2025年思源电气分析：全球电网设备市场的新龙头

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自西部证券于2025年2月12日发布的报告《思源电气(002028)深度报告：出海龙头标的，迈向全球电网设备巨头》，如需获得原文，请前往文末下载。

思源电气作为国内领先的电力设备制造商，近年来凭借其在一次设备领域的深厚积累和二次设备的快速拓展，逐渐在全球电网设备市场崭露头角。本文将从企业简介、主要业务与产品、行业现状与战略布局、竞争优势与发展前景等角度，深入剖析思源电气的发展脉络及其在全球电网设备市场中的地位和未来潜力。

关键词：思源电气、电网设备、全球市场、竞争优势、战略布局、新能源、储能

一、企业简介与发展历程

思源电气成立于20世纪末，经过多年的发展，已成为国内电力设备行业的领军企业之一。公司以开关类和线圈类产品起家，逐步拓展至无功补偿、智能设备以及工程总包等多个领域。其发展历程充分体现了技术创新与市场拓展的紧密结合。

企业成立背景与早期发展

思源电气的成立背景与国内电力行业的发展密切相关。随着中国经济的快速增长，电力需求不断攀升，电网建设逐渐成为国家重点投入的领域。思源电气抓住这一机遇，凭借其在高压开关和变压器等一次设备领域的技术优势，迅速在市场中占据一席之地。早期，公司主要服务于国内电网建设，与国家电网和南方电网建立了长期合作关系，为其后续发展奠定了坚实基础。

业务拓展与技术创新

进入21世纪，思源电气开始拓展二次设备领域，逐步布局无功补偿和智能设备。公司通过自主研发和技术创新，推出了SVG（静止无功发生器）等产品，并在智能变电站自动化和继电保护领域取得突破。这一时期，思源电气不仅在国内市场巩固了领先地位，还开始积极拓展海外市场，逐步将业务延伸至欧洲、拉美和中东等地区。

近年来的全球化布局

近年来，思源电气的全球化布局加速推进。公司通过收购和投资等方式，进一步完善了产品矩阵，特别是在储能和汽车电子领域取得了显著进展。例如，公司收购了烯晶碳能股权，布局超级电容业务，为未来的新能源汽车和储能市场做好了准备。此外，思源电气还在多个国家和地区建立了生产基地和销售网络，提升了其在全球市场的影响力。

二、主要业务与产品

思源电气的业务涵盖了电力设备的多个关键领域，包括一次设备、二次设备、储能和工程总包等。这些业务不仅在国内市场占据重要地位，还在全球范围内展现出强大的竞争力。

一次设备：奠定行业基础

一次设备是思源电气的核心业务之一，主要包括高压开关、变压器、互感器和电抗器等产品。这些设备在电力系统的输电和变电环节中发挥着关键作用。近年来，随着全球电网建设的加速，思源电气的一次设备业务实现了快速增长。特别是在海外市场，公司凭借其产品的高性能和高性价比，逐渐获得了国际客户的认可。

二次设备：拓展技术边界

二次设备是思源电气近年来重点发展的领域，主要包括无功补偿设备、智能变电站自动化设备和继电保护设备等。公司通过不断加大研发投入，成功推出了多项具有自主知识产权的产品。例如，SVG设备在新能源发电领域的应用，有效解决了电网的无功补偿问题，提升了电网的稳定性和运行效率。此外，公司在智能设备领域的布局也为其在数字化电网建设中赢得了先机。

储能与新能源业务：未来增长的新引擎

储能业务是思源电气近年来的战略重点之一。随着全球新能源发电的快速发展，储能市场的需求迅速增长。公司通过收购和自主研发，逐步完善了储能产品线，涵盖了发电侧、电网侧和用户侧等多个应用场景。特别是在超级电容领域，思源电气的技术水平处于行业领先地位，为其在新能源汽车和储能市场的发展提供了有力支持。

工程总包：整合产业链优势

工程总包业务是思源电气整合产业链资源的重要举措。公司通过提供一站式的输变电工程解决方案，为客户节省了时间和成本，同时也提升了自身的市场竞争力。近年来，思源电气的工程总包业务在海外市场取得了显著成效，特别是在欧洲和拉美地区，公司凭借其品牌优势和技术实力，赢得了多个大型项目的订单。

三、行业现状与战略布局

全球电网设备市场正处于快速发展阶段，新能源发电的崛起和电网升级改造的需求推动了行业的持续增长。思源电气通过全球化布局和技术创新，积极应对行业变化，不断提升其市场地位。

全球电网设备市场现状

近年来，全球电网设备市场呈现出快速增长的趋势。根据国际能源署（IEA）的预测，2025年全球电网投资有望突破4500亿美元。这一增长主要得益于新能源发电的快速发展，以及欧美等地区电网设备的更新换代需求。特别是在欧洲和拉美地区，电网投资的增速显著高于其他地区，为全球电网设备市场注入了强劲动力。

思源电气的战略布局

思源电气的战略布局紧密围绕全球电网设备市场的发展趋势展开。公司在技术创新方面持续投入，不断提升产品性能和竞争力。例如，公司在高压开关领域成功中标750KV的GIS项目，标志着其技术水平已达到国际先进水平。此外，思源电气还积极拓展海外市场，通过建立本地化的生产基地和销售网络，提升其在全球市场的影响力。

新能源与储能市场的机遇

新能源发电的快速发展为电网设备企业带来了新的机遇和挑战。思源电气通过提前布局储能业务，成功抓住了这一市场机遇。公司在储能领域的技术优势使其能够为客户提供一站式的储能解决方案，满足新能源发电的消纳和电网稳定运行的需求。此外，思源电气还积极拓展汽车电子业务，布局超级电容市场，为未来的新能源汽车发展做好了准备。

面临的挑战与应对策略

尽管市场前景广阔，但思源电气也面临着一些挑战。例如，原材料价格波动可能影响公司的成本控制，而市场竞争的加剧也可能对公司的市场份额造成冲击。为此，思源电气通过优化供应链管理和加强品牌建设，不断提升自身的抗风险能力。同时，公司还通过技术创新和产品升级，进一步巩固其在市场中的竞争优势。