工业生产走势分化背后：建筑业开工改善能否持续？

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自申万宏源研究于2024年10月23日发布的报告《宏观专题报告：低估的“财富效应”？》，如需获得原文，请前往文末下载。

工业生产作为国民经济的重要组成部分，其走势直接关系到国家经济的稳定与发展。近期，全球经济形势复杂多变，国内工业生产也呈现出分化态势。一方面，部分行业受市场需求疲软影响，生产增速放缓；另一方面，建筑业开工情况出现边际改善，显示出一定的积极迹象。本报告旨在深入分析当前工业生产分化的原因，探讨建筑业开工改善的持续性及其对整体工业生产的潜在影响。

关键词：工业生产、建筑业、开工率、生产分化、经济影响

工业生产分化：供需两端的压力与挑战

近期，国内工业生产出现了明显的分化现象。从供给端来看，原材料价格波动、供应链中断等问题对工业生产造成了不小的影响。特别是能源和原材料价格的上涨，增加了企业的生产成本，压缩了利润空间，导致部分企业生产积极性下降。从需求端来看，国内外市场需求的不确定性增加，出口增速放缓，内需恢复尚需时日，这些因素共同作用下，部分行业生产增速出现放缓。

以钢铁行业为例，近期钢材价格波动较大，影响了钢企的生产决策。根据最新数据，钢材库存持续下滑，环比回落2.2%，显示出市场供应有所收紧。同时，钢厂盈利率延续回升，环比增加3.1个百分点至74.5%，显示出在成本压力下，钢企通过提高产品价格来维持盈利。这种供需两端的博弈，导致了工业生产的分化走势。

建筑业开工改善：积极迹象与潜在动力

与部分工业生产增速放缓形成对比的是，建筑业开工情况出现了边际改善。本周，全国水泥粉磨开工率较前周增加0.3%，出货率较前周增加1.6%，显示出建筑业需求有所回暖。此外，水泥库容比较前周小幅回升，库容比环比增加0.4%，价格方面，水泥周内均价有所回升，环比增加2.0%，同比上行7.4个百分点，这些数据均显示出建筑业的积极迹象。

建筑业的开工改善，一方面得益于国家稳增长政策的持续发力，特别是基础设施建设的推进，为建筑业提供了持续的需求支撑。另一方面，随着房地产市场的逐步回暖，新开工项目增加，也为建筑业的开工改善提供了动力。然而，这种改善是否能够持续，还需要进一步观察政策效果的释放以及市场需求的变化。

工业生产与建筑业的互动：影响与展望

工业生产与建筑业之间存在着密切的互动关系。建筑业的开工改善，对工业生产特别是钢铁、水泥等原材料行业有着直接的拉动作用。从近期的数据来看，建筑业的开工改善已经对相关工业产品的需求产生了积极影响。例如，随着建筑业开工率的提升，钢材和水泥的需求增加，进而推动了这些产品的生产和价格。

展望未来，如果建筑业的开工改善能够持续，预计将对工业生产形成更为积极的拉动作用。但同时，也需要关注到工业生产分化的走势，特别是部分行业生产增速放缓的问题。这需要政策层面的进一步支持，以及市场主体的积极应对，共同推动工业生产的稳定与发展。

总结

工业生产的走势分化与建筑业开工的边际改善，共同构成了当前国内工业经济的复杂图景。在供需两端的压力与挑战下，工业生产呈现出不同的发展态势。建筑业的开工改善为工业生产带来了积极信号，但其持续性和对整体工业生产的拉动作用仍需进一步观察。未来，工业生产与建筑业的互动将对国内经济的稳定与发展起到关键作用，需要政策和市场的共同推动。