2025年华峰测控深度分析：半导体测试设备龙头的新增长曲线

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自广发证券于2025年1月8日发布的报告《华峰测控(688200)测试设备龙头，8600有望打开新增长曲线》，如需获得原文，请前往文末下载。

华峰测控（688200.SH）作为国内半导体测试设备的龙头企业，凭借其在模拟、混合、功率类集成电路测试领域的深厚积累，正在开启新的增长篇章。本文将深入剖析华峰测控的行业地位、市场前景、技术优势以及未来发展的潜力，为读者提供全面而深入的分析。

关键词：华峰测控、半导体测试设备、SoC测试、国产替代、技术优势

一、行业深耕与龙头地位

华峰测控自1993年成立以来，专注于半导体自动化测试系统领域，产品广泛应用于模拟、混合、功率类集成电路的测试。截至2024年半年报，公司产品全球累计装机量突破7000台，成为国内最大的半导体测试系统本土供应商。公司通过不断的技术创新和市场拓展，打破了国外厂商在模拟及数模混合测试设备领域的垄断，实现了进口替代。华峰测控不仅在国内市场占据重要地位，其产品还外销至中国台湾、美国、欧洲、韩国、日本及东南亚等境外半导体产业发达地区。

华峰测控的发展历程可分为几个阶段。技术初创阶段（1993年—2004年），公司完成了STS2000平台企业标准，并开发了覆盖多种测试需求的STS2000系列产品。技术积累阶段（2005年—2010年），公司研发了STS8107测试系统和STS8200平台，显著提升了测试效率和客户测试成本的降低。快速发展阶段（2011年—2018年），STS8200系列测试系统装机量快速增长，公司还推出了“CROSS”技术平台，增强了客户粘性。全新发展期（2018—至今），公司开发了下一代STS8300平台，并于2023年推出了面向SoC测试领域的全新一代测试系统STS8600，进一步完善了产品线。

二、市场前景与国产替代机遇

半导体测试市场前景广阔，国产测试设备企业正面临打破垄断、持续突围的良机。根据SEMI数据，2023年全球测试设备市场约为63.2亿美元，约占半导体设备价值量的6.3%，其中测试机、分选机和探针台的价值量分别约为63%、17%和15%。随着半导体产业向国内转移，国内设计、制造及封测企业扩张产能并布局先进技术，为国产测试设备提供了广阔的成长空间。尽管测试设备领域目前仍被国外泰瑞达和爱德万垄断，但以华峰测控为代表的国内领先企业已逐步打破国外测试机厂商的垄断，在产品品类扩产、市场份额提升方面具备良好的成长空间。

全球半导体设备市场规模持续扩大，中国市场份额迅速提高。2014年-2022年，全球半导体设备市场规模从375亿美元扩大至1076.4亿美元，CAGR达到14.09%。2023年，尽管全球半导体设备行业规模经历了小规模下滑，但中国大陆半导体设备市场份额占比逐步提升，从2014年的11.7%增长至2023年的34.4%，成为全球最大的半导体设备市场。

三、SoC测试领域的新增长极

华峰测控在SoC测试领域的布局为其未来的长期发展提供了强大的助力。2023年公司推出的全新一代测试系统STS8600，拥有更多的测试通道数以及更高的测试频率，能够满足SoC测试机的技术难度和市场规模需求。SoC测试机的市场空间明显大于传统的模拟测试以及数模混合测试机，这为公司打开了新的增长曲线。

SoC（系统芯片）的集成度不断提升，包含数字逻辑电路、内嵌的存储器单元、高速的数据接口、模拟信号接口以及射频信号发射和接收功能模块。对这样的逻辑/混合信号芯片进行全方位的测试，需要测试设备同时具备数字逻辑测试功能和混合信号测试功能，甚至需要灵活配置高速接口测试模块和射频信号测试模块。华峰测控的STS8600测试系统正是为了满足这些需求而设计，其推出标志着公司在SoC测试领域的技术实力和市场竞争力。

四、第三代半导体测试方案的拓展

华峰测控还积极拓展第三代半导体测试方案，进一步打开公司增长极。功率半导体是电路控制的核心，而以SiC、GaN为代表的第三代半导体具有更宽的禁带宽度、更高的击穿电场、更高的热导率、更高的电子饱和速率及更高的抗辐射能力，更适合于制作高温、高频、抗辐射及大功率器件。随着下游新能源车、光伏产业需求的驱动，全球第三代半导体市场份额不断扩大。

华峰测控自2016年开始在氮化镓方面进行布局，与国内外的设计及生产企业紧密沟通，提供成熟的氮化镓芯片测试方案。公司的主要产品STS8200可以用于电源管理、信号链类、智能功率模块、第三代化合物半导体GaN类等模拟、混合和功率集成电路的测试。此外，公司还基于STS8200测试平台推出了PIM专用测试解决方案，主要用于大功率IGBT/SiC功率模块及KGD测试。在氮化镓和碳化硅为代表的第三代化合物领域，公司已经掌握了相关测试的核心技术，并且已经应用在测设设备上实现批量销售，同时也建立了一套行之有效的研发体系，具备长期持续的研发投入能力。