2025年有色金属行业分析：贵金属与新能源金属的双重驱动

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自中邮证券于2025年1月7日发布的报告《有色金属行业报告：氧化铝拐点出现，电解铝利润有望缓解》，如需获得原文，请前往文末下载。

2025年，全球有色金属行业在多重因素的推动下，呈现出新的发展态势。贵金属市场的稳定上行以及新能源金属需求的持续增长，为行业带来了新的发展机遇与挑战。本文将从贵金属市场、新能源金属供需格局以及行业风险等方面，对2025年有色金属行业进行全面分析，为相关企业和投资者提供参考。

关键词：有色金属、贵金属、新能源金属、供需格局、市场趋势、风险分析

一、贵金属市场稳定上行，黄金价格底部支撑明显

2025年，贵金属市场整体呈现稳定上行趋势，其中黄金价格表现尤为突出。根据COMEX数据，黄金价格在2025年初上涨0.61%，白银上涨0.42%。这一上涨趋势主要得益于央行的持续增持以及美元债券市场的波动。央行作为黄金市场的重要参与者，其增持行为为黄金价格提供了有力支撑，使得黄金价格在2600美金左右形成了短期底部。此外，美国政府在四季度主要通过短期国债进行融资，导致短期债券供给相对较多，加之美国债务上限豁免将在月初失效，市场对美政府进一步发债进行定价，使得两年美债利率继续高位震荡，收于4.29%。这种债券市场的波动，为黄金市场带来了更多的投资机会，使得黄金价格在2025年有望继续上行，为有色金属行业注入了新的活力。

二、新能源金属供需格局变化，锂价短期弱势震荡

新能源金属作为有色金属行业的重要组成部分，在2025年呈现出复杂的供需格局。以锂为例，本周锂价继续维持弱势震荡，上游锂盐厂挺价情绪依旧坚挺。目前看春节前部分上游锂盐厂有检修计划，供应量级有所减少，下游材料厂后续订单也存减量预期。预计锂价节前维持弱势震荡，节后有待观察澳矿减产及新项目投产情况以及下游排产力度。这种供需格局的变化，对锂价走势产生了重要影响。一方面，供应的减少为锂价提供了一定的支撑，另一方面，下游需求的不确定性也使得锂价面临一定的下行压力。未来，随着新能源汽车市场的持续发展以及储能行业的需求增长，锂作为关键的新能源金属，其市场需求有望逐步增加，为有色金属行业带来新的增长点。

三、行业风险不容忽视，需关注宏观经济与供需变化

尽管2025年有色金属行业呈现出一定的发展机遇，但行业风险也不容忽视。首先，宏观经济的大幅波动对有色金属行业的影响较大。全球经济形势的不确定性，如贸易摩擦、地缘政治冲突等因素，可能导致市场需求的波动，进而影响有色金属行业的稳定发展。其次，供需变化也是行业面临的重要风险之一。例如，铝行业在2025年出现了氧化铝价格的下跌，主要系铝土矿供应的边际宽松以及国内电解铝企业亏损较为严重所致。这种供需变化对电解铝企业的盈利情况产生了重要影响，使得企业面临一定的经营压力。因此，相关企业和投资者需密切关注宏观经济形势以及行业供需变化，做好风险防范工作，以应对可能出现的市场波动。