2025年生益科技分析：AI浪潮下的覆铜板与PCB巨头崛起

本篇文章的部分核心观点、图表及数据，出自华创证券于2025年2月5日发布的报告《生益科技研究报告：乘AI产业东风，CCL和PCB携手开启新一轮成长》，如需获得原文，请前往文末下载。

生益科技（600183）作为全球领先的覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）制造商，凭借其深厚的技术积累和产业链布局，在AI技术快速发展的背景下，展现出强大的市场竞争力和成长潜力。本文将从企业简介、业务布局、行业现状、竞争优势以及未来发展前景等方面，深入剖析生益科技在AI时代的崛起之路。

关键词：生益科技、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、AI产业、高端材料、市场竞争力

一、企业简介与发展历程——深耕行业四十年，技术与市场双轮驱动

生益科技成立于1985年，专注于覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的研发、生产和销售。经过四十多年的发展，公司已成为全球第二大刚性覆铜板供应商，并在产业链上下游进行了深度布局。公司不仅覆盖了上游的硅微粉生产，还通过控股子公司生益电子涉足下游的PCB制造领域。

自成立以来，生益科技始终坚持以技术创新为核心驱动力，不断拓展产品品类，提升产品质量。公司在高频、高速、IC载板等高端产品领域取得了显著突破，产品广泛应用于5G通信、AI服务器、汽车电子等领域。近年来，随着AI技术的快速发展，生益科技凭借其在高端材料领域的技术积累，成功抓住了市场机遇，推动了公司业绩的快速增长。

生益科技的发展历程充分体现了其在技术创新和市场拓展方面的卓越能力。公司通过不断优化产品结构，提升高端产品占比，逐步摆脱了中低端产品的周期性波动，迈向了高质量发展的新阶段。未来，随着AI产业的持续发展，生益科技有望凭借其技术优势和市场地位，进一步巩固其在行业内的领先地位。

二、行业现状与战略布局——AI推动高端材料需求增长，公司布局前瞻

全球电子信息产业正处于快速发展阶段，AI技术的崛起为覆铜板和PCB行业带来了新的增长机遇。AI服务器、高速交换机等高端设备的市场需求不断攀升，推动了对高速覆铜板（CCL）和高阶PCB的需求增长。据相关数据显示，2024-2026年，全球高速CCL市场复合增长率预计高达26%，而普通CCL市场增速仅为9%。

生益科技在战略布局上表现出极强的前瞻性。公司早在多年前就开始布局高端材料领域，其超低损耗材料已通过多家北美及国内终端客户的认证。此外，公司还积极拓展产业链上下游，通过控股子公司生益电子，深度参与PCB制造领域，实现了CCL与PCB业务的协同发展。随着AI产业的快速发展，生益科技在高端材料领域的布局逐渐开花结果，其产品在AI服务器、高速交换机等领域的应用不断拓展，市场份额稳步提升。

生益科技的战略布局不仅体现在技术研发和市场拓展上，还体现在对原材料供应的把控上。公司凭借其全球第二大覆铜板供应商的行业地位，在原材料采购方面具有显著优势。在AI产业快速发展的背景下，原材料供应的稳定性对于企业的发展至关重要。生益科技通过与上游供应商的紧密合作，确保了原材料的稳定供应，进一步增强了其在市场中的竞争力。

三、竞争优势与未来前景——技术领先，市场广阔，成长潜力巨大

生益科技在覆铜板和PCB行业中的竞争优势主要体现在技术创新、产品质量、产业链布局以及市场地位等方面。公司在高端材料领域的技术突破，使其能够满足AI服务器、高速交换机等高端设备对材料的严格要求。此外，公司通过持续的研发投入，不断提升产品的性能和质量，进一步巩固了其在行业内的技术领先地位。

在产业链布局方面，生益科技通过覆盖上游原材料生产和下游PCB制造，实现了从原材料到终端产品的全产业链布局。这种布局不仅提升了公司的抗风险能力，还使其能够在市场中获得更高的附加值。随着AI产业的快速发展，高端CCL和PCB的市场需求将持续增长，生益科技凭借其全产业链布局，有望在市场中获得更大的份额。

从市场前景来看，AI技术的快速发展为生益科技带来了广阔的发展空间。随着AI服务器、高速交换机等设备的市场需求不断攀升，高端CCL和PCB的市场规模将持续扩大。生益科技凭借其技术优势和市场地位，有望在这一轮AI产业浪潮中实现快速增长。此外，公司在汽车电子、低轨卫星等新兴领域的布局，也将为其未来的增长提供新的动力。

四、财务信息与盈利能力——业绩稳健增长，财务状况良好

生益科技的财务数据显示，公司近年来的业绩呈现出稳健增长的态势。2023年，公司实现营业总收入165.86亿元，归母净利润11.64亿元。2024年，公司预计实现营业总收入203.33亿元，同比增长22.6%；归母净利润17.51亿元，同比增长50.5%。未来几年，随着AI产业的快速发展，公司有望继续保持高速增长。

从盈利能力来看，生益科技的毛利率和净利率均处于行业较高水平。2024年，公司预计毛利率为22.0%，净利率为9.3%。随着高端产品占比的不断提升，公司的盈利能力有望进一步增强。此外，公司的资产负债率始终保持在合理水平，财务状况稳健，为公司的持续发展提供了有力保障。

生益科技的财务表现充分体现了其在行业内的竞争力和成长潜力。随着AI产业的快速发展，公司有望凭借其技术优势和市场地位，实现业绩的持续增长。未来，随着高端CCL和PCB市场的不断扩大，生益科技的盈利能力将进一步提升，为股东创造更大的价值。