2025年众生药业深度分析：创新药业务引领增长，传统业务稳健发展

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国投证券于2025年1月8日发布的报告《众生药业研究报告：创新药进入兑现阶段，传统业务稳健发展》，如需获得原文，请前往文末下载。

众生药业（002317.SZ）作为一家专注于眼科、呼吸、消化、心脑血管等重大疾病领域的高新技术产业企业，近年来在创新药研发和传统业务发展方面均取得了显著进展。本文将从创新药业务、传统业务、市场竞争格局以及未来发展前景等方面，对众生药业进行深度分析。

关键词：众生药业、创新药、传统业务、市场竞争、未来发展

1. 创新药业务：多款新药进入关键阶段，市场潜力巨大

众生药业的创新药业务正处于快速发展阶段，多款新药的研发和上市进程备受关注。其中，GLP-1R/GIPR 双靶点减重/降糖药 RAY1225 已进入 2 期临床阶段，有望于 2025 年进入 3 期临床。该药物具有两周给药一次的差异化优势，能够在延长用药间隔的同时保证减重和降糖的效果。从临床数据来看，RAY1225 在超重/肥胖参与者中的体重下降效果显著优于安慰剂组，且安全性良好。此外，流感药昂拉地韦片已进入 NDA 阶段，即将获批上市。作为国内唯一在研的 PB2 蛋白抑制剂，昂拉地韦在流感症状缓解时间、发热缓解时间等方面均优于当前主流抗流感药物奥司他韦，有望凭借差异化机制占据一定市场份额。

2. 传统业务：中成药集采影响逐渐消化，仿制药业务稳健增长

众生药业的传统业务主要包括中成药和化药仿制药。中成药业务方面，核心产品复方血栓通集采影响即将消化，脑栓通胶囊、众生丸、清热祛湿颗粒等产品持续放量，未来中成药业务板块有望维持稳态增长。化药仿制药业务方面，公司产品品种繁多，产品收入分散，预计未来受仿制药集采影响较小。多个新品种有望成为新增量，如头孢克肟分散片、硫糖铝口服混悬液、盐酸氮卓斯汀滴眼液等产品在市场上表现良好，为公司带来了稳定的收入来源。

3. 市场竞争格局：差异化优势助力公司脱颖而出

在市场竞争日益激烈的背景下，众生药业凭借其差异化优势在多个领域脱颖而出。GLP-1R/GIPR 双靶点药物 RAY1225 的两周给药一次的便利性，使其在众多 GLP-1 类药物中具有显著的竞争优势。流感药昂拉地韦作为国内唯一在研的 PB2 蛋白抑制剂，对其他机制耐药毒株保持有效性，具备独特的市场竞争力。新冠药来瑞特韦片作为全球首款拟肽类 3CL 单药抗新冠病毒一类新药，不需要联合肝药酶抑制剂利托那韦，为存在基础疾病患者提供了更安全、有效的治疗选择。

4. 未来发展前景：创新药转型步入正轨，长期增长可期

众生药业的创新药转型已经步入正轨，随着多款创新药的陆续上市，公司有望迎来新的增长引擎。GLP-1R/GIPR 双靶点药物 RAY1225 的海外授权潜力巨大，有望为公司带来可观的收益。流感药昂拉地韦和新冠药来瑞特韦的市场表现也将进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。此外，公司持续的研发投入和丰富的产品管线，为未来的长期发展奠定了坚实基础。