2025年科士达公司分析：数据中心与光储业务的双轮驱动

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自招商证券于2025年1月7日发布的报告《科士达(002518)数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复》，如需获得原文，请前往文末下载。

科士达科技股份有限公司，自1993年成立以来，一直专注于数据中心（IDC）和新能源领域。作为国内数据中心领域的领军企业之一，科士达在智能电源与新能源领域确立了行业领先地位。本文将深入分析科士达在数据中心和光储业务两大核心领域的表现及其未来发展前景。

关键词：科士达、数据中心、光储业务、新能源、智能电源

1、数据中心业务的领先地位与增长潜力

科士达是国内最早进入数据中心领域的企业之一，已形成完备的产品矩阵，数据中心产品近年在其整体营收中占比近60%。公司数据中心产品在国内保持在第一梯队，连续多年获得全球UPS制造商前五强、中国UPS市占率本土品牌第一等奖项。公司在加码数据中心领域产品投入，并聚焦高端中大功率产品，竞争优势有望进一步提升。

数据中心作为现代信息技术的基础设施，其市场需求随着全球数字化进程的加速而不断增长。2023年全球算力规模达到1369EFLOPS，同比增长50%，预计未来五年，算力规模的复合增速有望保持在50%以上。科士达作为数据中心电源的主要供应商，将直接受益于这一趋势。公司不仅在国内市场占据领先地位，还积极拓展海外市场，海外业务占比在一半左右。随着全球数据中心建设的加速，科士达的数据中心业务有望继续保持高速增长。

2、光储业务的挑战与复苏

科士达的光储业务在过去受到单一大客户的影响较大。2022-2023年，欧洲户储市场需求爆发，某单一大客户向公司采购金额分别激增至11、12亿元，占公司该板块收入一半左右。然而，2024年该客户受行业影响大幅下降，导致公司光储业务收入大幅度下滑。尽管如此，光储市场有望开始回暖，业绩反馈其下游大客户已有所好转，预计公司该业务经营有望逐步恢复。

光储业务是科士达新能源领域的重要组成部分，随着全球对可再生能源的需求增加，光储市场具有巨大的发展潜力。公司通过与大客户的合作，积累了丰富的经验和市场份额。尽管2024年面临挑战，但随着市场的复苏和公司业务的调整，光储业务有望在2025年及以后实现恢复性增长。此外，公司开拓的充电桩业务，已掌握较多优质客户，也有望成为新的增长点。

3、智算需求推动数据中心资本开支高增

随着AI相关前沿技术的高速发展，智算型数据中心的算力逐渐成为需求主力。据SemiAnalysis统计预测，全球数据中心总功率将从2023年的49GW增长至2026年的96GW，其中47GW的增量中，有40GW由智算拉动，占比达到85%。不间断电源等电力配套是数据中心基建中的重要组成部分，其需求将响应显著提升。同时，机架密度大幅度提升，给电力配套带来巨大的挑战，未来可能会有较多的迭代与革新。

科士达在数据中心电力配套领域具有深厚的技术积累和市场优势。公司通过不断加大研发投入，提升产品性能和可靠性，以满足智算数据中心对电力配套的高要求。随着智算需求的爆发，科士达的数据中心电力配套产品将迎来更广阔的市场空间，进一步巩固其在数据中心领域的领先地位。