2025年绿城中国分析：聚焦核心城市与改善产品，引领行业变革

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国联民生证券于2025年2月22日发布的报告《绿城中国(3900.HK)改善房企标杆，“龙头战法”聚焦核心》，如需获得原文，请前往文末下载。

绿城中国作为中国房地产市场的领军企业之一，凭借其独特的战略定位和卓越的产品力，在行业调整期展现出强大的韧性和发展潜力。本文将深入分析绿城中国的企业发展历程、战略布局、竞争优势以及未来发展前景，探讨其在房地产行业变革中的地位和作用。

关键词：绿城中国、房地产行业、改善产品、核心城市、战略布局、资产质量、财务结构

发展历程与战略转型

绿城中国自1995年成立以来，始终坚持以品质为核心，打造高品质的改善型产品。公司经历了多次战略调整，从早期的快速扩张到如今的聚焦核心城市与核心区域，其发展历程充分体现了对市场变化的敏锐洞察和战略定力。近年来，绿城中国通过优化股权结构，引入央企中交集团作为单一最大股东，进一步增强了企业的资金实力和抗风险能力。这一战略转型不仅为公司在行业调整期提供了坚实的后盾，也为未来的持续发展奠定了基础。

产品力与市场表现

绿城中国的产品力是其在市场竞争中的核心优势之一。公司坚持“品质为先”的理念，构建了完善的“好房子”体系，致力于打造高颜值、低碳、全周期的高品质住宅。在当前房地产市场以改善需求为主导的背景下，绿城中国的产品与市场需求高度契合，销售去化率在行业中处于领先地位。2024年，公司总销售金额达到2768亿元，位居行业第三，其中自投销售金额1718亿元，代建销售金额1050亿元。尤其是在杭州等核心城市，绿城中国的项目多次实现开盘即售罄的佳绩，充分展现了其产品的市场吸引力和竞争力。

战略布局与资产质量

绿城中国在战略布局上表现出极高的前瞻性和精准性。公司聚焦于一二线核心城市和核心区域，重点布局杭州、上海、北京等高能级城市，获取了大量优质土地资源。这些项目不仅区位优势明显，去化有保障，而且利润率可观。截至2024年上半年，公司土储总货值达到5348亿元，其中一二线城市占比79%，十大战略核心城市占比55%。此外，绿城中国的资产质量高，财务结构稳健，现金短债比达到2.13，剔除预收款后的资产负债率为69.2%，净负债率为67.2%，均处于行业健康水平。在行业整体面临调整的背景下，绿城中国的资产质量和财务状况为其稳健发展提供了有力支撑。