2025年中国核建企业分析：核电建设浪潮中的核心力量

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自中信建投于2025年2月13日发布的报告《中国核建(601611)全球核电建设新浪潮，高景气度稀缺标的》，如需获得原文，请前往文末下载。

中国核建（601611.SH）作为中国核工业建设领域的核心企业，凭借其在核电工程建设领域的深厚积累与技术优势，正迎来全球核电建设新浪潮带来的重大发展机遇。本文将深入剖析中国核建的企业背景、业务布局、行业地位、竞争优势以及未来发展前景，探讨其在核电建设领域的战略布局与成长潜力。

关键词：中国核建、核电建设、全球核电浪潮、清洁能源、行业竞争优势、企业发展前景

一、企业简介与发展历程：从核电建设先锋到行业领军者

中国核建作为中国核工业集团旗下的核心企业，自成立以来便肩负着推动中国核电建设与发展的历史使命。公司拥有近40年不间断参与核电建设的丰富经验，是中国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业。其参与建设了包括秦山核电站、大亚湾核电站在内的众多标志性工程，积累了深厚的技术实力与项目管理经验。

近年来，随着全球能源转型加速以及对清洁能源需求的不断增长，中国核建凭借其在核电领域的技术优势与市场地位，积极拓展业务领域，逐步形成了以核电工程建设为核心，涵盖新能源、石化等多领域的综合性工程服务格局。公司的发展历程不仅见证了中国核电从无到有、从小到大的发展历程，也展现了其在行业内的强大竞争力与持续创新能力。通过不断的技术升级与管理优化，中国核建已经成为中国核电建设领域不可或缺的核心力量，并在全球核电市场中占据重要地位。

二、行业现状与企业机遇：全球核电建设新浪潮下的新机遇

全球能源结构正处于快速转型期，随着碳中和目标的推进以及对传统能源依赖的逐步减少，核电作为一种稳定、高效的清洁能源，正受到越来越多国家的重视。据国际原子能机构（IAEA）预测，到2050年全球核电装机容量有望达到9.5亿千瓦，年新增装机超过2000万千瓦，这意味着未来几十年全球核电建设将迎来新一轮的快速增长期。

在发达国家，如美国、日本、韩国等，核电延寿与重启计划正在积极推进，以满足日益增长的电力需求并保障能源安全；法国更是宣布重建核电产业，计划新建多台核电机组。与此同时，发展中国家如中国、印度等也在大规模开展核电建设，以满足经济快速发展带来的电力缺口。中国作为全球最大的核电建设市场之一，近年来核电核准与建设速度明显加快，2021-2024年核电核准台数逐年增加，2024年核准台数达到11台，显示出中国核电建设的加速态势。

在全球核电建设新浪潮的背景下，中国核建凭借其在核电工程建设领域的绝对优势，充分受益于这一行业趋势。公司作为全球唯一一家连续近40年不间断从事核电建造的企业，具备同时在建超过40台机组的能力，其核电工程营收增速在2023年达到42.9%，并预计未来数年仍将保持高速增长。此外，公司还积极把握新能源建设趋势，非核电业务向能源、石化等领域转型，进一步拓展了市场空间与业务增长点。在全球核电建设加速的浪潮中，中国核建凭借其技术实力、市场地位与战略布局，有望在这一轮行业增长中实现更大的突破。

三、竞争优势与战略布局：技术实力、市场地位与多元化发展

中国核建在核电工程建设领域的竞争优势主要体现在其强大的技术实力、丰富的项目经验以及行业内的领先地位。公司掌握了包括CNP、M310、CPR1000、EPR、VVER、AP1000、CAP1400、华龙一号等各种堆型的核电建造能力，能够满足不同客户的需求。同时，公司还积极参与新一代核电技术的研发与应用，如高温气冷堆、小型模块化核反应堆（SMR）等，进一步增强了其在核电领域的技术竞争力。

在市场地位方面，中国核建在国内核电建设市场长期占据绝对主导地位，参与建设了中国大部分核电机组，累计建设91台核电机组，其中63座已投产运营，在建机组28台。其核电工程板块毛利率常年保持在12%-16%的水平，远高于其他基建类企业，显示出其在行业内的强大盈利能力。此外，公司还积极拓展海外市场，与法国电力集团等国际知名企业签署合作协议，提升了其在全球核电市场的影响力。

在战略布局上，中国核建不仅专注于核电工程建设，还积极向新能源、石化等专业工程领域转型，实现了业务的多元化发展。2024年，公司总新签合同额达到1624亿元，同比增长7.6%，其中非核电工程新签合同额也保持了正增长。通过多元化业务布局，公司有效降低了对单一业务的依赖，增强了抗风险能力，同时也为其未来的持续增长提供了有力支撑。

四、财务状况与未来展望：稳健增长与长期投资价值

从财务数据来看，中国核建近年来呈现出稳健增长的态势。2022-2024年，公司营业收入分别为991.38亿元、1093.85亿元和1197.18亿元，同比增长率分别为18.42%、10.34%和9.45%；净利润分别为17.55亿元、20.63亿元和23.65亿元，同比增长率分别为14.48%、17.57%和14.65%。公司的盈利能力不断增强，ROE（净资产收益率）从2022年的6.99%提升至2024年的7.69%，显示出其良好的资产运营效率。

展望未来，随着全球核电建设的加速以及公司业务的多元化发展，中国核建有望继续保持稳健增长。公司核电工程板块在手订单充裕，预计未来数年仍将保持高速增长；非核电业务在新能源、石化等领域的转型也将为其带来新的增长动力。此外，随着化债政策的持续推进以及地产相关账款减值计提的完成，公司的减值压力有望进一步降低，有利于其业绩的释放与财务状况的改善。