2025年齿轮行业分析：龙头企业拓展多元业务，引领行业增长

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国联证券于2025年1月7日发布的报告《双环传动(002472)齿轮加工龙头扩大优势，多元业务持续增长》，如需获得原文，请前往文末下载。

本文深入分析了齿轮行业的龙头企业——双环传动（002472），探讨其在新能源汽车、机器人等领域的业务拓展及其对行业增长的推动作用。文章通过详细的数据分析和市场趋势研究，揭示了双环传动在齿轮制造领域的核心竞争力和未来发展方向。

关键词：齿轮制造、新能源汽车、机器人、精密传动、行业增长

齿轮制造领域的深耕与拓展

双环传动作为齿轮制造的龙头企业，多年来一直专注于齿轮的研发、生产和销售。公司依托在材料、工艺、设备和设计等多方面的精密制造能力，已经成为具备大批量稳定供货能力的齿轮企业。随着新能源汽车产业的快速发展，双环传动抓住机遇，不断扩大其在新能源汽车齿轮领域的市场份额。公司不仅在传统的乘用车和商用车齿轮领域保持优势，还积极向高精度、高品质、高附加值的齿轮产品领域拓展，如纯电减速箱齿轮、机器人用 RV 减速器和谐波减速器等。这些产品的开发和生产，不仅提升了公司的技术水平，也为公司的长期增长提供了保障。

从数据来看，双环传动的营业收入和净利润在近年来呈现出显著的增长趋势。2021年，公司营业收入达到47.13亿元，同比增长47.13%，净利润达到536.98%，同比增长536.98%。2022年，公司营业收入和净利润的增长率分别达到26.84%和78.37%。2023年，公司营业收入达到80.74亿元，净利润达到8.16亿元。2024年前三个季度，公司营业收入达到67.43亿元，净利润达到7.38亿元，同比增长14.83%和25.21%。这些数据表明，双环传动在齿轮制造领域的深耕和拓展取得了显著成效。

双环传动的毛利率和净利率也在不断提升。2024年前三个季度，公司毛利率和净利率分别达到23.2%和11.4%。这一提升主要得益于公司产能利用率的提高和生产效率的提升。公司在研发方面的投入也在不断增加，2024年前三个季度，公司研发费用率达到4.8%。这些投入不仅提升了公司的技术水平，也为公司的长期发展奠定了基础。

新能源汽车齿轮市场的快速增长

新能源汽车市场的快速发展为齿轮行业带来了新的机遇。根据统计数据，全球齿轮市场规模在2023年预计达到2608亿美元，到2030年将达到3856亿美元，期间复合增长率为5.7%。中国作为全球最大的新能源汽车市场，其齿轮市场规模也在快速增长。2022年，中国齿轮行业市场规模达到3300亿元，2011-2022年复合增长率为5.77%。新能源汽车的快速发展，特别是纯电动汽车和插电式混合动力汽车的销量增长，为齿轮行业带来了新的增长点。

2022年，中国新能源汽车销量超过650万辆，新能源汽车齿轮市场规模从2021年的29亿元快速增长到2022年的56亿元。预计2023年，中国新能源汽车齿轮市场规模将继续保持30%的增长。双环传动在新能源汽车齿轮领域的市场份额也在不断提升。公司已经成功进入特斯拉、比亚迪、博格华纳等龙头厂商的供应链，为其提供纯电减速箱齿轮等产品。随着新能源汽车市场的进一步发展，双环传动有望继续扩大其市场份额。

从技术角度来看，新能源汽车对齿轮的精度、扭矩和性能要求更高。虽然新能源汽车的齿轮需求量比燃油车少，但每个齿轮的价值量更高。例如，纯电动汽车的单车齿轮价值量在600-1000元之间，插电式混合动力汽车的单车齿轮价值量在1200元左右，而燃油车的单车齿轮价值量在1000元左右。随着插电式混合动力汽车渗透率的提升，高精度齿轮厂商的需求也将进一步增加。

机器人行业带来的新增长点

机器人行业的快速发展为精密减速器市场带来了新的增长机遇。精密减速器是机器人、新能源设备、高端机床、电子设备、印刷机械等高端制造领域的重要部件。根据统计数据，2023年，全球谐波减速器、RV减速器和精密行星减速器的市场规模分别为20亿美元左右，中国市场规模分别为25亿元、43亿元和36亿元。中国机器人行业的快速发展使得精密减速器市场在中国的份额逐渐接近全球一半。

双环传动在精密减速器领域也取得了显著进展。公司已经成功研发并生产了 RV 减速器和部分谐波减速器产品，并在机器人行业得到了应用。随着人形机器人的放量生产，精密减速器的需求将进一步增加。例如，特斯拉的 Optimus Gen2 机器人选择了谐波减速器作为其传动方案，每个机器人需要14个谐波减速器。傅立叶智能的 Fourier GR1 机器人选择了行星减速器，每个机器人需要32个行星减速器。宇数科技的 G1 机器人选择了行星减速器，每个机器人需要37个行星减速器。这些数据表明，随着人形机器人的大规模生产，精密减速器市场将迎来快速增长。

从市场份额来看，谐波减速器市场呈现寡头垄断格局，日本哈默纳科是全球和中国最大的供应商，市场份额分别为80%和35%。然而，国内谐波减速器市场目前处于垄断被打破的状态。精密行星减速器市场相对更分散，全球 CR3 为40%，主要供应商为日本纳博特斯克、纽氏达特等。双环传动在精密行星减速器市场的份额也在不断提升，2023年其市场份额达到24%。随着技术的不断进步和市场份额的扩大，双环传动有望在精密减速器领域取得更大的突破。