2025年龙旗科技分析：全球智能产品ODM市场占比35%的领军者

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自民生证券于2025年10月17日发布的报告《龙旗科技(603341)深度报告：智能端侧ODM领军者，紧握AI时代发展契机》，如需获得原文，请前往文末下载。

在当今科技飞速发展的时代，智能产品已经渗透到人们生活的方方面面，从智能手机到可穿戴设备，从个人计算设备到汽车电子，每一个领域都在经历着智能化的变革。而在这一变革的浪潮中，有一家企业凭借其卓越的实力和前瞻性的战略布局，成为了全球智能产品 ODM 领域的佼佼者，它就是龙旗科技。本文将深入剖析龙旗科技的发展历程、业务布局、核心竞争力以及未来前景，带您领略这家智能产品 ODM 领军者的独特魅力。

关键词：龙旗科技、智能产品 ODM、1 + 2 + X 战略、AI 技术、多元化业务

一、发展历程与战略布局：从功能机到智能产品 ODM 龙头

龙旗科技的故事始于 2002 年，彼时，它以功能机 IDH 业务为起点，踏上了智能产品领域的征程。在那个功能机盛行的年代，龙旗科技凭借着对市场的敏锐洞察力和扎实的技术功底，逐步在行业内站稳了脚跟。然而，龙旗科技并没有满足于功能机市场的成功，而是早早地预见到了智能手机时代的到来。2010 年，公司毅然决然地开启了从功能机 IDH 向智能机 ODM 服务提供商的转型之路。这一转型并非易事，需要面对技术升级、市场变化等诸多挑战，但龙旗科技凭借着坚韧不拔的精神和勇于创新的态度，成功地迈出了这一步。

从 2017 年开始，龙旗科技进入了多品类 ODM 阶段，这一阶段标志着公司业务的多元化拓展。公司不仅继续深耕智能手机 ODM 业务，还积极涉足平板、穿戴设备等多个领域。2017 年，公司成功交付首款 VR 产品，这一举措不仅展示了公司在新技术领域的探索精神，也为公司后续在智能眼镜等领域的布局奠定了基础。2022 年，公司成立汽车电子事业部，开始布局汽车电子领域，这一战略决策体现了公司对市场趋势的精准把握和对未来发展的长远规划。2024 年，公司在上交所上市，这一里程碑事件不仅为公司的发展提供了强大的资金支持，也标志着公司正式步入了资本市场，开启了新的发展篇章。

目前，ODM 业务已经成为公司的主要收入来源。2024 年 H1，公司占全球智能机 ODM/IDH 市场份额 35%，位居前列。这一成绩的取得，离不开公司聚焦的 “1 + 2 + X” 战略。其中，“1” 指传统的智能手机业务，这是公司的核心基本盘。智能手机作为人们生活中不可或缺的设备，市场需求巨大。龙旗科技凭借着在智能手机 ODM 领域的深厚积累，不断优化产品设计和生产工艺，提高产品质量和性能，赢得了众多客户的信赖。2024 年，龙旗科技手机业务实现收入 361.33 亿元，同比增长 65.58%，这一数据充分展示了公司在智能手机业务上的强劲实力。

“2” 指个人计算和汽车电子两大公司重点发展的新兴业务。个人计算领域，随着数字化时代的到来，人们对个人计算设备的需求不断增加。龙旗科技积极布局个人计算业务，加大研发投入，推出了一系列具有竞争力的产品。汽车电子领域，随着汽车智能化、网联化、电动化的发展趋势，汽车电子市场呈现出快速增长的趋势。龙旗科技成立汽车电子事业部，聚焦智能座舱与底盘域 ECU 产品，目前已获得多家车企量产业务，打开新增长空间。2025 年 H1，公司 AloT 业务占比逐步提高，25H1 收入 33.21 亿元，占比 16.68%，公司坚持稳步有序地拓展新业务，始终以核心客户与战略伙伴为中心，凭借自身过硬的技术优势，精准把握技术发展趋势，在此基础上逐步、有序地开拓新客户群体、拓展新品类市场、进军新地域领域、涉足新行业赛道。

“X” 代表平板、穿戴、耳机、智能眼镜等其他多品类业务。这些业务虽然目前在公司业务中所占比例相对较小，但却具有巨大的发展潜力。龙旗科技通过多品类拓展、跨界协同及深度定制化服务，助力客户在瞬息万变的市场中实现持续增长与创新突破。公司依托 “1 + 2” 主赛道，通过多品类拓展、跨界协同及深度定制化服务，为不同行业的客户提供全方位的智能产品解决方案，满足了客户多样化的需求，也为公司带来了更多的业务机会和收入来源。

二、业务优势与市场表现：技术与市场的双重驱动

在智能产品的研发与制造领域，龙旗科技展现出了强大的综合实力。主要参与者包含品牌商、ODM 厂商、EMS 厂商和 IDH 厂商，其中 ODM 厂商涵盖的服务范围最广，从产品的研发设计到生产制造均可交由 ODM 厂商负责，分为整机销售和散料及半成品销售两种业务模式。龙旗科技作为 ODM 厂商中的佼佼者，凭借长期的技术沉淀与实践积累，已形成强大的综合实力，涵盖产品级方案设计、硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合及质量控制等核心能力。

