2025年上海港湾集团分析：海外基建需求旺盛带动业绩增长

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国金证券于2025年1月9日发布的报告《上海港湾(605598)掘金印尼沙特，基建龙头加速出海》，如需获得原文，请前往文末下载。

上海港湾集团作为全球岩土工程综合服务的领先企业，专注于勘察、设计、施工和监测等领域。公司以海外业务为主，近年来在东南亚和中东等新兴市场取得了显著成绩。本文将深入分析上海港湾集团的业务布局、市场表现以及未来的发展机遇。

关键词：上海港湾集团、软土地基处理、海外基建、东南亚市场、中东市场、业绩增长

海外业务的高增长与市场拓展

上海港湾集团的海外业务近年来呈现出高速增长的态势，尤其是在东南亚和中东地区。2024年前三季度，公司新签订单金额达到18.74亿元，其中境外新签订单占比高达83.2%。这一数据表明，公司在海外市场的拓展策略取得了显著成效。东南亚地区，尤其是印尼，成为公司海外业务的重要支撑。2023年，港湾印尼贡献了公司净利润的54.5%，显示出该地区在公司整体业绩中的重要地位。印尼的迁都计划以及制造业的持续投资，为公司提供了持续的业务机会。此外，公司在中东地区的业务也表现强劲，沙特等国家的基建需求为公司带来了新的增长点。2023年，港湾沙特的净利润占公司整体净利润的20%，显示出中东市场的重要性和潜力。

技术创新与核心竞争力

上海港湾集团在软土地基处理技术方面拥有显著优势，其自主研发的“高真空”系列造地技术，不仅造价低、工期短，而且绿色环保，无需添加水泥、碎石等添加剂。这一技术优势使公司在全球市场中脱颖而出，成功完成了印尼雅万高铁、上海浦东机场、新加坡樟宜机场、迪拜世界岛等200余项重大项目。此外，公司还积极拓展其他领域的技术储备，例如控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司在卫星领域钙钛矿电池的相关专利，为公司的未来发展提供了新的方向。

财务表现与盈利能力

上海港湾集团的财务表现优异，毛利率和净利率长期处于较高水平。2023年，公司实现营收12.77亿元，同比增长44.33%，归母净利润1.74亿元，同比增长11.04%。2024年前三季度，公司营收9.44亿元，同比增长4.8%，归母净利润1.09亿元，尽管受到员工持股计划和限制性股票激励计划的影响，但公司整体盈利能力依然强劲。公司的现金流表现也较为出色，2017-2023年净现比平均值达103%，2023年单年净现比为77%。此外，公司的资产负债率较低，截至2024年三季度末，资产负债率为19.1%，远低于其他建筑上市公司，显示出公司良好的财务健康状况。