2025年景旺电子深度分析报告：汽车PCB与数通业务打造第二成长曲线

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国海证券于2025年1月20日发布的报告《景旺电子(603228)公司深度研究：汽车PCB龙头，数通业务打造第二成长曲线》，如需获得原文，请前往文末下载。

景旺电子（603228）作为全球领先的印制电路板（PCB）制造商，近年来在汽车电子和数通业务领域取得了显著进展。本文将深入分析景旺电子在汽车PCB领域的布局、市场规模、未来趋势以及竞争格局，探讨其如何通过高端产能布局和技术创新实现持续增长。

关键词：景旺电子、汽车PCB、数通业务、市场趋势、竞争格局、高端产能

1、景旺电子：全球领先的PCB制造商，产品矩阵丰富多元

景旺电子成立于1993年，专注于印制电路板的研发、生产和销售。根据公司官网数据，2023年景旺电子在全球PCB行业收入规模排名第十，国内PCB百强榜排名第三。公司产品涵盖刚性板、柔性板、金属基板、HDI板、刚挠结合板等多种类型，广泛应用于新一代信息技术、汽车电子、通信设备、消费电子等领域。高端产品如HLC、HDI等技术不断突破，产能稳步提升。

景旺电子的股权结构稳定，控股股东为景鸿永泰投资控股有限公司和敦鸿创投有限公司。公司在国内拥有广东深圳、广东惠州、江西吉安等多个生产基地，并在海外布局泰国工厂，具备全球供应能力。2019-2023年，公司营业收入复合增长率为14.17%，2024年前三季度实现营业收入90.78亿元，同比增长17.11%；归母净利润9.04亿元，同比增长29.14%。

2、PCB行业市场空间广阔，高端产品需求增长

PCB作为电子产品的核心基础部件，市场空间广阔。根据Prismark数据，2023年全球PCB市场规模达695亿美元，预计2023-2028年全球PCB产值复合增速有望达5.4%。中国作为全球最大的PCB生产基地，2023-2028年PCB市场规模有望从378亿美元增长到471亿美元，年均复合增速达4.5%。

随着AI技术的发展以及汽车电动化、智能化渗透率的提升，PCB产品呈现高密度、高可靠性趋势。18层及以上高多层板、HDI和封装基板等高端产品增长速度较高，成为未来发展方向。AI服务器、高速通信、卫星通信等领域对PCB的需求不断增加，推动行业向高端化发展。

3、汽车电子与数通业务：景旺电子的第二成长曲线

在汽车电子领域，景旺电子是全球领先的汽车PCB制造商之一。随着汽车电动化和智能化的推进，PCB需求持续释放。2019-2024年，中国新能源汽车销量有望从120.6万辆增长到1150万辆，渗透率从4.68%提升到37.10%。新能源汽车的电控系统、动力电池等对PCB和FPC的需求显著增加，推动PCB市场规模增长。

在数通领域，AI服务器的发展为PCB行业带来新的机遇。传统服务器平台升级以及AI服务器需求增长，推动PCB层数和价值量提升。景旺电子在数通领域与头部企业保持长期合作，前瞻布局高阶HDI和高多层板产能，有望充分受益于下游需求的增长。