2025年山推股份深度分析报告：低估值高增长，挖掘机业务打开新空间

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自浙商证券于2025年1月16日发布的报告《山推股份(000680)山推股份深度报告：低估值高增长强α，挖掘机打开空间》，如需获得原文，请前往文末下载。

山推股份（股票代码：000680）作为中国工程机械行业的领军企业之一，近年来在推土机、挖掘机等核心业务领域取得了显著进展。本文将从行业现状、市场规模、市场空间、未来趋势、发展前景、竞争格局等多个维度，深入分析山推股份的业务布局和未来发展方向，探讨其在工程机械行业中的地位和潜力。

关键词：山推股份、工程机械、挖掘机、推土机、市场规模、竞争格局、未来趋势

1、行业现状与市场规模：推土机龙头地位稳固，挖掘机业务崛起

山推股份在推土机领域拥有超过70%的国内市场份额，连续多年保持行业领先。2023年，公司推土机销量达到675台，国内市场份额超过70%。公司不仅在国内市场占据主导地位，还在海外市场积极拓展，产品远销160多个国家和地区。此外，山推股份在挖掘机业务上也取得了显著进展。2024年12月，公司完成对山重建机100%股权的收购，进一步巩固了其在挖掘机领域的市场地位。据工程机械工业协会数据，2024年1-9月，山重建机挖掘机市场占有率达到4.03%。这一收购不仅提升了公司在挖掘机领域的市场份额，还为其未来的业务增长奠定了坚实基础。

山推股份的业务布局涵盖了工程机械的多个领域，包括推土机、挖掘机、装载机、压路机等。公司通过不断的技术创新和产品升级，逐步完善了其产品体系。例如，公司推出的900马力SD90-C5履带推土机，技术达到国际先进水平，进一步提升了其在高端市场的竞争力。此外，公司在2020年启动的募投项目中，高马力推土机和挖掘机的产能有望进一步释放，预计项目达产后，公司高马力推土机和挖掘机的年产能将分别达到300台和1500台。这些举措不仅提升了公司的生产能力，还为其在未来的市场竞争中提供了有力支持。

2、市场空间与未来趋势：挖掘机业务打开新空间，海外市场潜力巨大

山推股份的挖掘机业务正在成为其新的增长引擎。2024年，公司挖掘机销量同比增长16%，其中内销同比增长22.1%，外销同比增长10.8%。这一增长趋势不仅反映了市场对挖掘机的需求复苏，也显示了公司在国内外市场的强劲竞争力。随着全球基础设施建设的持续推进和矿业市场的复苏，挖掘机市场的需求预计将持续增长。特别是在新兴市场，如东南亚、南美、中东和澳大利亚等地区，矿业资源丰富，对大型挖掘机的需求尤为旺盛。山推股份通过与山东重工集团的合作，进一步优化了其供应链和销售渠道，有望在这些市场中占据更大的份额。

山推股份在矿山机械领域也积极布局，推出了矿山整体解决方案，涵盖矿用挖掘机、矿卡、装载机等多种设备。这些解决方案不仅提升了公司在矿山机械领域的市场份额，还为其未来的业务增长提供了新的动力。据Precedence Research数据，2023年全球矿山机械市场规模达到1191.2亿美元，预计到2033年将达到2073.7亿美元，年复合增长率为5.7%。山推股份凭借其在矿山机械领域的技术优势和市场布局，有望在这一快速增长的市场中占据重要地位。

3、竞争格局与发展前景：技术创新与成本控制助力市场竞争力提升

山推股份在技术创新和成本控制方面的努力，使其在激烈的市场竞争中保持了较强的竞争力。公司通过与潍柴动力、林德液压等国际知名企业的合作，不断提升其产品的技术含量和可靠性。例如，公司推出的“黄海内核”动力传动系统，具有更省油、更高效、更可靠的特点，对标行业领先水平，油耗降低10%-15%，效率提升15%以上。此外，公司在配件业务上也表现出色，2023年工程配件业务收入达到27亿元，同比增长26%，毛利率达到12%。公司通过优化采购流程、降低原材料成本等措施，进一步提升了其成本控制能力。

在竞争格局方面，山推股份在国内市场的主要竞争对手包括三一重工、徐工机械、中联重科等。这些企业在工程机械领域均具有较强的实力和市场份额。然而，山推股份凭借其在推土机和挖掘机领域的技术优势，以及在海外市场上的积极布局，有望在未来的市场竞争中脱颖而出。特别是在高马力推土机和大型挖掘机领域，山推股份的技术水平和市场份额均处于行业领先地位。此外，公司在矿山机械领域的布局，也为其在未来的市场竞争中提供了新的优势。

相关FAQs：

1、山推股份的主要产品有哪些？

山推股份的主要产品包括推土机、挖掘机、装载机、压路机、平地机、铣刨机、混凝土设备等。其中，推土机和挖掘机是公司的核心产品，分别在国内市场占据领先地位。

2、山推股份在海外市场的表现如何？

山推股份在海外市场表现强劲，产品远销160多个国家和地区。2024年，公司海外销售收入同比增长56%，毛利率达到22%。公司在东南亚、南美、中东和澳大利亚等新兴市场的表现尤为突出，市场份额不断提升。

3、山推股份在技术创新方面有哪些举措？

山推股份在技术创新方面投入巨大，通过与潍柴动力、林德液压等国际知名企业的合作，不断提升其产品的技术含量和可靠性。公司推出的“黄海内核”动力传动系统，具有更省油、更高效、更可靠的特点，对标行业领先水平，油耗降低10%-15%，效率提升15%以上。

以上就是关于山推股份的深度分析。作为中国工程机械行业的领军企业之一，山推股份在推土机和挖掘机领域拥有显著的市场优势。公司通过技术创新和成本控制，不断提升其产品的竞争力。随着全球基础设施建设和矿业市场的复苏，山推股份的业务有望继续保持快速增长。特别是在海外市场和矿山机械领域，公司通过积极布局和优化供应链，进一步提升了其市场份额和盈利能力。未来，山推股份有望凭借其技术优势和市场布局，在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。