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本文将深入分析有色金属行业的最新动态，特别是全球央行购金的趋势及其对市场的影响，同时探讨各主要金属品种的市场表现和未来展望。通过对行业数据的详细解读和市场趋势的分析，为读者提供全面的行业洞察。
关键词：有色金属、央行购金、黄金储备、金属价格、市场趋势
1、全球央行购金趋势持续
2024年，全球央行连续第15年净购金，购金量连续两年突破1000吨。2024年11月末，中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司（约合4.54吨），是央行时隔半年来首次增持黄金。这一趋势反映了在全球经济不确定性增加的背景下，各国央行对黄金作为避险资产的需求持续上升。2025年，尽管全球央行购金步伐有所放缓，但部分央行仍将有较强的购金意愿，特别是在美国债务上限问题和“去美元化”背景下，央行购金的规模有望延续。
2、主要金属品种市场表现
铜：铜价在2024年表现较为平稳，但随着2025年宏观经济政策的调整，需求有望逐步回暖。中国2025年定调“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，将对铜的需求形成支撑。然而，终端需求的趋弱和库存的增加仍对铜价构成一定压力。中长期来看，泛新能源和AI等领域的需求增长将为铜价提供有力支撑。
铝：铝价中枢在2024年有所抬升，2025年有望继续保持。尽管国内电解铝库存维持高位，但在碳中和背景下，电解铝产能天花板可控，新增产能进入低增速。氧化铝价格的上行和需求不及预期导致行业平均亏损超过700元/吨，但铝价中枢有望提升至2万元/吨以上。
铅锌：铅锌价格在2024年震荡调整，矿锭矛盾延续，加工费持续低位。尽管俄罗斯锌工厂Ozernoye的锌精矿产量增加，但国内加工费小幅修复，进口加工费仍在负数。2024年1-10月国内精炼锌产量同比下滑5%，预计有望带来供需小幅修复，但锌锭过剩的扭转带来价格大幅反弹的可能性较低。
锡：锡价在2024年震荡回升，国内外再度去库。尽管缅甸佤邦工矿局通知办理探矿、采矿许可证，复产时间临近，但非洲阿尔法明新增产能持续释放，全球锡矿成本中枢不断上移。中长期来看，AI加速发展、半导体行业周期逐步向上，叠加新能源车和光伏的需求拉动，锡价长期看好。
镍：镍价在2024年维持成本线附近震荡，供应充足。尽管国内铁厂亏损扩大，下方空间有限，但镍供需过剩的局面暂时难以改善。未来价格提振主要依赖于印尼或中国火法冶炼厂的减停产，消息面重点关注印尼矿业政策的变化。
钨：钨市场价格在2024年横盘僵持，采购商按需议价。尽管供应链紧张，但消费驱动仍不足，导致僵持行情。2024年12月中国制造业PMI指数50.1%，环比下降0.2个百分点，工业制成品出厂价格、利润空间承压，采购备货意愿不高，维持刚需议价补货。
锑：锑价在2024年短期获支撑，国内大厂减产。尽管市场成交冷清，但年底大厂陆续发出检修通知，国内价格有望持稳。中长期来看，锑受逆全球化影响较大，区域性价格错配或导致海外冶炼厂产能增加，原料流向变化并不影响全球供需，关注矿端增量，继续看好长期战略金属锑价格。
钼：钼价在2024年平稳运行，年末钢招需求稳定。尽管国内供给保持稳定，但全球钼供给增量有限，随着国内制造业加速升级，全球军工需求旺盛，钼需求维持高景气，钼价长期看好。
稀土：稀土产业链价值在2024年有望回归，受到供给总量、政策落地、地缘战略、进口扰动四重因素的影响。2024年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别同比增长6%和4%，供给增速大幅回落。《稀有金属管理条例》的出台和实施，进一步提升了稀土的战略资源地位。缅甸进口扰动再现，中长期反应离子型矿供应链脆弱。海外稀土产业链逐步建立，稀土作为中国“产业控制”的战略地位将更加值得重视。
钛：钛材价格在2024年跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变。尽管钛矿市场价格运行弱稳，但海绵钛价格小幅回升，钛材企业询单增加。化工项目需求有所增长，海洋装备的需求受使用双相不锈钢而大幅减少，海绵钛价格低位有望在民用市场催化新的替代效应，同时中国六代机试飞带动市场对航空航天领域的需求上升预期。
3、宏观趋势及行业动态
全球宏观趋势：2024年12月，美国制造业PMI为49.3，较上月环比增长，但仍低于50荣枯线；韩国12月制造业PMI为49，较上月下降，重回荣枯线下；日本12月制造业PMI为49.6，环比小幅提升。11月美国和欧洲CPI指数同比分别2.7%、2.2%，通胀水平回归合理区间。
中国宏观趋势：2024年12月制造业PMI为50.1，仍在50枯荣线以上；11月固定资产投资低位震荡；地产依然疲软，房地产开发投资、新开工施工面积、销售面积和竣工面积的累计同比表现不佳；汽车继续保持回暖态势，家电略有回落，汽车销售当月同比数据有相对积极变化。
行业动态：
北方稀土拟投1.53亿与金龙稀土设立合资公司，建设5000吨氧化稀土分离生产线项目。
工信部等六部门联合印发《赤泥综合利用行动方案》，提出到2027年，赤泥综合利用取得积极进展，新增赤泥综合利用率达到15%。
墨西哥终止对华铝箔反倾销措施。
相关FAQs：
1、为什么全球央行持续购金？
全球央行持续购金的主要原因在于黄金作为避险资产的特性。在全球经济不确定性增加、地缘政治风险上升的背景下，黄金能够有效对冲通货膨胀和汇率波动带来的风险，增强储备资产的安全性，提升国家货币的信誉，支持货币国际化进程。
2、2025年有色金属行业的主要机遇和挑战是什么？
2025年有色金属行业的主要机遇包括：
政策支持：中国2025年实施适度宽松的货币政策，将对有色金属需求形成支撑。
需求增长：泛新能源、AI等领域的需求增长将为铜、锡等金属价格提供有力支撑。
战略资源地位提升：稀土等战略小金属的战略资源地位将进一步提升，产业链价值有望回归。
主要挑战包括：
需求不及预期：下游需求的不确定性仍较高，特别是房地产市场的疲软对铝等金属的需求构成一定压力。
价格波动：金属价格受宏观经济、政策调整、市场供需等多种因素影响，波动较大，企业需加强风险管理。
3、如何看待稀土产业链的未来发展？
稀土产业链的未来发展具有重要战略意义。尽管海外稀土产业链逐步建立，但中国在稀土资源储量、开采技术、分离提纯等方面仍具有显著优势。随着《稀有金属管理条例》的实施和政策的进一步支持，稀土产业链的价值将逐步回归，特别是在高端应用领域，如新能源汽车、航空航天、电子信息等，稀土的需求将持续增长。
以上就是关于有色金属行业的分析。2024年，全球央行持续购金，反映了在全球经济不确定性增加的背景下，各国央行对黄金作为避险资产的需求持续上升。2025年，尽管全球央行购金步伐有所放缓，但部分央行仍将有较强的购金意愿，特别是在美国债务上限问题和“去美元化”背景下，央行购金的规模有望延续。各主要金属品种在2024年表现分化，铜、铝、锡等金属在2025年有望迎来需求拐点，稀土产业链价值有望回归。企业需关注宏观经济政策调整、市场需求变化，加强风险管理，以应对未来的机遇和挑战。
