2025年医脉通分析：数字营销业务高增88%医师覆盖率，AI如何重塑医疗营销生态

医脉通(02192.HK)作为中国领先的在线专业医师平台，已覆盖全国88%的执业医师，构建了连接医师、制药公司和患者的数字化生态。本文深入分析了医脉通三大核心业务板块的协同效应，揭示了其"横向拓展+纵向延伸"战略如何推动业绩持续高增长；探讨了AI技术如何赋能医疗营销全流程，打造差异化竞争优势；并通过中日美三国比较，展现了数字医疗营销在中国的巨大发展潜力。报告还提供了关键业务指标的增长数据，帮助读者全面了解这家医疗数字化先锋企业的商业模式与未来前景。

关键词：医脉通、数字医疗营销、医师平台、AI医疗、精准营销、医疗信息化、制药企业营销、医疗大数据

一、从医学词典到数字医疗生态：医脉通的二十年蜕变之路

医脉通的故事始于1998年一款名为"全医药学大词典"的软件，谁曾想这个小小的起点，会在二十多年后成长为覆盖中国88%执业医师的医疗数字化巨头。回溯其发展历程，可以清晰看到一家医疗信息技术企业如何通过持续创新和战略布局，逐步构建起完整的医疗数字生态体系。

关键转折点出现在2013年，医脉通与日本M3公司建立战略合作伙伴关系，这次合作不仅引入了数字化医疗营销的先进模式，更通过M3后来成为第二大股东(持股36.8%)的资本纽带，为医脉通注入了国际化视野。这一时期，中国医疗行业正面临深刻变革，传统医药代表模式受到政策冲击，而互联网医疗开始兴起。医脉通敏锐捕捉到这一趋势，通过一系列并购迅速扩张业务版图：2021年收购学术会议SaaS服务商美迪康，2022年纳入医药指南推广服务商专注创新，2023年又整合了医疗展会服务商石成医学和药企咨询机构剑博咨询。这些战略举措使其业务从单一的信息服务扩展至覆盖医学术会议、临床指南、医学展会等多元场景。

经过多年发展，医脉通已形成三大核心业务板块：精准营销及企业解决方案(面向药企)、医学知识解决方案(面向医师)和智能患者管理解决方案(连接医患)。其中精准营销业务占比高达90%以上，成为主要收入来源。数据显示，2018-2023年该业务收入复合增长率达36.7%，2024年上半年服务的医疗客户和产品数量分别达到158家和336个，同比增长27.4%和32.8%。

表：医脉通核心业务指标增长情况

特别值得注意的是其用户增长数据：截至2024年6月，医脉通平台注册用户近700万，其中执业医师超过400万，这意味着每10位中国医师中就有近9位是其用户。这种极高的覆盖率构建了坚实的竞争壁垒，也为各项业务的交叉变现提供了可能。平台去重后的月活跃用户数达250万，显示出极强的用户粘性和活跃度。

在战略布局上，医脉通采取了"双轮驱动"策略：一方面通过并购补齐服务链条，另一方面深耕AI技术应用。2024年推出的MedliveGPT医学垂直大模型，已在医师教育、患者管理、临床辅助等多个场景实现商业化，标志着公司从信息服务向智能服务的升级。这种"平台+AI"的战略定位，使其在医疗数字化浪潮中占据了有利位置。

从一家提供医学词典软件的小公司，到如今市值超百亿港元的医疗数字化平台，医脉通的蜕变之路印证了中国医疗信息化产业的发展轨迹。其成功关键在于准确把握了医疗行业数字化转型的脉搏，并通过持续的战略布局构建了完整的生态体系。随着AI技术在医疗领域的深入应用，医脉通正站在新的发展起点上。

二、数字营销业务的增长飞轮：三因素驱动下的高增长逻辑

医脉通精准营销业务的高速增长并非偶然，而是由三个关键因素构成的"增长飞轮"共同驱动的结果。这一飞轮效应正在加速运转，推动公司业绩持续攀升。

医师覆盖率为基：构建医疗领域的"流量入口"

医脉通商业模式的根基在于其庞大的医师用户群体。数据显示，平台注册医师数量从2020年的240万增长至2024年中的400万，年复合增长率达13.6%，对中国执业医师的覆盖率从58%提升至88%。这种近乎垄断的覆盖率使其成为医疗领域最重要的流量入口之一。不同于普通社交平台，医疗行业的专业壁垒使得用户迁移成本极高，一旦建立领先优势，竞争壁垒将非常坚固。

