2025年风电行业投资策略分析：两海需求共振，聚焦结构性涨价环节

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自广发证券于2025年1月8日发布的报告《风电行业2025年投资策略：两海需求共振向上，聚焦结构性涨价环节》，如需获得原文，请前往文末下载。

随着全球对清洁能源需求的不断增长，风电行业作为可再生能源的重要组成部分，正迎来新的发展机遇。本文将深入分析2025年风电行业的投资策略，重点关注海上风电（海风）和陆上风电（陆风）的需求共振，以及产业链中结构性涨价环节的投资机会。

关键词：风电行业、投资策略、海上风电、陆上风电、结构性涨价、清洁能源

一、海风制约因素解除，行业迎来底部反转

2024年前三季度，风电装机量略低于预期，行业面临缩量压力。然而，自2024年第三季度以来，海上风电的制约因素逐渐解除，国内海风市场迎来多重催化，行业需求回暖在望。在“十四五”规划目标的指引下，各省市对海上风电的发展目标坚定，预计2025年海风招标与装机量将显著增长，装机量有望达到12-15GW。这一增长预期不仅基于国内市场的积极发展，还得益于多国政策对海风景气度的提升，尤其是欧美区域的重要增长驱动力，以及东南亚等新兴市场的规模初具。

二、陆风价格筑底企稳，大型化趋势推进

陆上风电方面，大型化趋势进入瓶颈期，风机价格自2023年初开始走低，但在2024年9月出现了价格拐点的初步迹象。随着招标市场的高景气，预计2025年陆风整机盈利将触底回升。海外政策的加码进一步提升了海上风电装机需求，而国内整机商在电价、原材料价格和人力成本等方面展现出明显的价格优势。在主轴环节，铸造主轴在深远海的应用逐渐成为趋势，2025年大兆瓦型号的供需预计将偏紧。

三、两海共振，聚焦结构性涨价环节

在全球海上风电市场，多国政策的推动使得景气度不断提升。《欧洲风电行动计划》为市场打开了新的成长空间，英国海上风电项目的显著提价也预示着2025年招标的加速。东南亚地区凭借其绵长的海岸线和热带季风气候，海上风电发展潜力巨大，预计2025年亚非拉地区风电装机量约为23.9GW。国内深远海市场也已启动，以GW级大项目为主，漂浮式海上风电的降本将助力其发展。