2025年纳科诺尔分析：锂电辊压设备龙头市占率23.4%，干法电极与固态电池双轮驱动

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自方正证券于2025年3月5日发布的报告《纳科诺尔研究报告：锂电辊压设备龙头，持续受益于干法电极+固态电池新领域》，如需获得原文，请前往文末下载。

纳科诺尔（股票代码：832522）作为中国锂电辊压设备领域的领军企业，自2000年成立以来，始终专注于高精度辊压设备的研发与制造，已发展成为国内新能源电池极片辊压设备制造行业中规模最大、技术水平最高的生产企业之一。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业，拥有180余项国家专利，其中发明专利24项，研发人员占比达13.67%，展现出强大的技术创新能力。

在全球新能源产业蓬勃发展的背景下，锂电设备行业迎来了前所未有的机遇。2022年中国锂电辊压设备市场规模达32亿元，同比增长78%，预计到2025年将增长至60亿元，复合增长率超过23%。作为这一细分市场的领导者，纳科诺尔2022年以23.4%的市场占有率位居国内第一，领先于赢合科技(21.9%)和先导智能(14.1%)，形成了显著的行业竞争优势。

一、技术领先构筑竞争壁垒，干法电极设备实现产业化突破

纳科诺尔的核心竞争力源于其深厚的技术积累和持续的创新投入。公司辊压设备的核心指标已达到国内一流水平，产品广泛应用于锂电行业的量产系列、实验室系列、超电专用系列和干法专用系列。特别值得注意的是，公司在干法电极设备领域取得了突破性进展，这一技术被认为是下一代电池制造的关键工艺。

干法电极技术相比传统湿法工艺具有显著优势：能源消耗减少超过50%，厂房面积减少超过20%，设备投资减少超过20%，电池成本降低超过10%。2023年5月，纳科诺尔联合清研电子正式发布干法电极成型复合一体机，成为国内首家推出可产业化干法电极工艺的设备供应商。该设备融合了伺服辊轮控制、测厚厚度闭环控制等多项创新技术，可将温度精度控制在1℃以内，精度控制在1.5μm以内，技术指标处于行业领先地位。

截至2024年，公司已推出四辊、五辊、八辊、十辊等系列干法电极设备，并在深圳子公司建立了锂电池干法电极生产示范线，为全球客户提供测试平台。市场拓展方面，公司已与多家国内外客户签订干法电极设备采购合同，陆续交付十多套设备，标志着其干法电极成膜覆合机已进入实际应用阶段。2023年7月，公司与清研电子合资成立清研纳科智能装备科技(深圳)有限公司，进一步强化了在干法电极领域的战略布局。

表：纳科诺尔主要产品系列及应用场景

产品分类	产品系列	主要应用场景	技术特点
锂电行业设备	量产系列	大批量中、高速锂电池极片辊压	辊面宽度可达1500mm，最大设备速度120m/min
	实验室系列	实验室小批量锂离子电池极片辊压	辊面宽度100-400mm，最大工作压力150T
	超电专用系列	超级电容器等特殊电池生产	最高温度180℃，最大设备速度15m/min
	干法专用系列	干法电极工艺生产	最大工作压力70T，标配加热辊
非锂电行业设备	碳纤维预浸布生产线	碳纤维复合材料生产	已成功交付并形成收入
	高分子材料热辊压设备	高分子材料成型	客户反馈良好

二、前瞻布局固态电池设备，客户资源优质稳定

纳科诺尔在保持传统锂电辊压设备领先优势的同时，积极布局固态电池这一未来技术方向。2024年10月，公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议，共建联合实验室，联合开展固态电池生产设备的研发。2025年1月，固态电池联合实验室项目正式开工，标志着公司在固态电池设备研发方面迈入实质性阶段。目前，公司已研制出高精度锂带压延、负极补锂、材料复合一体机等设备，超高压设备、等静压设备正在研发中。

固态电池作为下一代电池技术，预计将在2027-2030年迎来产业化高峰。数据显示，2022年中国固态电池出货量仅0.4GWh，但预计到2025年将迅速增长至13GWh，2030年更将超过300GWh，市场渗透率超过10%。纳科诺尔提前布局这一领域，有望在未来市场竞争中占据先发优势。

在客户资源方面，纳科诺尔已建立起优质的客户体系。公司产品已广泛应用于宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等国内头部电池企业，以及松下、日立等国际知名厂商。2023年，公司对宁德时代和比亚迪的销售额分别达到4.11亿元和3.38亿元，占营收比例分别为43.49%和35.73%，两大客户合计贡献近80%的收入。这种与行业龙头深度绑定的合作关系，为公司提供了稳定的订单来源和业务增长基础。

与此同时，纳科诺尔积极拓展海外市场。2022年4月，公司与塞尔维亚ElevenEs公司签订锂电辊压机订单，目前正在开拓欧洲、北美和东南亚市场，已在德国、匈牙利等国进行市场调研，并筹备设立德国全资子公司，为海外业务拓展提供平台支撑。随着欧美推动锂电产业本地化和国内锂电池企业出海加速，海外锂电设备市场快速增长，纳科诺尔作为国内领先企业有望充分受益。

表：纳科诺尔主要客户群体

客户类型	代表企业	合作内容	战略意义
国内动力电池龙头	宁德时代、比亚迪	锂电辊压设备主力供应商	奠定业务基础，贡献主要收入
国内二线电池厂商	中创新航、亿纬锂能等	设备供应与技术支持	扩大市场份额，分散客户风险
国际电池巨头	松下、日立等	设备出口与技术合作	提升国际影响力，开拓海外市场
新兴技术企业	清陶能源等	固态电池设备联合开发	布局未来技术，抢占战略高地

三、发展前景与行业趋势

锂电设备行业的发展与新能源汽车产业息息相关。近年来，全球新能源汽车销量快速增长，中国、欧洲及美国等主要市场相继出台多项支持政策，主流车企加速电动化转型。GGII数据显示，2024年中国锂电池出货量达1175GWh，同比增长32.6%，其中动力电池、储能电池出货量分别为780+GWh和335+GWh。SPIR统计显示，2024年全球锂电池出货量达1501.9GWh，同比增长26%，预计2025年全球动力电池出货量将达1210GWh，储能电池出货量530GWh，保持快速增长态势。

在这一行业背景下，锂电辊压设备作为电池生产的关键环节，市场需求持续旺盛。与此同时，干法电极工艺已处于大规模替代前夜，固态电池产业化进程全面提速，这两大技术趋势将为纳科诺尔带来新的增长空间。公司通过持续加大研发投入，在保持传统辊压设备领先优势的同时，积极布局干法电极和固态电池设备领域，形成了"传统业务稳健增长+新兴业务快速突破"的发展格局。

2024年12月，公司对募投项目"研发中心及总部建设项目"进行调整，将原计划中干法电极辊压工艺及装备研发部分资金转为围绕固态电池生产设备的研发，体现了公司紧跟行业趋势、灵活调整战略方向的能力。变更后，公司研发将聚焦三个方向：下一代固态电池和储能技术研发、跨行业应用技术研发，以及辊压智能化控制方法研发，这些方向都与行业未来发展高度契合。