2025年四川路桥企业分析：川渝经济圈基建龙头的机遇与挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华源证券于2025年2月19日发布的报告《四川路桥(600039)深耕川渝经济圈，聚焦主业开拓增长新篇章》，如需获得原文，请前往文末下载。

四川路桥建设集团股份有限公司（以下简称“四川路桥”）作为四川省内领先的基础设施建设企业，深耕川渝经济圈多年，凭借其在交通基础设施领域的深厚积累和强大的项目执行能力，成为区域内重要的基建力量。近年来，随着成渝地区双城经济圈的崛起以及四川省“十四五”规划的推进，四川路桥在交通、水利和能源等领域的业务不断拓展，展现出强劲的发展潜力。本文将从企业发展历程、核心业务与战略布局、行业现状与竞争优势、财务表现与发展前景等方面，深入剖析四川路桥的综合实力及其未来发展的机遇与挑战。

关键词：四川路桥、川渝经济圈、基础设施建设、交通工程、成渝双城经济圈、盈利能力、战略布局

一、发展历程与核心业务布局

四川路桥的发展历程可以追溯到多年前，其在基础设施建设领域的深耕使其逐步成长为四川省内的行业龙头。公司以交通基础设施建设为核心，业务涵盖公路、桥梁、隧道、水利等多个领域。近年来，随着成渝地区双城经济圈的建设加速，四川路桥凭借其在区域内的深厚根基和强大的项目执行能力，积极参与了多项重大交通基础设施项目的建设，进一步巩固了其在川渝地区的市场地位。

在核心业务布局方面，四川路桥不仅在传统的交通基础设施建设领域保持领先地位，还通过不断拓展业务边界，逐步涉足清洁能源、矿业开发等领域，形成了多元化的业务格局。公司通过优化业务结构，聚焦主业，不断提升项目收益和盈利能力。例如，2024年公司对持股结构进行优化，降低了矿业集团和清洁能源集团的持股比例，同时提升了盈利能力突出的路桥矿业的持股比例，这一调整有助于减少非核心业务对公司利润的拖累，进一步提升资产运营效率。

四川路桥凭借“投建一体”模式，在项目收益和盈利能力方面展现出显著优势。通过与蜀道集团等核心主体的紧密协作，公司不仅能够获取施工利润，还能有效扩大业务规模，增强市场竞争力。这一模式使四川路桥在激烈的市场竞争中脱颖而出，为公司的长期可持续发展奠定了坚实基础。

二、行业现状与竞争优势

基础设施建设行业正处于快速发展阶段，尤其是在国家政策的大力支持下，交通、水利等领域的投资不断加大。四川省作为西部交通枢纽，其基础设施建设需求依然旺盛。根据“十四五”规划，四川省计划在交通基础设施建设方面投入大量资金，力争到2025年实现公路水路交通投资突破2800亿元，新开工高速公路超过1000公里。这一规划为四川路桥提供了广阔的市场空间和发展机遇。

在激烈的市场竞争中，四川路桥凭借其在川渝地区的深厚积累和独特的竞争优势，脱颖而出。首先，公司作为四川省内交通基础设施建设的核心力量，与蜀道集团等重要主体建立了紧密的合作关系，能够充分受益于区域内的重大项目建设。其次，四川路桥通过优化业务结构，聚焦主业，不断提升项目收益和盈利能力。例如，公司通过降低非核心业务的持股比例，减少利润拖累，同时加大对优质资产的控股力度，进一步提升了资产运营效率。

四川路桥在技术创新和项目管理方面也展现出显著优势。公司通过引入先进的技术和管理理念，不断提升项目执行效率和质量，确保项目的顺利推进。例如，在成渝地区的多项高速公路建设项目中，四川路桥凭借其强大的技术实力和项目管理能力，成功克服了复杂的地质条件和施工难度，按时完成了项目建设任务，赢得了市场的高度认可。

三、财务表现与发展前景

从财务角度来看，四川路桥近年来的表现较为稳健。尽管公司在2023年受到“8·21”山洪事件的影响，导致部分项目进度放缓，但随着事件影响的逐步消退，公司生产经营逐步恢复，财务状况也得到了显著改善。根据相关数据，2024年公司预计实现营业收入104.59亿元，归母净利润80.18亿元，尽管较2023年有所下滑，但随着新领导班子的上任和业务结构的优化，公司未来有望重回增长轨道。

在发展前景方面，四川路桥面临着诸多机遇。首先，随着成渝地区双城经济圈的建设加速，区域内基础设施建设需求依然旺盛。四川省“十四五”规划中提出的交通基础设施建设目标，为公司提供了广阔的市场空间。其次，公司通过优化业务结构，聚焦主业，不断提升项目收益和盈利能力，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。此外，四川路桥凭借“投建一体”模式和与蜀道集团等重要主体的紧密协作，能够充分受益于区域内的重大项目建设，进一步巩固其在川渝地区的市场地位。

四川路桥也面临着一些挑战。例如，基础设施建设行业竞争激烈，公司需要不断提升自身的技术实力和项目管理能力，以应对来自同行的竞争压力。此外，随着业务的不断拓展，公司需要进一步优化财务管理，提升资金使用效率，以确保项目的顺利推进和公司的稳健发展。