2025年三一重工深度分析：全球化与技术创新助力企业弯道超车

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自浙商证券于2025年1月10日发布的报告《三一重工(600031)三一重工深度报告：以卡特彼勒为鉴，三一重工全球化、低碳化+数智化助力弯道超车》，如需获得原文，请前往文末下载。

三一重工，作为中国工程机械行业的领军企业，近年来在全球市场上的表现引人瞩目。本文将深入分析三一重工在全球化布局、技术创新、市场表现及未来发展趋势等方面的策略与成就，探讨其如何在激烈的国际竞争中实现弯道超车。

关键词：三一重工、全球化、技术创新、工程机械、市场表现

1、全球化布局：拓展国际市场，提升全球影响力

三一重工自2002年开始积极拓展国际市场，通过建立销售子公司、海外直接投资建厂、设立研发中心以及海外并购等多元化手段，逐步深化其国际化战略。2008年至2023年，国际市场收入从34.6亿提升至432.6亿，国际市场收入的稳步增长，不仅为三一重工的营收提供了有力支撑，也使其在全球市场的影响力不断提升。特别是在2012年后，国际市场收入维持在100亿以上的水平，有效缓冲了国内需求下滑对营收的冲击。2020年后，国际市场收入增速进一步提升，显示出三一重工在国际市场的竞争力不断增强。

为了更好地服务国际市场，三一重工积极布局海外产能。自2006年在印度投资建设首家海外生产基地起，已陆续完成5处海外产能布局。2024年上半年，印尼工厂二期扩产完毕，南非工厂等也在有序建设中。此外，三一重工还重视数字信息平台的搭建，2007年搭建的ECC（企业控制中心）平台可实现设备工况实时监控、远程排故，提升了服务效率和质量。通过这些措施，三一重工不仅提升了产品的市场竞争力，也增强了客户黏性，为企业的长期发展奠定了坚实基础。

2、技术创新：引领行业发展趋势，打造核心竞争力

在技术创新方面，三一重工始终走在行业前列。公司注重研发投入，2013-2023年研发支出占营收比例基本高于5%，2023年研发费用约59亿元，行业领先。三一重工积极推进数智化转型，提升运营效率、降低生产成本。例如，长沙18号工厂利用柔性自动化生产等技术，实现产能扩大123%、生产率提高98%、单位制造成本降低29%。数智化转型不仅提升了生产效率，也大幅提升了人均创收，2013年后三一重工人均创收整体提升，2023年略有下滑，但整体仍处于较高水平。

在产品创新方面，三一重工全面推进工程机械主机产品电动化，产品推新速度逐年提升。2023年上半年上市超40款电动化产品，其中包含全电控旋挖产品、纯电伸缩臂履带起重机等全球首创，整体研发领先同行，在当前可商业化落地的电动化工程设备领域居于行业领先地位。电动搅拌车、电动自卸车、电动起重机销售市占率均居行业首位，借助本土完善的新能源产业链，三一重工有望在全球市场弯道超车。

3、市场表现：营收与利润稳步增长，估值处于低位

从市场表现来看，三一重工的营收与利润均呈现出稳步增长的态势。2024年前三季度，三一重工营收583.61亿元，净利润约49.79亿元。尽管与卡特彼勒相比，三一重工的营收和净利润规模较小，但其增速较快，2013-2023年营收年均复合增长7.90%，卡特彼勒同期年均复合增长3.81%。凭借较高的增速，三一重工与卡特彼勒的营收规模差距在逐渐缩小。

在估值方面，三一重工的估值处于历史低位。2024年12月13日，三一重工市值约1403亿元，为卡特彼勒市值（13379亿元）的10%。从市净率（PB）来看，三一重工PB的绝对值与卡特彼勒的比值均处于历史低位。这表明三一重工的估值具有较大的提升空间，随着企业业绩的持续增长和市场认可度的提高，其估值有望逐步修复。