2025年携程集团研究报告：政策助力，旅游龙头高质量进阶

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券于2025年1月23日发布的报告《携程集团-S(09961.HK)2025乘政策东风，旅游龙头高质量进阶》，如需获得原文，请前往文末下载。

携程集团作为中国在线旅游市场的龙头企业，在2024年实现了显著的业绩增长，并在2025年展现出强大的发展潜力。本文将深入分析携程集团的业务现状、市场规模、未来趋势以及竞争格局，探讨其在旅游行业的核心竞争力和发展前景。

关键词：携程集团、在线旅游、市场规模、竞争格局、未来趋势、政策支持

1、携程集团业务现状与增长驱动

携程集团在2024年实现了港股股价95%的增长，其业绩增长主要得益于国内游复苏、出境游快速恢复以及在线旅游渗透率的提升。2024年前三季度，携程集团收入增长19%，Non-GAAP归母净利润增长44%。国内游方面，尽管消费者信心指数处于相对低位，但旅游消费倾向依然强劲，尤其是服务消费增速显著高于商品消费。携程通过优化用户体验和提升运营效率，进一步巩固了其在在线旅游市场的领先地位。

在出境游领域，携程凭借其丰富的海外资源和强大的技术平台，迅速恢复并超越了疫情前的业务水平。2024年，国际航线运力从年初的65%恢复至年底的80%，携程的机酒恢复度比行业快20-40%。此外，携程还通过技术创新和市场拓展，进一步提升了其在国际旅游市场的份额。随着全球旅游市场的逐步复苏，携程的出境游业务有望继续保持强劲增长。

2、市场规模与未来趋势

携程集团的业务增长不仅得益于国内旅游市场的复苏，还受到政策层面的大力支持。2025年，中国政府将扩大内需和服务消费列为经济工作的重要任务，文化旅游业作为服务消费的重要载体，将迎来更多的政策利好。此外，随着人均GDP的持续增长，旅游消费在居民消费中的比重有望进一步提升，为携程集团的业务增长提供了广阔的空间。

从市场规模来看，2024年中国国内旅游总收入有望达到6万亿元，占GDP的比重约为4.4%。尽管这一比例较疫情前有所下降，但随着旅游市场的逐步恢复，预计未来几年旅游收入占GDP的比重将逐步回升至疫情前水平。此外，随着旅游消费的升级和个性化需求的增加，携程通过不断优化产品和服务，将进一步提升其在旅游市场的份额。

在国际市场上，携程的Trip.com平台在多个国家的下载量位居前列，显示出其在国际市场的强大竞争力。随着入境免签政策的逐步放宽，携程有望进一步拓展其国际业务，实现国内和国际业务的协同发展。

3、竞争格局与核心竞争力

携程集团在在线旅游市场的竞争格局中占据显著优势。其核心竞争力主要体现在以下几个方面：

强大的技术平台：携程通过不断的技术创新，优化用户体验，提升运营效率。其一站式旅游服务平台涵盖了机票、酒店、旅游套餐等多种产品，为用户提供了便捷的预订体验。

丰富的旅游资源：携程拥有丰富的国内外旅游资源，能够为用户提供多样化的旅游选择。通过与各大航空公司、酒店集团的合作，携程能够为用户提供更具竞争力的价格和服务。

优质的客户服务：携程坚持提供7×24小时的客服服务，确保用户在旅游过程中能够获得及时的支持和帮助。优质的客户服务不仅提升了用户满意度，还增强了用户粘性。

精准的市场定位：携程通过大数据分析和市场调研，精准把握用户需求，推出符合市场需求的产品和服务。例如，针对银发人群推出的“老友会”产品，以及针对年轻客群的展演+旅游产品，都取得了良好的市场反响。

在竞争格局方面，携程在国内中高端酒店预订市场占据主导地位。其平台上的中高端酒店资源丰富，能够满足不同用户的需求。此外，携程还通过会员体系和增值服务，进一步巩固了其在中高端市场的竞争优势。尽管酒店连锁化率的提升对OTA市场有一定的影响，但携程凭借其强大的技术平台和优质的客户服务，依然能够保持其在市场中的领先地位。