液化气行业2024年市场分析：供需格局与价格波动的双重挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华联期货于2025年1月2日发布的报告《商品期货-液化气年报：OPEC+将面对更大的压力测试》，如需获得原文，请前往文末下载。

本文深入分析了2024年液化气行业的市场动态，探讨了供需格局的变化、价格波动的影响因素以及行业面临的挑战。通过对华联期货液化气年报的详细解读，本文旨在为读者提供一个全面的行业视角，以理解液化气市场的现状和未来趋势。

关键词：液化气、供需格局、价格波动、市场分析、行业挑战

一、液化气市场与原油价格的高度相关性及其影响

液化气作为油气碳氢化合物产品的重要组成部分，其市场走势与原油价格紧密相关。液化气直接来源于油气田或炼厂的石化加工环节，既作为能源也作为化工原料，其价格波动幅度可达2000元/吨，淡旺季波动差额同样显著。这种价格波动不仅受到原油市场的影响，还具有明显的季节性规律。此外，液化气与原油的比价波动较大，这为市场参与者带来了额外的风险和机遇。2024年，全球液化气供应预计继续维持高增长，特别是美国码头设施的投产可能进一步增加供应弹性，出口能力年增长10%。然而，内外价差深度倒挂，进口长期亏损，预计中国进口增长10%至接近3500万吨。美国作为中国LPG第一大进口来源国，其供应量的巨大难以忽视，潜在的贸易摩擦可能会影响供应，增加成本。中东的增产也将提高液化气供应。

二、液化气需求端的变化与化工产能的增长

2024年，液化气化工产能和需求继续高增长，需求占比已经超过50%。PDH产能新增425万吨至2152万吨，增幅接近25%。尽管化工方面的盈利表现不佳，开工率不高，但结合投产计划情况，2025年化工需求增幅预计将显著放缓。汽油添加剂需求预计继续萎缩，家用和商用燃烧需求预计平稳或略降。预计到2025年末，新能源汽车保有量将接近15%，对汽油添加剂需求的影响将继续加速。液化气燃烧需求占比逐年萎缩，从2022年的43%下降至2023年的36%，下降7个百分点，较2019年下降幅度更是达到了12个百分点。燃烧需求的下降也受到天然气入户和电力替代的影响。近年来，餐饮需求强劲复苏，连续历史新高。

三、液化气市场的季节性波动与基差变化

液化气市场的季节性波动和基差变化是影响市场价格的另一个重要因素。基差的波动具有季节性，年头至8月左右基差走低，此后基差走高。此外，基差还具有较大的地区差异性，波动性大，仓单到期月份比下月的贴水高达400元/吨。这些迹象表明液化气的现货市场不是一个完全竞争市场，具有一定的垄断性，这与其本身的危化品性质和仓储运输不易有关。液化气期货市场活跃度下降，仓单低位，总量不多，这可能对市场流动性和价格发现机制产生影响。