2025年零跑汽车分析：携手Stellantis开启全球市场新征程

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自天风证券于2025年2月12日发布的报告《零跑汽车(09863.HK)国内迎来新车周期与规模效应，携手Stellantis出海打开空间》，如需获得原文，请前往文末下载。

零跑汽车作为中国新能源汽车行业的新兴力量，凭借其深厚的技术背景和创新的发展模式，在国内和国际市场逐渐崭露头角。本文将从企业简介、主要业务与产品、战略布局、竞争优势、财务表现等多个维度，深入剖析零跑汽车的发展现状与未来潜力，探讨其在全球新能源汽车市场中的地位和机遇。

关键词：零跑汽车、新能源汽车、Stellantis、全球市场、技术创新、成本控制、性价比

一、企业简介与发展历程

零跑汽车成立于2015年，由前大华股份联合创始人朱江明与大华股份创始人傅利泉等共同创立。公司自成立以来，始终专注于新能源汽车的研发、生产和销售，致力于通过技术创新和成本控制，为消费者提供高性价比的智能电动汽车。零跑汽车的发展历程可以分为几个重要阶段：

初创与技术研发（2015-2017年）

零跑汽车的创始团队凭借在大华股份积累的技术经验，迅速投入到新能源汽车的研发中。2017年，首款量产车型S01亮相，标志着零跑汽车正式进入新能源汽车市场。这一阶段，零跑汽车主要聚焦于技术研发和产品设计，为后续的市场拓展奠定了基础。

产品上市与市场拓展（2018-2020年）

2019年，零跑S01正式上市，随后在2020年推出微型车T03，并自主研发了AI智能驾驶芯片“凌芯01”。这一时期，零跑汽车通过丰富的产品布局，逐渐在国内市场站稳脚跟，尤其是在5-20万元的新能源汽车市场，形成了较为完善的产品矩阵。

资质获取与上市（2021-2022年）

2021年，零跑汽车获得新能源汽车生产资质，进一步完善了其产业链布局。2022年，公司成功在港交所上市，这不仅为零跑汽车提供了更多的资金支持，也提升了其在行业内的知名度和影响力。

规模化发展与国际化布局（2023年至今）

2023年，零跑汽车迎来了重要的战略转折点。公司与全球第四大汽车集团Stellantis达成战略合作，Stellantis投资15亿欧元获得零跑汽车约20%的股份，并共同组建“零跑国际”负责海外业务。这一合作不仅为零跑汽车的国际化发展提供了强大的支持，也为其未来在全球市场的布局奠定了坚实的基础。

零跑汽车的发展历程充分体现了其在技术研发、产品创新和市场拓展方面的强大能力。通过不断的技术积累和市场探索，零跑汽车逐渐形成了自身的核心竞争力，并在新能源汽车行业中占据了一席之地。

二、主要业务与产品布局

零跑汽车的业务主要集中在新能源汽车的研发、生产和销售。公司通过全域自主研发和高比例的核心部件自制，实现了产品的高性价比和高性能。以下是零跑汽车的主要业务和产品布局：

全域自主研发与核心部件自制

零跑汽车是国内少数具备全域自主研发能力的车企之一，核心技术自制率高达70%。公司在整车架构、电子电气架构、电池、电驱、智能座舱和智能驾驶等多个关键领域实现了自主研发和生产。例如，其CTC 2.0电池技术提升了电池布置空间和续航里程，而自研的油冷电驱系统则显著降低了噪音并提高了续航能力。这种高比例的核心部件自制不仅降低了生产成本，还提升了产品的性能和可靠性。

丰富的产品矩阵

零跑汽车的产品主要聚焦于5-20万元的新能源汽车市场，涵盖了轿车、SUV和微型车等多种车型。目前在售的车型包括C01、C11、T03、C16和C10等，形成了较为完善的产品矩阵。这些车型在续航里程、性能和智能化配置上各有优势，能够满足不同消费者的需求。例如，C11作为一款中型SUV，凭借其出色的性能和智能化配置，受到了市场的广泛认可；而T03则以其小巧的车身和高性价比，成为城市通勤的理想选择。

