2025年中国香港交易所分析：全球金融枢纽的战略布局与竞争优势

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自国信证券于2025年2月21日发布的报告《香港交易所(00388.HK)资本汇聚中心，交易活跃前沿》，如需获得原文，请前往文末下载。

中国香港交易所（00388.HK，以下简称“港交所”）作为全球金融市场的关键参与者，不仅是中国香港资本市场的核心枢纽，更是连接中国与国际资本市场的桥梁。港交所凭借其独特的地理位置、多元化的业务布局以及强大的市场竞争力，在全球金融市场中占据重要地位。本文将从港交所的企业简介、主要业务、战略布局、竞争优势、财务表现等方面进行深入分析，探讨其在当前全球经济格局中的发展态势和未来潜力。

关键词：中国香港交易所、金融枢纽、互联互通、多元化业务、市场竞争力、财务表现

一、港交所的企业简介与发展历程

港交所的历史可以追溯到19世纪末，其发展历程见证了中国香港金融市场的崛起与变迁。1891年，中国香港第一家证券交易所——中国香港经纪协会成立，标志着中国香港证券市场的诞生。此后，经过多次整合与改革，中国香港联合交易所（HKEX）于1986年正式成立，并于2000年通过合并中国香港期货交易所和中国香港中央结算公司，形成了如今的港交所集团。

港交所的业务范围广泛，涵盖股票、期货、期权、商品等多个领域。其旗下包括中国香港联交所、中国香港期交所、伦敦金属交易所（LME）等重要子公司，形成了一个多元化的金融市场生态系统。港交所不仅在中国香港资本市场占据垄断地位，还通过收购LME等方式拓展了国际业务版图，进一步巩固了其全球金融枢纽的地位。

港交所在发展历程中不断推动创新与改革。2018年，港交所修订上市规则，允许同股不同权的公司和未盈利的生物科技公司上市，这一举措吸引了众多新经济企业和生物科技公司赴港上市，提升了市场的活力与竞争力。此外，港交所还积极推动互联互通机制，通过沪港通、深港通等渠道，加强了与内地资本市场的联系，为投资者提供了更广阔的投资机会。

二、港交所的多元化业务布局

港交所的业务布局涵盖了现货、衍生品、商品和数据服务等多个板块，形成了一个多元化的收入结构。2024年前三季度，港交所总收入达到159.93亿港元，其中现货业务占比39.7%，衍生品业务占比28.2%，商品业务占比13.1%，数据及连接业务占比9.8%。

在现货业务方面，港交所通过中国香港联交所提供股票、ETP、债券等产品的上市、交易和结算服务。其收入来源主要包括交易费、上市费和存托管服务费等。港交所的现货业务不仅在中国香港市场占据主导地位，还通过互联互通机制吸引了大量内地资金流入，推动了港股市场的活跃度。

衍生品业务是港交所的另一重要收入来源，主要包括股票期货、期权、利率期货和外汇期货等产品。港交所的衍生品业务不仅为投资者提供了风险管理工具，还通过保证金投资收益等方式实现了较高的利润率。2024年前三季度，衍生品业务的EBITDA利润率达到84%，显示出其强大的盈利能力和市场竞争力。

商品业务方面，港交所通过伦敦金属交易所（LME）开展金属期货和期权交易，进一步拓展了其国际业务版图。尽管LME的业务利润率相对较低，但其作为港交所国际化战略的重要组成部分，为港交所带来了多元化的收入来源。

数据及连接业务是港交所近年来重点发展的领域，主要包括市场数据费、网络费和设备托管服务费等。随着金融科技的快速发展，港交所的数据及连接业务收入占比逐渐提升，显示出其在数字化转型方面的积极布局。

三、港交所的市场竞争力与战略布局

港交所的市场竞争力主要体现在其独特的地理位置、多元化的业务布局以及强大的技术实力。中国香港作为全球金融中心之一，拥有完善的金融基础设施和国际化营商环境，为港交所的业务发展提供了坚实基础。此外，港交所通过收购LME等方式拓展了国际业务版图，进一步巩固了其全球金融枢纽的地位。

港交所的战略布局围绕互联互通、市场活力提升、创新业务探索和科技赋能等关键领域展开。在互联互通方面，港交所不断优化沪港通、深港通等机制，扩大标的范围，丰富资产种类，为投资者提供了更广阔的投资机会。在市场活力提升方面，港交所通过修订上市规则，吸引了众多新经济和生物科技公司赴港上市，提升了市场的活力与竞争力。

在创新业务探索方面，港交所积极发展数据及连接业务，通过提供市场数据、网络服务和设备托管等方式，满足了市场参与者不断变化的需求。在科技赋能方面，港交所通过加强科技基建，提升了经营效率，为未来业务发展奠定了坚实基础。

港交所的市场竞争力还体现在其强大的盈利能力上。2024年前三季度，港交所的EBITDA利润率达到72.5%，显示出其在轻资产经营模式下的高盈利能力和稳定的现金流。此外，港交所的派息率稳定在90%左右，为股东提供了丰厚的回报。