2025年邮储银行研究报告：独特运营模式与零售金融优势助力未来发展

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自兴业证券于2025年1月13日发布的报告《邮储银行研究报告：寻找市场缝隙，星火亦可燎原》，如需获得原文，请前往文末下载。

邮储银行作为中国六大国有商业银行之一，凭借其独特的“自营+代理”运营模式和深厚的零售金融基础，在金融市场中占据重要地位。本文将深入分析邮储银行的现状、市场规模、未来趋势以及竞争格局，探讨其在零售金融领域的优势和未来发展方向。

关键词：邮储银行、零售金融、三农服务、普惠金融、运营模式、市场竞争

一、独特的“自营+代理”运营模式：网点优势与客户基础

邮储银行的“自营+代理”运营模式是其区别于其他国有大行的重要特征。通过这种模式，邮储银行实现了营业网点的快速扩张，截至2024年上半年末，公司拥有近4万个营业网点，服务个人客户数达6.65亿户，接近全国近一半人口。这种模式不仅为邮储银行带来了庞大的零售客户群体，还使其在农村和县域地区形成了强大的市场渗透力。

代理网点的存在使得邮储银行能够更好地服务“三农”、城乡居民和中小企业等客户群体。代理网点主要负责个人存款和中间业务，通过与邮政集团的合作，邮储银行能够借助邮政集团的广泛网络和客户资源，进一步拓展业务范围。这一模式不仅降低了运营成本，还提升了服务效率，使其在农村金融市场中占据重要地位。

邮储银行的储蓄代理费率下调和存款挂牌利率调降，有望进一步节约负债成本，提升其在市场中的竞争力。随着代理费率的逐步降低，邮储银行的存款成本有望进一步优化，从而改善其净息差水平，为未来的业务发展提供有力支持。

二、零售金融优势：普惠金融与三农服务的深耕

邮储银行在零售金融领域具有显著优势，特别是在普惠金融和三农服务方面。截至2024年上半年末，邮储银行零售贷款占比达到54%，远高于其他五大行的平均水平。其中，个人小额贷款余额达到1.54万亿元，同比增长16%，占比自2019年以来稳步提升至33%。

邮储银行的三农金融服务模式创新是其核心竞争力之一。公司提出“12345”的三农金融工作框架，通过信用村建设和主动授信模式，提前锁定客户，提升服务效率。截至2024年上半年末，邮储银行涉农和普惠小微贷款占比分别高达26%和19%，均居国有大行前列。

邮储银行在普惠金融领域的表现同样出色。其普惠小微贷款余额达到1.59万亿元，同比增长18%，占公司贷款比重19%。公司通过网点下沉和数字化转型，进一步提升了普惠金融服务的覆盖面和效率。邮惠万家银行的成立，进一步拓展了邮储银行在普惠金融领域的服务范围，为农村和县域地区的客户提供更加多元化的金融服务。

三、资产质量与盈利能力：稳健的财务表现与未来展望

邮储银行的资产质量一直保持在较高水平，2018年至今，不良率稳定在0.82%至0.88%的区间内。2024年三季度末，公司关注率0.81%，逾期率1.06%，均处于六大行中第一梯队水平。拨备覆盖率302%，虽然较前期高点有所下降，但仍然领先于同业。

邮储银行的盈利能力也值得关注。尽管近年来业绩增速有所放缓，但其营收和利润复合增速仍领先于国有大行。邮储银行的资产端收益率在六大行中处于前列，2024年上半年贷款收益率达到3.89%。然而，由于储蓄代理费的存在，其负债成本较高，净息差表现较弱。随着代理费率下调和存款挂牌利率调降，邮储银行的负债成本有望进一步优化，从而提升其盈利能力。

未来，邮储银行将继续深化零售银行战略，进一步拓展对公业务布局，提升综合实力。同时，公司将继续巩固其在三农金融和普惠金融领域的优势，挖掘县域地区财富管理潜力，推动业务多元化发展。