2025年瑞声科技分析：消费电子行业的声光电一体化巨轮

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自东北证券于2025年2月14日发布的报告《瑞声科技(2018.HK)深度报告：声光电一体化巨舰，AI终端时代再启航》，如需获得原文，请前往文末下载。

瑞声科技（02018.HK）作为全球领先的智能设备解决方案提供商，自1993年成立以来，凭借其在声学、光学、触觉反馈等领域的深厚技术积累，逐步成长为消费电子行业的重要参与者。本文将从公司发展历程、核心业务与产品、行业现状与战略布局、竞争优势与未来展望等角度，深入剖析瑞声科技在当前消费电子行业的地位与前景。

关键词：瑞声科技、消费电子、声学、光学、触觉反馈、AI终端、行业分析

一、企业简介与发展历程：从声学到声光电一体化的跨越

瑞声科技的前身是1993年成立的江苏远宇电子集团有限公司，最初专注于微型声学器件的研发与生产。凭借其高质量的产品和成本优势，公司迅速在市场中占据一席之地。1998年，瑞声科技凭借摩托罗拉手机蜂鸣器项目正式进军移动通讯市场，开启了其在消费电子领域的传奇历程。2005年，公司在中国香港联合交易所主板上市，成为行业内首家上市的声学企业。此后，瑞声科技不断拓展业务边界，逐步涉足光学、触觉反馈、传感器及半导体等领域。

2010年，瑞声科技投资丹麦公司孵化晶圆级非球面玻璃加工技术，为后续光学业务奠定了基础。2017年，公司推出超线性SLS声学平台，进一步巩固了其在声学领域的领先地位。2020年，瑞声科技的玻塑混合镜头实现量产，标志着其在光学领域的重大突破。2022年，公司与Dispelix达成战略合作，正式进军AR和MR领域，开启了声光电一体化的新纪元。2024年，瑞声科技完成对Premium Sound Solutions（PSS）公司的80%股权收购，正式进军车载声学市场，进一步拓展了业务版图。

瑞声科技的发展历程充分展现了其在技术创新和市场拓展方面的卓越能力。从最初的声学器件供应商，到如今涵盖声学、光学、触觉反馈、传感器及半导体等多元业务的综合性企业，瑞声科技不断通过技术创新和战略布局，适应并引领消费电子行业的发展潮流。

二、核心业务与产品：声光电一体化的全面布局

瑞声科技的业务布局涵盖了声学、光学、触觉反馈、传感器及半导体等多个领域，形成了完整的声光电一体化解决方案。在声学领域，公司是全球领先的声学器件供应商，其产品广泛应用于智能手机、智能汽车、TWS耳机等消费电子产品。2024年，瑞声科技的声学业务通过高端声学平台的持续导入和扬声器出货量的提升，毛利率显著回升至29.9%。

光学业务是瑞声科技近年来重点发展的领域之一。公司凭借其独有的WLG（晶圆级玻璃）技术和塑料镜头的高端化进展，逐步在智能手机光学市场占据重要份额。2024年上半年，瑞声科技的光学业务实现收入人民币22.1亿元，同比增长24.9%，毛利率提升至4.7%。此外，公司还积极拓展车载声学市场，通过收购PSS公司，正式进入中高端车载音响领域，为未来增长奠定了坚实基础。

触觉反馈业务同样是瑞声科技的核心竞争力之一。公司生产的高性能线性马达广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等设备，为用户提供了卓越的触觉体验。凭借“硬件+算法+芯片”的全链路解决方案，瑞声科技在触觉反馈领域建立了强大的技术壁垒。

传感器及半导体业务方面，瑞声科技的MEMS麦克风产品凭借其体积小、功耗低等特点，广泛应用于TWS耳机、智能音箱、平板电脑等市场。随着AI技术的普及，高信噪比的MEMS麦克风需求不断增长，瑞声科技在该领域的布局有望进一步提升其市场份额。

瑞声科技的多元化业务布局不仅使其能够满足客户在声学、光学、触觉反馈等多方面的需求，还通过各业务板块之间的协同效应，提升了公司的整体竞争力和抗风险能力。

三、行业现状与战略布局：AI时代的机遇与挑战

消费电子行业正迎来AI技术的深度赋能，智能手机、智能汽车、TWS耳机等产品不断升级，为相关零部件供应商带来了新的机遇与挑战。瑞声科技凭借其在声学、光学、触觉反馈等领域的深厚技术积累，积极布局AI终端市场，推动产品升级与技术创新。

在声学领域，AI技术的发展对声学器件提出了更高的要求。高信噪比的MEMS麦克风和高性能扬声器成为AI交互的重要组成部分。瑞声科技通过持续的技术创新，推出了多款高信噪比麦克风产品，并将其应用于智能手机、TWS耳机等设备中，满足了市场对高质量音频交互的需求。

光学业务方面，AI技术的普及推动了智能手机摄像头模组的升级。瑞声科技凭借其WLG技术和塑料镜头的高端化进展，积极拓展高端镜头市场。2024年，公司获得了7P塑料镜头项目定点，并实现了1G6P玻塑混合镜头的批量出货，进一步巩固了其在光学领域的市场地位。

在触觉反馈领域，瑞声科技通过“硬件+算法+芯片”的全链路解决方案，为智能设备提供了更加真实和细腻的触觉体验。随着AI技术在智能设备中的应用，触觉反馈将成为人机交互的重要组成部分，瑞声科技在该领域的布局有望进一步提升其市场份额。

瑞声科技还积极拓展车载声学市场，通过收购PSS公司，正式进入中高端车载音响领域。随着新能源汽车的普及和消费者对音质需求的提升，车载声学市场前景广阔。瑞声科技凭借其在消费电子声学领域的技术积累，有望在车载声学市场实现快速增长。

瑞声科技的战略布局充分体现了其对行业趋势的敏锐洞察和前瞻性思维。通过持续的技术创新和市场拓展，公司不仅在声学、光学、触觉反馈等核心业务领域保持领先地位，还积极布局新兴市场，为未来的持续增长奠定了坚实基础。

四、竞争优势与未来展望：技术创新与市场拓展的双重驱动

瑞声科技的核心竞争优势在于其强大的技术创新能力和多元化的业务布局。公司在声学、光学、触觉反馈等领域拥有深厚的技术积累，能够为客户提供高质量、高性能的产品和解决方案。此外，瑞声科技还通过持续的研发投入和全球化的研发网络，保持其在技术创新方面的领先地位。

在声学领域，瑞声科技凭借其超线性SLS声学平台和高信噪比MEMS麦克风产品，巩固了其在全球声学市场的领先地位。公司通过不断优化产品结构和提升生产工艺，实现了声学业务的持续增长。在光学领域，瑞声科技凭借其独有的WLG技术和塑料镜头的高端化进展，逐步在智能手机光学市场占据重要份额。随着AI技术的普及和光学创新的重启，瑞声科技的光学业务有望迎来新的增长机遇。

触觉反馈业务方面，瑞声科技通过“硬件+算法+芯片”的全链路解决方案，为智能设备提供了更加真实和细腻的触觉体验。公司凭借其在触觉反馈领域的技术优势，有望在未来的市场竞争中继续保持领先地位。

展望未来，瑞声科技将继续受益于消费电子行业的升级和AI技术的深度赋能。随着智能手机、智能汽车、TWS耳机等产品的不断升级，瑞声科技的声学、光学、触觉反馈等核心业务有望实现持续增长。此外，公司在新兴市场的布局，如车载声学和AR/VR领域，也将为其未来的增长提供新的动力。