2025年大宗商品市场分析报告：需求疲软与政策博弈下的市场展望

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国海证券于2025年1月20日发布的报告《钢铁行业：2025年大宗商品年度策略》，如需获得原文，请前往文末下载。

2025年，全球大宗商品市场面临着复杂的经济环境和多变的政策影响。从需求端来看，全球经济增长的不确定性以及国内房地产市场的持续低迷，使得大宗商品的需求前景并不乐观。然而，政策层面的刺激措施以及潜在的供应变化，也为市场带来了新的变数。本文将从大宗商品的现状、市场规模、市场空间以及未来趋势等角度进行深入分析，探讨2025年大宗商品市场的整体格局。

关键词：大宗商品、市场分析、需求疲软、政策刺激、市场趋势、竞争格局

一、现状：需求疲软与供应过剩并存

2025年，大宗商品市场整体呈现出需求疲软与供应过剩并存的局面。从需求端来看，全球经济增长乏力，尤其是制造业和服务业的分化加剧，导致大宗商品的需求增长受到抑制。国内方面，房地产市场的持续低迷对钢铁、水泥等大宗商品的需求拖累明显。2024年，房屋新开工面积持续下滑，钢铁行业利润低位运行，钢价中枢跟随成本不断下行。与此同时，供应端的压力依然较大。以铁矿石为例，2025年四大矿山的供给增量虽不足2500万吨，但非主流矿的供给仍取决于价格变化，整体供应依然较为充足。这种供需失衡的局面，使得大宗商品价格面临较大的下行压力。

二、市场规模与竞争格局：行业分化加剧

2025年，大宗商品市场的规模和竞争格局呈现出明显的分化趋势。钢铁行业由于需求端的持续低迷，市场整体表现不佳。然而，随着2024年11月后房企拿地同比有所恢复，预计2025年下半年房屋新开工情况或有企稳，这为钢铁行业带来了一线希望。相比之下，铝行业则表现出较强的韧性。2024年，铝价高位运行，产业链整体利润维持在较高水平。这种分化趋势不仅体现在不同大宗商品之间，也体现在同一行业内不同企业的竞争格局上。以煤炭行业为例，动力煤由于其在能源供应中的重要性，价格相对稳定，而焦煤则受到钢铁行业需求疲软的拖累，表现较弱。这种分化趋势使得企业在市场竞争中面临更大的挑战，也促使企业更加注重自身的竞争力提升。

三、未来趋势：政策博弈与市场变数

2025年，大宗商品市场的未来趋势充满了不确定性，政策博弈成为市场的重要变数。从国内政策来看，2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将对大宗商品市场产生一定的刺激作用。然而，政策的实施效果和市场反应仍存在不确定性。例如，市场对限产政策的预期不足，可能导致钢铁等行业的供给过剩局面难以在短期内得到有效改善。此外，国际贸易环境的变化也为大宗商品市场带来了新的挑战。2024年，欧美等国家频繁对中国产品加征关税，贸易壁垒的抬升对中国的出口产生了较大影响。如果新一轮关税落地，将进一步影响中国大宗商品的出口，同时也可能对全球大宗商品市场的供需平衡产生冲击。