2025年天然橡胶行业分析：供需缺口下的市场走向与投资机会

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国盛证券于2025年1月10日发布的报告《种植业：迷雾中的天然橡胶定价——大宗农产品专题二》，如需获得原文，请前往文末下载。

天然橡胶作为重要的工业原材料，广泛应用于轮胎、胶管、胶带等多个领域。近年来，全球天然橡胶市场呈现出明显的供需缺口，这一现象对市场价格和行业发展趋势产生了深远影响。本文将深入分析天然橡胶行业的供需状况、价格走势以及未来的发展趋势，为相关企业和投资者提供参考。

关键词：天然橡胶、供需缺口、价格走势、行业趋势、投资机会

1、供需缺口持续存在

自2021年以来，全球天然橡胶市场一直面临着供需缺口的问题。根据ANRPC的预测，2024年全球天然橡胶供给预计增加4.5%至1452.8万吨，而需求预计增加1.4%至1538.5万吨，年度缺口达到85.7万吨。这一缺口的存在，使得天然橡胶市场在短期内难以达到供需平衡。

2、供给端的弹性与挑战

全球天然橡胶的供给主要集中在亚洲、非洲和拉丁美洲。近5年，全球天然橡胶产量总体维持在1400万吨左右。供给端的弹性主要体现在可割面积、开割率和单产三个方面。尽管未来可割面积有望进入下行期，但开割率和单产仍具有一定的向上弹性。然而，胶农的收益问题和橡胶树的树龄结构限制了供给端的产能提升。

3、需求端的稳定与变化

天然橡胶下游的主要需求为轮胎，2023年中国轮胎约占下游需求的70%以上。近年来，全球轮胎需求量总体平稳，2023年全球轮胎需求量约为17.8亿条，同比增加1.9%，基本恢复至疫情前水平。尽管需求端相对稳定，但不同车型对轮胎的要求不同，重卡和乘用车对橡胶的消耗占比分别为52%和48%。

4、价格走势与市场预期

天然橡胶的价格走势受到供需关系、胶农收益和树龄结构等多方面因素的影响。当前价格中枢的上移，反映了市场对供给端产能的担忧。若树龄结构对产能掣肘较大，则产能提升将进一步受限，预计价格底部可向上抬升。

相关FAQs：

Q1: 为什么天然橡胶市场会出现供需缺口？

A1: 供需缺口的出现主要是由于供给端的产能增长受限，而需求端相对稳定。供给端的产能增长受限于可割面积的减少、开割率的下滑以及单产的波动。此外，胶农的收益问题和橡胶树的树龄结构也限制了供给端的产能提升。

Q2: 天然橡胶的价格如何受到胶农收益的影响？

A2: 胶农的收益直接影响其割胶意愿。当胶农的收益较低时，割胶意愿会明显降低，从而减少供给。反之，当胶农的收益较高时，割胶意愿会明显上升，增加供给。以泰国南部地区为例，2024年1-11月农业平均工资约为7636泰铢，相比2023年上升25%，这使得胶农的割胶意愿受到一定影响。

Q3: 天然橡胶的树龄结构如何影响产能？

A3: 橡胶树的树龄结构决定了其产能弹性。若老树过多、淘汰上量，则即使提升单产或开割率也难以转向供应的减量趋势。2024-2026年青壮年树面积见顶后下滑，代表着橡胶树产能潜在逆转的可能。

以上就是关于天然橡胶行业的分析。全球天然橡胶市场在2021年以来一直面临着供需缺口的问题，这一缺口的存在使得市场价格持续走高。供给端的弹性主要体现在可割面积、开割率和单产三个方面，但胶农的收益问题和橡胶树的树龄结构限制了供给端的产能提升。需求端相对稳定，但不同车型对轮胎的要求不同，重卡和乘用车对橡胶的消耗占比分别为52%和48%。未来，若树龄结构对产能掣肘较大，则产能提升将进一步受限，预计价格底部可向上抬升。