医师使用医脉通平台的核心需求集中在三个方面：临床诊疗支持、专业学习和医学研究。平台提供的内容包括疾病知识库、临床指南、医学视频、药物说明书等实用资源，深度融入医师日常工作场景。这种高频刚需的使用特性保证了用户活跃度，2024年上半年平台月活跃用户数达250万，为商业化奠定了基础。

值得注意的是，医脉通并非简单地聚集医师资源，而是通过提供价值实现"正向循环"：更多医师加入吸引更多药企投放，增加的商业收入又能反哺平台内容建设，进而吸引更多医师。这种网络效应在数字营销领域尤为珍贵，也是其长期竞争力的关键所在。

政策东风助力：医疗反腐催生线上营销新机遇

近年来中国医疗行业政策环境的变化，为医脉通创造了难得的发展窗口期。随着国家医保局等部门连续推出药品集采、医疗反腐等政策，传统依靠医药代表的线下营销模式受到严重冲击。数据显示，中国医师与医药代表的比例仅为1.3-1.9:1，远低于日本的5.2:1和美国的12.3:1，反映出国内营销效率低下、成本高企的问题。

政策高压下，药企营销费用结构面临重构。据预测，中国数字医疗营销支出将从2018年的120亿元增长至2025年的1000亿元，数字化渗透率从2%提升至8%。这种结构性转变使医脉通等专业平台直接受益。2024年上半年，公司医疗客户和产品数量分别同比增长27.4%和32.8%，增速较往年进一步加快，印证了线下向线上转移的趋势正在加速。

与日本M3在医保控费期的表现相似，医脉通也展现出穿越政策周期的能力。2007-2022年日本国民医疗费支出年均增速仅2.1%，而同期M3营收增速高达24.1%。中国当前的政策环境与日本当年颇有相似之处，为医脉通提供了历史性机遇。

商业化效率提升：从量变到质变的飞跃

医脉通数字营销业务的核心指标呈现出加速增长态势，反映出商业化效率持续提升。2018-2023年，参与付费点击的医师数从22.8万增至77.4万，年复合增长率27.7%；付费点击次数从160万次增至970万次，年复合增长率达43.4%。这两个指标的高速增长，意味着平台不仅吸引了更多医师参与互动，而且单医师互动频率也在提升。

更深层次的商业逻辑在于"三层变现"模式：

1. 基础层：扩大医师覆盖率，夯实用户基础
2. 中间层：增加合作药企和产品数量，拓展商业可能
3. 变现层：提升单产品客户价格，提高变现效率

目前医脉通已基本完成基础层布局，正在中间层和变现层发力。2024年上半年，公司合作医疗产品平均客户价约为97万元，随着服务深度和效果的提升，这一数字有望持续增长。参考日本M3的定价体系，其电子详情推送每条收费100日元(约合人民币4.8元)，整体套餐价格在634-732万人民币之间，是中国当前水平的6-7倍，显示出巨大的单价提升空间。

表：医脉通数字营销业务的三层增长逻辑

这三重因素相互促进，构成了医脉通数字营销业务的增长飞轮。随着飞轮转速加快，公司正进入发展的黄金期。未来随着AI技术的深度应用，这一飞轮有望进一步加速，推动业务规模再上台阶。

三、AI重构医疗营销：垂直大模型如何打造新护城河

在AI技术席卷各行业的浪潮下，医脉通积极布局医学垂直领域的大模型应用，通过MedliveGPT的开发和落地，正在重塑医疗营销的全流程体验。这一战略举措不仅提升了现有业务的效率，更开创了全新的服务模式，为公司构建起技术驱动的竞争壁垒。

医学知识图谱：从信息聚合到智能生成

医脉通深耕医疗行业二十余年，积累了丰富的结构化数据资产，包括疾病知识库、临床指南、药物说明书、最新科研进展等专业内容。这些高质量医学数据成为训练垂直大模型的宝贵资源。2024年推出的MedliveGPT基于Transformer框架，结合自然语言处理(NLP)、计算机视觉(CV)及多模态技术，专门针对医学领域进行了优化。

与传统通用大模型相比，MedliveGPT具有三大差异化优势：

1. 专业术语准确：模型经过医学语料专门训练，能够正确处理复杂医学术语
2. 循证溯源能力：生成内容可追溯至权威医学文献，保证信息可靠性
3. 场景适配性强：针对不同医疗场景提供定制化输出格式

这种专业化能力使医脉通的AI服务区别于普通聊天机器人，真正满足医疗场景下的精准需求。例如在为医师提供临床决策支持时，模型不仅能给出建议，还能自动关联相关指南文献和药物数据，形成完整参考体系。

