2025年工业硅与多晶硅市场分析：供需错配下的投资机遇与挑战

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国泰君安于2025年1月9日发布的报告《商品期货-工业硅、多晶硅：光伏视角下的“双硅”品种行情展望》，如需获得原文，请前往文末下载。

本文深入分析了2025年工业硅与多晶硅市场的供需状况、价格走势以及投资策略。通过对市场数据的详细解读和行业动态的深入分析，本文旨在为相关企业和投资者提供有价值的参考。

关键词：工业硅、多晶硅、供需分析、价格预测、投资策略

1、工业硅：供需双减，过剩格局持续

2025年，工业硅市场将呈现供需双减的态势，但全年依然处于过剩状态。一季度，新疆工厂逐步复产，市场供需结构转为过剩。二季度，尽管西北硅厂因利润挤压开始减产，但硅料环节的丰水期开工和提前备货使得供需结构仅达到相对紧平衡，难以实现基本面的实质性改善。三季度，西南硅厂在丰水期具备复产“韧性”，供需结构再次转为过剩，直至四季度枯水期才有所改善。从价格走势来看，2025年前三季度工业硅价格仍将处于下行周期，二季度可能因需求的阶段性改善而出现抵抗式反弹，但真正的价格起色需等待四季度枯水期的到来。预计全年工业硅期货运行区间在【10,000-13,000】元/吨。

2、多晶硅：全年供需过剩，但存在结构性错配

2025年，多晶硅市场全年供需过剩，但存在结构性供需错配行情。春节后，随着年中“小抢装”等终端消费的拉动，硅片开工率将抬升，而多晶硅在自律协议的“隐性”约束下仍处于低开工阶段，叠加期货蓄水池功能的逐步发挥，多晶硅流通库存将出现去化，带动二季度价格抬升。进入三季度，西南地区再次进入丰水期电价，当地多晶硅开工增加，价格将再次承压下行，并延续至枯水期。从价格走势来看，2025年多晶硅价格在一季度企稳，二季度具备上涨驱动，三、四季度则相应承压下行，全年价格呈现“先扬后抑”走势。但需注意，多晶硅行业的高库存压力亦会限制价格的上方空间。预计全年多晶硅期货运行区间在【35,000-52,000】元/吨。

3、投资策略：单边与套利机会并存

在单边投资方面，工业硅建议逢高布空，核心关注天量库存是否去化至合理位置；多晶硅上半年建议贴近现金成本做多，下半年丰水期逻辑，亦是逢高做空。在跨期套利方面，工业硅与多晶硅均可关注SI2511/SI2512，PS2511/PS2512的跨期反套机会。多晶硅上市初期，月间套利机会亦可把握。在跨品种套利方面，建议关注“多多晶硅，空工业硅”的跨品种套利头寸，尤其是在上半年多晶硅供需具备好转可能的时间段内。

相关FAQs：

1、2025年工业硅和多晶硅的新增产能情况如何？

2025年，工业硅新增产能规划约为90-100万吨，多数将于第二、第三季度进行投产释放。多晶硅新增产能预计全年新增产能投产仅为60万吨附近，主要集中在在产企业的扩产计划。

2、2025年全球光伏新增装机情况如何？

预计2025年全球光伏新增装机约475GW，同比增速约3%至0%。国内市场在经历过2024年的装机历史级新高后，受制于装机经济性、并网消纳、入市政策等的约束，装机增速将进一步放缓。海外市场，欧洲在经济走软背景下，光伏补贴或有退坡，部分国家亦出现消纳难题，预计光伏装机增速有所回落。美国市场在贸易壁垒限制、新总统上台等一系列因素扰动下，预计光伏装机表现亦平淡。海外或有亮点的市场包括印度、中东国家等，在政策的扶持下仍会有较高的装机增速。

3、2025年有机硅板块的消费情况如何？

2025年，有机硅板块对工业硅的消费取决于地产板块的修复情况以及有机硅新增产能的投产进度。预计2025年全年有机硅对工业硅消费约152万吨，同比增速13%。

以上就是关于2025年工业硅与多晶硅市场的分析。尽管2025年工业硅和多晶硅市场均面临供需过剩的挑战，但多晶硅市场存在结构性供需错配行情，为投资者提供了更多的机会。在投资策略上，建议投资者关注单边、跨期和跨品种套利机会，合理配置资产，以应对市场的不确定性。