2025年商贸零售行业分析：市内免税店政策变革与市场潜力

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自东吴证券于2025年1月10日发布的报告《商贸零售行业深度报告：市内免税店落地展望：城市梳理及规模测算》，如需获得原文，请前往文末下载。

随着全球经济的复苏和国内消费市场的活跃，商贸零售行业迎来了新的发展机遇。特别是市内免税店政策的变革，为行业注入了新的活力。本文将深入分析2025年商贸零售行业的政策变化、市场潜力以及相关企业的布局，探讨市内免税店在新的政策环境下的发展前景。

关键词：商贸零售、市内免税店、政策变革、市场潜力、消费回流

1、市内免税店政策变革

2024年8月27日，财政部等五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自2024年10月1日起实施《市内免税店管理暂行办法》，规范市内免税店管理工作。这一政策变革主要体现在以下几个方面：

新增购物场景：国人出境前60日内可在市内免税店购物，于口岸提货点提取免税商品且一次性携带出境。

提高消费限额：市内免税店购买免税商品不设购物限额，但仍须满足入境8000元限额。

增设免税门店：现有门店转型，新增广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙、福州8个城市各设1家门店。

丰富销售品类：鼓励销售国货“潮品”。

这些政策变革不仅为消费者提供了更多的购物选择，也为市内免税店的运营和发展提供了更广阔的空间。根据东吴证券研究所的分析，市内免税店的目标客群规模近9000万，已布局22城客流占比88%。这表明市内免税店在政策支持下，有望迎来快速发展的机遇。

2、市内免税店的市场潜力

市内免税店的市场潜力巨大，主要体现在以下几个方面：

潜在客群规模：机场和邮轮出境游客为市内免税店的主要潜在客群，2019年出境游客分别为8533万人和208万人，合计规模近9000万。

客流占比：原有市内店和外汇商店所在14城机场出入境流量占比为61%，新增8城机场出入境流量占比为27%，市内店共卡位约9成机场出入境客流。

市场规模测算：基于潜在客流、渗透率和客单价的销售拆分框架进行测算，市内免税市场短期、中期、长期市场规模分别为36亿元、170亿元和371亿元。敏感性分析测算长期规模可能为148734亿元，合理预期为312467亿元。

这些数据表明，市内免税店在政策支持和市场需求的双重推动下，具有巨大的市场潜力和发展空间。特别是随着出入境客流的快速恢复和消费意愿的触底回升，市内免税店有望在未来几年内实现快速增长。

3、相关企业的布局与受益

市内免税店的快速发展将为相关企业带来新的机遇，主要体现在以下几个方面：

免税运营商：中国中免、王府井等免税运营商在市内免税店的布局上走在前列，中免6家市内免税店近期将陆续开业，新增8家门店已有5家发布中标结果。

本地百货和商业地产公司：武商集团、广百股份、深圳控股（深业集团子公司）、通程控股等本地百货和商业地产公司有望通过参股市内免税店获得新的业务增长点。

机场文旅运营公司：上海机场、北京首都机场股份、白云机场等机场标的也将受益于市内免税店的发展，通过与免税商的合作，提升机场的商业价值和盈利能力。

这些企业的布局和受益，不仅将推动市内免税店的快速发展，也将为整个商贸零售行业带来新的活力和增长动力。

相关FAQs：

1、市内免税店政策变革的主要内容是什么？

答：市内免税店政策变革主要包括新增购物场景、提高消费限额、增设免税门店和丰富销售品类。具体来说，国人出境前60日内可在市内免税店购物，于口岸提货点提取免税商品且一次性携带出境；市内免税店购买免税商品不设购物限额，但仍须满足入境8000元限额；新增广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙、福州8个城市各设1家门店；鼓励销售国货“潮品”。

2、市内免税店的潜在客群规模有多大？

答：市内免税店的主要潜在客群为机场和邮轮出境游客，2019年出境游客分别为8533万人和208万人，合计规模近9000万。原有市内店和外汇商店所在14城机场出入境流量占比为61%，新增8城机场出入境流量占比为27%，市内店共卡位约9成机场出入境客流。

3、市内免税店的市场规模如何测算？

答：基于潜在客流、渗透率和客单价的销售拆分框架进行测算，市内免税市场短期、中期、长期市场规模分别为36亿元、170亿元和371亿元。敏感性分析测算长期规模可能为148734亿元，合理预期为312467亿元。单城市内免税的长期市场规模为数亿元~数十亿元级别，民航出入境客流前5分别为上海、北京、广州、成都、深圳，长期市场空间分别为94亿元、62亿元、42亿元、15亿元、13亿元。

以上就是关于2025年商贸零售行业的分析。市内免税店政策的变革为行业带来了新的发展机遇，新增的购物场景、提高的消费限额、增设的免税门店和丰富的销售品类，都将为市内免税店的发展提供更广阔的空间。市内免税店的市场潜力巨大，潜在客群规模近9000万，已布局22城客流占比88%。相关企业如中国中免、王府井、武商集团、广百股份、深圳控股、通程控股等，有望通过参股市内免税店获得新的业务增长点。随着出入境客流的快速恢复和消费意愿的触底回升，市内免税店有望在未来几年内实现快速增长，为整个商贸零售行业带来新的活力和增长动力。