多场景商业化落地：从赋能到变现

医脉通AI技术已实现多个场景的商业化应用，展现出良好的变现潜力。在医师服务方面，AI辅助的文献检索和知识推送大大提高了医师工作效率；在药企营销领域，智能化的内容生成和精准投放优化了营销效果；在患者管理环节，AI驱动的问答系统提供了24小时在线的健康咨询服务。

特别值得一提的是"AI+数字营销"的创新模式。通过分析医师的浏览习惯、专业领域和历史互动，系统能够自动优化营销内容的推送策略，实现"千人千面"的个性化营销。数据显示，采用AI优化的营销活动，其点击率和参与度普遍提升30%以上。这种效果提升直接转化为更高的客户满意度和续费率，2024年上半年公司重点客户留存率超过90%。

参考美国Doximity的经验，AI技术可以显著提升平台粘性和商业价值。Doximity通过12年的专有数据为医生提供个性化内容推送，其AI功能Doximity GPT在2025财季的提示数量从100万激增至180万，带动公司业绩连续超预期。医脉通在中国市场正在复制这一成功路径，且得益于更庞大的医师基数和更丰富的场景数据，发展潜力可能更大。

生态协同效应：数据飞轮加速AI进化

医脉通的独特优势在于形成了数据闭环：平台服务产生数据，数据训练优化AI，AI改善服务体验，进而吸引更多用户产生更多数据。这种正向循环使得其AI系统能够持续进化，护城河不断加深。

具体来看，三大业务板块为AI发展提供了全方位支持：

1. 精准营销业务：积累医师行为数据，优化推送策略
2. 医学知识业务：提供专业内容素材，训练模型能力
3. 患者管理业务：获取医患互动数据，完善服务场景

随着数据不断积累，医脉通的AI服务正从辅助工具向核心平台转变。未来有望发展成连接药企、医师和患者的智能中枢，重新定义医疗营销的服务标准。这种转变不仅将巩固其在现有市场的领先地位，还可能开辟全新的商业模式和收入来源。

AI技术的深度应用标志着医脉通从"医疗互联网平台"向"医疗智能平台"的战略升级。在这场医疗行业数字化与智能化的双重变革中，医脉通凭借先发优势和数据积累，已经占据了有利位置。随着技术不断成熟和应用场景拓展，AI有望成为推动公司未来增长的新引擎。

四、中日美比较视野下的中国数字医疗营销前景

通过对比日本、美国成熟市场的发展经验，可以更清晰地把握中国数字医疗营销行业的成长路径和潜在空间。医脉通作为中国市场的领先者，其发展策略也充分借鉴了国际同行的成功经验，同时针对本土市场特点进行了创新调整。

市场基础对比：中国医师规模创造结构性机会

中国医疗市场的规模优势为数字医疗营销提供了广阔舞台。数据显示，2021年中国执业医师数量超过340万人，是日本(32.7万)的10倍以上，美国(87.3万)的4倍左右。不仅如此，2012-2021年中国医师数量年复合增长率为5.9%，远高于美国的1.4%，显示出更强的增长动能。

然而从营销效率看，中国仍显著落后。2019年数据显示，中国医师与医药代表的比例仅为1.3-1.9:1，而日本和美国分别达到5.2:1和12.3:1。这种悬殊差距反映出中国医药营销仍高度依赖人力密集型的传统模式，数字化转型空间巨大。

表：中日美三国医疗营销市场对比

中国医师面临的工作负担重、学习时间有限等问题，使其对高效获取专业信息有着强烈需求。这种需求刚性为医脉通等专业平台创造了天然的发展土壤。随着医师群体对数字化工具的接受度提高，平台用户活跃度和商业价值有望持续提升。

商业模式演进：从日本到美国的经验借鉴

日本M3和美国Doximity分别代表了数字医疗营销的两种成功模式，医脉通在发展中融合了两者的优点，形成了自己的特色。

日本M3的发展历程展示了医疗平台如何穿越政策周期。在2007-2022年日本医保严格控费的背景下，M3医疗平台业务收入仍保持17.7%的年均增长，营业利润年均增速达14.7%。其成功关键在于抓住了药企营销预算从线下向线上转移的趋势，通过数字化解决方案帮助客户提高营销效率。M3的定价模式也值得关注，其整体解决方案价格在634-732万人民币之间，远高于中国当前水平，显示出医脉通在客单价提升方面的巨大潜力。

