新的核心竞争力及其在调味品行业的地位和发展前景。

关键词：中炬高新、调味品、业绩增长、市场竞争力、战略规划

一、业务布局：聚焦调味品核心业务，品牌影响力显著

中炬高新自1993年成立以来，经过多年的转型发展，逐渐聚焦于调味品核心业务。公司旗下的“厨邦”品牌在酱油、鸡精、蚝油等多个品类中占据重要市场份额，品牌影响力和市场认可度不断提升。2023年，公司实现董事会改组，并聘请了新的管理团队，进一步推动了战略反思和业务优化。通过制定未来三年的战略规划，中炬高新明确了以调味品业务为核心的发展方向，致力于通过内涵和外延的双轮驱动，实现业绩的高速增长。

从财务数据来看，2014-2023年，公司总营收的复合增速为7.7%，其中调味品业务占公司总营收的90%以上。2024年前三季度，公司实现营业收入56.02亿元，同比增长9.0%，显示出调味品业务的强劲增长势头。此外，公司在产品创新和研发方面也不断加大投入，推出了多款符合市场趋势的新产品，如“零添加”、“减盐”等健康化产品，进一步丰富了产品线，提升了产品的市场竞争力。

二、市场表现：业绩稳步增长，盈利能力逐步提升

近年来，中炬高新的市场表现持续向好，业绩稳步增长。2023年，公司实现营业收入51.39亿元，同比增长4.4%；归属于母公司净利润为16.97亿元，同比增长386.5%。2024年前三季度，公司营业收入和净利润分别达到56.02亿元和7.54亿元，同比增长9.0%和23.7%。这一系列数据表明，公司在调味品市场的份额和盈利能力正在不断提升。

在盈利能力方面，中炬高新的毛利率和净利率均呈现上升趋势。2024年前三季度，公司毛利率为37.4%，同比提升4.8个百分点；扣非净利率为14.0%，同比提升2.3个百分点。这主要得益于公司对原材料成本的有效控制、产品结构的优化以及费用管理的改善。此外，公司在销售费用率和管理费用率方面也存在较大的改善空间，随着组织架构的优化和管理效率的提升，未来费用率有望进一步降低，从而进一步提升公司的盈利能力。

三、未来增长策略：产品创新与渠道拓展双轮驱动

中炬高新在未来的发展中，将继续坚持产品创新和渠道拓展的双轮驱动策略，以实现业绩的持续增长。在产品端，公司将重点梳理酱油、鸡精粉、蚝油等七大重点品类，优化产品组合，提升产品的市场竞争力。同时，公司还将重塑研发流程，紧跟行业健康化发展趋势，围绕“零添加”、“减盐”、“便携”等方向，进一步完善产品布局，满足消费者多样化的需求。

在渠道端，公司将加强经销商的分级管理和专业化渠道开发，提升渠道的开拓和管理能力。目前，公司在南部区域的市场较为成熟，而中西部和北部区域的市场空间较大，未来公司将加大这些区域的渠道开发力度，以实现更大的市场增量。此外，公司还将积极拓展餐饮渠道，通过直营和经销相结合的方式，进一步提升餐饮渠道的市场份额。2024年11月，公司在中国（国际）调味品及食品配料博览会上展示了其在不同餐饮渠道的产品布局，显示出公司在餐饮渠道拓展方面的积极努力和战略布局。