新车规划与市场拓展

零跑汽车在新车规划方面也表现出较强的战略眼光。公司计划在2025年推出B系列和D系列车型，进一步丰富其产品线。B系列将聚焦于10-15万元市场，而D系列则定位于20-30万元的高端市场。这些新车型的推出将有助于零跑汽车进一步扩大市场份额，并提升其在中高端市场的竞争力。

通过全域自主研发和丰富的产品布局，零跑汽车不仅在国内市场取得了显著的成就，还通过与Stellantis的合作，开启了国际化发展的新征程。其产品凭借高性价比和高性能，逐渐在欧洲等海外市场获得了消费者的认可，展现出强大的市场竞争力。

三、战略布局与竞争优势

零跑汽车的战略布局主要体现在技术创新、成本控制、市场拓展和国际化合作等方面。这些战略布局不仅提升了公司的核心竞争力，还为其未来的可持续发展奠定了坚实的基础。

技术创新与成本控制

零跑汽车始终将技术创新作为核心驱动力，通过自主研发和核心部件自制，实现了产品的高性能和高性价比。公司在电池、电驱、智能座舱和智能驾驶等关键领域的技术突破，不仅提升了产品的竞争力，还显著降低了生产成本。例如，其自研的CTC 2.0电池技术提升了电池布置空间和续航里程，而油冷电驱系统则降低了噪音并提高了效率。这种技术创新与成本控制的结合，使得零跑汽车在激烈的市场竞争中脱颖而出。

市场拓展与国际化合作

零跑汽车在国内市场取得了一定的市场份额后，积极拓展国际市场。2023年与Stellantis的合作是其国际化战略的重要一步。通过与Stellantis的合作，零跑汽车不仅获得了强大的资金支持，还借助其在欧洲的销售网络和品牌影响力，迅速打开了国际市场。2024年9月，零跑汽车的C10和T03在欧洲多国上市，凭借其高性价比和智能化配置，获得了消费者的认可。这种国际化合作模式不仅提升了零跑汽车的全球市场份额，还为其未来的全球化发展提供了更多的机会。

竞争优势与市场定位

零跑汽车的核心竞争力主要体现在技术创新、成本控制和产品性价比上。公司通过全域自主研发和核心部件自制，实现了产品的高性能和高性价比，能够满足不同消费者的需求。此外，零跑汽车在智能化配置上的优势也使其在市场竞争中脱颖而出。例如，其搭载的高通骁龙8295芯片和L2级辅助驾驶功能，为消费者提供了更加智能化的驾驶体验。这种竞争优势使得零跑汽车在国内市场逐渐站稳脚跟，并在国际市场上展现出强大的竞争力。

通过技术创新、成本控制和国际化合作，零跑汽车不仅在国内市场取得了显著的成就，还在国际市场上展现出强大的竞争力。其战略布局的前瞻性使其在未来的发展中具备了更多的机会和潜力。

四、财务表现与未来展望

零跑汽车的财务表现是衡量其发展状况的重要指标。近年来，随着公司业务的不断拓展和产品的持续优化，其财务状况逐渐改善，并展现出良好的发展前景。

财务状况改善

根据最新的财务数据，零跑汽车在2024年第四季度实现了净利润转正，这标志着公司在盈利能力上取得了重要突破。公司预计2024年毛利率不低于8%，并预计在2025年和2026年实现盈利。这一财务表现的改善主要得益于新车型的推出、成本控制能力的提升以及规模效应的发挥。

未来展望与市场潜力

零跑汽车的未来发展前景广阔。随着新能源汽车市场的不断增长和消费者对智能化汽车需求的增加，零跑汽车凭借其技术创新和产品性价比，有望在未来市场中占据更大的份额。此外，与Stellantis的合作将为零跑汽车的国际化发展提供强大的支持，进一步拓展其全球市场份额。公司计划在未来几年内推出多款新车型，并通过优化产品结构和提升生产效率，进一步提升其盈利能力。

估值与市场认可

零跑汽车的市场估值也反映了其未来的发展潜力。随着公司财务状况的改善和市场竞争力的提升，其估值水平有望进一步提高。投资者对零跑汽车的关注度也在不断增加，这将为其未来的融资和发展提供更多的机会。

零跑汽车的财务表现和未来展望显示出其在新能源汽车市场中的强大潜力和竞争力。随着技术创新的持续推进和市场布局的不断完善，零跑汽车有望在未来实现更大的突破。