美国Doximity则展现了平台网络效应与AI技术的强大结合。作为"医生版LinkedIn"，Doximity覆盖了美国80%的医师，通过订阅服务(营销解决方案占比超80%)实现商业化。2024财年，其收入超10万美元的客户数达300家，贡献了90%的收入，客户净留存率保持在157%的高位。这些数据反映出医疗平台业务一旦建立领先优势，就能形成极强的客户粘性和持续变现能力。

医脉通巧妙融合了两者的优势：既像M3一样深耕药企精准营销，又像Doximity一样注重平台社区建设和AI应用。这种"中西合璧"的模式使其能够更好地适应中国医疗市场的特殊环境，在政策变革期抓住发展机遇。

中国市场的独特机遇与挑战

中国医疗数字化营销市场正处于爆发前夜，呈现出几个鲜明特点：

政策驱动明显：集采、反腐等政策强力推动药企营销模式转型，加速了预算从线下向线上转移。据预测，2025年中国数字医疗营销支出将达1000亿元，是2018年的8倍多。这种结构性转变为医脉通等专业平台创造了历史性机遇。

发展不均衡：不同科室、不同地区医师对数字化工具的接受度差异较大，需要平台提供差异化服务。医脉通采取"横向拓展"策略，从肿瘤科向血液科、慢病等科室延伸，逐步实现全科室覆盖。

技术赋能显著：AI等新技术的应用正在改变医疗营销的游戏规则。与美国Doximity相比，医脉通虽然起步稍晚，但得益于中国丰富的数据资源和应用场景，有望实现更快发展。Doximity GPT的快速成长(提示数从100万增至180万仅用一季)证明了AI在医疗平台的巨大潜力，这也为医脉通指明了发展方向。

综合来看，中国数字医疗营销市场兼具规模优势、成长潜力和技术红利，有望培育出比日本M3和美国Doximity更大的行业龙头。医脉通凭借先发优势和战略布局，已经在这场竞赛中占据了有利位置。未来随着市场成熟度提高和AI技术深入应用，其增长空间将进一步打开。

常见问题解答（FAQs）

医脉通的核心竞争优势是什么？

医脉通的核心竞争优势主要体现在三个方面：一是覆盖中国88%执业医师的庞大用户基础，构建了坚实的网络效应；二是多年积累的医学专业内容和数据资源，为AI应用提供了独特训练素材；三是"精准营销+知识服务+患者管理"的多元业务布局，形成了协同发展的生态体系。这些优势相互强化，使竞争对手难以在短期内复制其成功模式。

医疗反腐政策对医脉通业务有何影响？

医疗反腐政策客观上促进了医脉通业务发展。随着传统线下营销模式受到限制，药企不得不将更多预算转向数字化营销渠道，这直接增加了对医脉通等专业平台的需求。2024年上半年，公司医疗客户和产品数量分别同比增长27.4%和32.8%，增速较往年有所加快，充分体现了政策变化带来的积极影响。从日本经验看，在医保控费期内，数字医疗营销平台往往能实现逆势增长。

医脉通的AI战略有何特色？

医脉通的AI战略聚焦医学垂直领域，强调专业性与实用性。其MedliveGPT模型具有三大特色：一是专注医学场景，术语处理和知识准确性远超通用模型；二是强调循证溯源，生成内容可关联权威医学文献；三是多场景应用，已覆盖医师教育、临床辅助、患者管理等多个环节。这种"专业化+场景化"的AI发展路径，与公司整体业务形成了良好协同。

与国际同行相比，医脉通处于什么发展阶段？

相较于日本M3和美国Doximity，医脉通仍处于快速增长期。日本M3已进入成熟阶段，2020-2023年医疗平台业务收入增速仅为0.63%；而美国Doximity仍保持20%以上的增速。医脉通核心业务近年保持30%以上的增速，更接近Doximity的发展阶段。从商业模式看，医脉通融合了M3的精准营销优势和Doximity的平台社区特色，形成了自己的发展路径。

数字医疗营销行业的长期发展趋势如何？

数字医疗营销行业前景广阔，将呈现三大趋势：一是AI驱动智能化，营销内容生成、投放策略优化等环节将全面智能化；二是服务一体化，从单一营销向涵盖临床研究、医师教育、患者管理的全链条服务拓展；三是数据资产化，医疗行为数据和互动数据将成为核心竞争资源。在这些趋势下，头部平台的优势有望进一步扩大，行业集中度可能提高。

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报告介绍：本报告由德邦证券于2025年3月24日发布，共24页，本报告包含了关于医脉通,数字营销的详细内容，欢迎下载PDF完整版。