在上游，龙旗科技主要向合力泰、信利光电、盈旺精密、欧菲光、泰科源、高通、东莞新能源科技有限公司等知名厂商采购屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、存储器、主芯片、电池、电声类、PCB 等电子产品零部件。依托强大的产品综合设计能力与供应链整合优势，公司深度参与国产半导体元器件的选型与开发环节，有效推动并加速了国产供应链的导入进程，为国产替代的推进注入了强劲动力。这种对供应链的深度掌控，不仅保证了公司产品的质量和供应稳定性，还降低了生产成本，提高了公司的市场竞争力。

在下游，龙旗科技与行业头部厂商积极合作，客户优质，包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo 等。这些客户都是全球知名的科技品牌，对产品的质量和性能要求极高。龙旗科技能够与这些客户建立长期稳定的合作关系，充分证明了公司在产品质量、技术研发、生产制造等方面的实力。通过与这些客户的合作，龙旗科技不仅获得了稳定的订单来源，还能够及时了解市场需求和技术趋势，为公司的产品研发和创新提供了有力的支持。

2019 年 - 2024 年，公司营业收入保持增长态势。2024 年，龙旗科技实现营业收入 463.82 亿元，同比大幅增长 70.62%。这一增长主要得益于智能手机市场的回暖以及公司在多品类业务上的拓展。2024 年，全球智能手机市场增长 7%，出货量达到 12.2 亿部，成功扭转了连续两年下滑的局面。龙旗科技凭借成熟的研发体系、规模化生产能力及成本控制优势，在中低端市场及海外新兴市场占据领先位置，客户需求稳步释放。同时，AloT 领域迎来快速增长期，智能家居、可穿戴设备等细分场景的 ODM 业务加速拓展，硬件智能化升级与跨设备联动需求推动订单量提升，成为市场增长的重要引擎。

2024 年公司实现归母净利润 5.01 亿元，同比 - 17.21%，主要系产品毛利率下滑导致。2025 年 H1，公司实现营收 199.08 亿元，同比 - 10.65%。同时，公司 25H1 归母净利润为 3.36 亿元，同比 + 5.01%。毛利率方面，2024 年公司毛利率为 6.08%，同比下降 3.87 个百分点。2025 年 H1，公司主动放弃部分低毛利率订单，毛利率达 8.14%，YOY + 1.64pcts，公司盈利能力显著提高。这一系列数据表明，公司在经营过程中面临着一些挑战，但通过积极调整战略，优化业务结构，公司的盈利能力正在逐步提升。

三、AI 技术融合与未来展望：引领智能产品新时代

AI 技术深度重塑 ODM 产业逻辑，从研发设计到制造交付全链条赋能，龙旗科技将 AI 技术深度渗透至各业务板块。在技术层面构建多芯片平台适配的 AI 算法底座，业务端则为智能手机提供 AI 影像与交互方案、优化智能手表健康监测精度、提升 AI PC 算力调度效率，并将 AI 交互经验迁移至汽车电子。

在智能手机业务中，AI 手机成为智能手机发展新趋势，生成式 AI 功能逐渐向中低端机型下沉，推动 AI 手机普及，利好 ODM 厂商。龙旗科技积极顺应 AI 技术潮流，凭借自身在 AI 技术研发、产品设计制造以及供应链整合等方面的强大优势，为客户提供全方位、定制化的 AI 手机解决方案。通过与客户的深度沟通与协作，龙旗科技能够精准把握市场需求和客户期望，将先进的 AI 技术与客户的品牌特色和产品定位相结合，助力客户推出具有市场竞争力的 AI 手机产品。

在智能手表领域，龙旗科技持续深耕智能眼镜领域，不仅成功推出两代 AI 眼镜产品并持续优化升级，更在技术研发上聚焦 AI 眼镜核心，围绕人因、续航、轻量化、影像硬件小型化及算法等关键技术进行攻坚，并与国内 XR 头部企业合作构建 Google Android XR 平台能力。在 AI PC 业务中，公司不仅实现硬件层面的多平台（ARM/X86）适配，更在软件层优化 AI 算力调度。公司多款产品已顺利完成开发与交付，其中与两家国内头部客户的产品分别实现了落地量产和研发工作收官。此外，公司在现有 ARM 平台基础上构建并强化了基于 X86 平台的产品开发和制造能力，成功开拓了多个国内外一线品牌客户。

龙旗科技的未来发展前景广阔。公司 “1 + 2 + X” 战略稳步推进，既巩固智能手机基本盘，又培育个人计算、汽车电子等新增长引擎，实现多业务协同发展。随着 AI 技术的不断发展和应用，智能产品市场将迎来更大的发展空间。龙旗科技凭借其在 AI 技术融合、产品研发制造、供应链管理等方面的优势，有望在智能产品市场中取得更大的突破，成为全球智能产品 ODM 领域的领导者。