重卡市场回暖信号明显：头部企业如何把握机遇？

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自方正证券于2024年10月15日发布的报告《中国重汽研究报告：行业上行周期与产品升级并进，稳定分红提升长投价值》，如需获得原文，请前往文末下载。

重卡行业作为国民经济的重要支柱之一，其发展态势与国家基础设施建设、物流运输需求紧密相关。重卡，即重型卡车，通常指总质量超过14吨的载货汽车，广泛应用于长途运输、工程建设、物流配送等多个领域。随着中国经济的快速发展和基础设施建设的持续推进，重卡行业经历了从起步、成长到成熟的过程。近年来，随着环保政策的趋严、物流行业的变革以及新能源技术的快速发展，重卡行业正面临新的挑战与机遇。

关键词：重卡内需、市场修复、头部车企、市场份额、行业趋势

重卡内需市场的修复与增长

近年来，中国重卡市场经历了一段波动期，主要受到宏观经济波动、环保政策调整以及行业自身周期性因素的影响。然而，随着国家对基础设施建设的持续投入，以及物流行业的快速发展，重卡内需市场显示出明显的回暖迹象。特别是自2023年以来，中国重卡内需步入回升轨道，以旧换新刺激政策有望进一步激活存量更换活力。据数据显示，2023年中国重卡内需销量同比增长36%，达到91万辆，显示出市场修复的强劲动力。

重卡作为重要的国民生产工具，其需求是宏观经济的“晴雨表”。随着多年的发展，重卡已进入有序发展的存量时代，整体跟随国内货运需求变动。自2023年以来，重卡内需进入向上修复通道，天然气、新能源等清洁能源车型持续上量，带来结构性格局重塑机会。这一趋势的背后，是中国经济稳中向好的发展态势，以及对高效、环保运输工具的迫切需求。

头部车企市场份额的持续提升

在重卡内需市场整体回暖的背景下，头部车企凭借其强大的品牌影响力、技术实力和市场策略，成功巩固并扩大了自身的市场份额。数据显示，中国重卡行业CR3（前三大企业市场份额）已从2011年的82%提升至2019年的89%，反映出头部企业在市场中的竞争优势。2021年下半年中国重卡内需虽进入下行阶段，但行业CR3份额也有一定提升，显示出强者恒强的格局。

头部车企市场份额的持续提升，得益于其在产品创新、市场拓展和客户服务等方面的不断努力。例如，中国重汽通过持续深耕细分市场，调整优化产品结构，拓展短板增量市场，带动国内市占率已提升至16%。往后看，头部车企将充分受益于国内重卡销量修复的Beta与自身份额提升的Alpha，未来3年内销年复合增速有望超15%。

重卡行业的结构性变化与未来趋势

重卡行业的结构性变化主要体现在两个方面：一是产品结构的优化，二是市场格局的集中。在产品结构方面，随着环保政策的趋严和新能源技术的快速发展，天然气、新能源等清洁能源车型的市场份额逐步提升。数据显示，2024年前8月，天然气重卡与新能源重卡的内销渗透率已分别达到31%和10%，其中仅8月份的渗透率就分别攀升至39%和20%，新能源重卡在国内市场的渗透速度明显提速。

在市场格局方面，头部车企通过不断的技术创新和市场拓展，逐步巩固和扩大市场份额。特别是在天然气和新能源重卡领域，头部车企凭借其先发优势和品牌影响力，有望进一步扩大市场份额。例如，中国重汽在天然气细分市场优势明显，新能源份额加速提升。随着新能源重卡的持续起量，预计头部车企将依托已有健全的渠道，实现份额的追赶，从而实现整体内销份额进一步提升。

总结

重卡内需市场的修复与增长，以及头部车企市场份额的持续提升，是中国重卡行业当前发展的两大显著趋势。随着中国经济的稳步增长和物流行业的快速发展，重卡行业将迎来新的发展机遇。头部车企通过不断的技术创新和市场拓展，有望进一步提升市场份额，引领行业向更高效、更环保的方向发展。同时，天然气和新能源重卡的快速渗透，预示着重卡行业结构性变化的加速，为行业的可持续发展提供了新的动力。