2025年运营商云与AIDC行业分析报告：AI赋能下的价值重估与市场机遇

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自中泰证券于2025年2月18日发布的报告《通信行业：Deepseek+带来的运营商云与AIDC价值重估》，如需获得原文，请前往文末下载。

随着人工智能技术的飞速发展，全球科技巨头纷纷加大资本投入，推动数据中心（IDC）向人工智能数据中心（AIDC）转型。在此背景下，通信运营商凭借其丰富的网络资源和云计算能力，正迎来新的发展机遇。本文将深入分析运营商云与AIDC的现状、市场规模、未来趋势以及竞争格局，探讨AI技术如何赋能行业并带来价值重估。

关键词：运营商云、AIDC、人工智能、数据中心、云计算、市场竞争、行业趋势

一、全球资本投入推动AIDC增长，运营商凭借资源优势加速布局

近年来，全球科技巨头在人工智能领域的资本开支显著增加，推动了人工智能数据中心（AIDC）的快速发展。根据最新数据，2024年第四季度，亚马逊、微软、Meta和谷歌的资本开支合计达到742.79亿美元，同比增长77.97%。这一趋势不仅体现在海外市场，国内互联网巨头如百度、阿里巴巴和腾讯自2023年第二季度起资本开支也整体回暖，2024年第三季度合计约370亿元人民币，同比增长136%。这些投入主要用于购买高性能处理器和基础设施，以支持AI大语言模型的训练。

在此背景下，通信运营商凭借其丰富的IDC资源和下沉到边缘的机房布局，展现出强大的竞争优势。截至2023年上半年，中国移动、中国联通和中国电信的IDC机架数分别达到47.8万架、38万架和53.4万架。三大运营商凭借网络带宽和机房资源优势，在2021年IDC市场份额占比超过50%，其中中国电信市场份额为21.1%，中国联通为14.7%，中国移动为14.4%。随着AI技术的普及，运营商的AIDC资源有望迎来快速发展，并进一步支撑其云计算业务的拓展。

运营商的AIDC布局不仅局限于数据中心的建设，还体现在其全国性的资源规划上。中国移动提出“N+31+X”的布局，中国电信提出“2+4+31+X+O”的布局，中国联通则提出“5+4+31+X”的布局，均下沉到地市及区县。这种广泛而深入的布局使得运营商能够在AI时代快速响应市场需求，提供高效、可靠的算力支持。

二、运营商云业务迈入高速发展时代，AI技术助力云服务升级

运营商云业务在过去几年中实现了快速增长，2020年至2023年期间，云业务营收基本每年翻番。尽管2024年上半年增速有所下滑，但仍然保持在20%以上。这一增长趋势得益于运营商在云计算领域的持续投入和集团层面的重点支持。中国移动的苏州研发中心、中国电信的天翼云公司以及中国联通的联通数科均在云计算业务上取得了显著进展。

根据IDC数据，2024年上半年，天翼云和移动云分别位列国内公有云IaaS市场第三和第四位，天翼云还位列国内公有云PaaS市场第五位。这表明运营商云在国内云服务市场中的排名迅速提升，市场认可度不断提高。运营商云的快速发展不仅体现在市场份额的提升，还体现在其技术和服务能力的升级。运营商基于AI算力、自研模型和自有数据三大优势，大力推动“AI+”战略，如中国移动的九天平台、中国电信的星辰平台和中国联通的元景2.0等，均在AI领域取得了重要进展。

截至2024年上半年，中国移动、中国电信和中国联通的智算规模分别达到19.6EFLOPS、21EFLOPS和10EFLOPS，并建设了多个万卡机智算中心。这些基础设施的建设和优化，使得运营商能够在AI时代提供更强大的算力支持和更高效的云服务。随着AI技术的不断普及，运营商云服务有望在更多行业实现应用落地，进一步提升其市场竞争力。

三、Deepseek等AI应用推动运营商云业务重估，市场迎来新一轮增长机遇

Deepseek作为一种现象级的AI应用，正在推动运营商云业务的价值重估。国内云服务市场可以分为四大类：互联网大厂自研云服务、通信运营商自研云服务、设备商及三方中立云服务以及行业IT龙头自研云服务。随着Deepseek的广泛应用，运营商云服务在平台、产品和行业解决方案等多个层面实现了深度融合。

例如，中国移动的移动云实现了Deepseek全版本覆盖、全尺寸适配和全功能畅用；中国电信的天翼云与Deepseek-R1/V3系列实现深度适配优化；中国联通的联通云则实现了多规格Deepseek-R1模型适配。此外，运营商还推出了基于Deepseek的一体机产品，如中国电信的息壤智算一体机-Deepseek版和中国移动的智算一体机-Deepseek版，以满足企业私有化和国产化部署的需求。

随着Deepseek等AI应用的普及，运营商云服务的价值正在被重新评估。根据行业分析，海外云厂商主要采用市销率（PS）和企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）进行估值。结合国内市场的实际情况，运营商云业务的估值水平有望进一步提升。以天翼云、移动云和联通云为例，其估值水位分别达到4100亿元、3500亿元和2150亿元。随着AI技术的不断发展和市场需求的持续增长，运营商云服务有望在新一轮技术浪潮中实现更大的突破。